【再谈延迟满足】投资需要具有延迟满足的品性，这种品性是不是天生的呢？我个人没有办法考证，但我自认为，我就是一个具有延迟满足品性的人。上一次，我例举了女儿账户持有格力电器8000股的例子，比如明年分红到账资金每股2元，那么，则可以有分红资金16000元，以现价32.78元（2023年11月14日收盘价）可以买入488股。如果股价上涨上去了呢？我则需要重新考虑分红资金如何利用。同样的例子也表现在茅台上，如果它股价涨太快太高了，明年的分红资金我也得需要考虑如何利用，但是如果保持现价，或者继续下跌，明年我则有可能多收集点股权。
当然，我这种延迟满足是有个前提条件的，即平时我个人家庭有着稳定的工资现金收入，哪怕不从股市提取股息收入，也完全能够满足平时的基本生活，在我看来，这是我们个人投资者的巨大优势，而这个优势是机构投资者所不具备的。同时，我还要再强调自己的观点，即我们投资的“终极”目的是尽可能多地用现金资产获取优质股权资产，这对于我们个人家庭来讲是一次“彻底的革命”。这样，当个人家里有了些“矿”（优质的股权资产），我个人的体验是一种很踏实很美好的感觉（特别是当有了一定数量的年度分红资金之后）。
当然，有朋友也问我，难道你希望股价永远不涨吗？非也，如果说我关心股价的话，我可能关心未来十年八年，甚至二十年之后会是什么样子，但对于短期的股价（甚至三五年的股价），我并不十分关心，因为价值可以迟到，但是从不会缺席，这是任何股市的一条铁律，我大A股也从不例外。如果说在股市里我们还有点“吃饭本事”的话，这一点就是。
【经历即财富】对于大盘指数我是很少谈的，甚至平时我的投资也多不关心大盘的涨跌，因为我们所投的是具体的公司，而不是大盘。但是大盘有一个很为重要的作用，就是可以看出市场的情绪指数究竟如何，而当前，无疑多数投资者的情绪已经降至冰点。那么，回顾自己的投资史，我“有幸”经历过上证大盘指数2005年的998点、2008年的1664点、2016年的2638点，特别是2015年的罕见股灾（多少次的千股跌停、千股停盘），这一幕幕的经历可谓刻骨铭心，但我认为，这些经历慢慢的就化为财富（认知上的），正所谓经历就是财富。
我本人是2008年转型价投的，那么，请看自2008年低点算起（2008年10月28日大盘创下1664点低点），至2023年10月27日（均为收盘价），我关注或后来投资的几家公司的上涨倍数（后复权）：
贵州茅台：自415.47元，上涨至10400.04元，上涨25.03倍，15年复合上涨23.95%；
格力电器：自401.01元，上涨至6935.32元，上涨17.29倍，15年复合上涨20.93%；
片仔癀：自22.98元，上涨至1418.70元，上涨61.74倍，15年复合上涨31.63%。
说明一下（我的主账户）：
对贵州茅台的首笔投资在2012年，持有这些年其间只有继续买入，没有卖出，至今仍以收藏品、非卖品来对待；
对格力电器的首笔投资始于2008年，其间的年份有多次加买（包括2015年腰斩之后加买），去年10月份全部换股茅台；
片仔癀的首笔投资始于2019年，持有至今。
我经常说，我们做投资的要经常回溯有关数据，这样的“教育意义”有时比多读几本投资书籍还要大。感兴趣的朋友，自己也可以找来一些优秀上市公司，看一看这些年它们的股价上涨了多少倍，你便会更加明白“时间是优秀企业的朋友，是坏企业的敌人”这句话的极端重要性了！
熟知我的朋友知道，我有一段自己曾经“创作”的“名言”，我说话作文快重复一万遍啦，这便是：
“与其预测风雨，不如打造诺亚方舟；
“与其猜测牛熊，不如见便宜了便买入、分段买入，并以年为时间单位长期持有；
投资的出发点和落脚点，一定要放在优秀、低估或价格合理的企业身上，切不可寄托于牛市大潮的全部上涨之上。”
今天我再次重复这段“名言”，是想表达什么意思呢？
就是说，就像2005年的998点、2008年的1664点、2016年的2638点一样，我感觉当下我们似乎又处于这种暗淡时期，自然也是很好的播种期。——当然，如果像我一样无“子弹”了，那就躺平、躺赢。
当然，我知道有人要说什么，即这次不一样了。是的，在股市里最昂贵的一句话，就是这次不一样了。但是伟大的时间终有一天还会让你明白，原来又一样！
是的，股市上最会骗人的一句鬼话，就是这次不一样了，但最终伟大的时间会证明，原来又一样。为什么呢？因为人性永不变！
【腰斩之后的淡定】在2017年每日期刊*大会上，有*问芒格：1973年，您在管理合伙人的资金时，亏损了30%。1974年您又亏损了30%。在两年的时间里，亏损了一半多，请问当时发生了什么？您从中学到了什么？
芒格：这个问题很好回答。当时，我为合伙人管理资金，我管理的合伙基金在一年之内跌了50%，市场跌了40%左右。当时发生了大概三十年一遇的经济衰退，占据垄断地位的报业公司都跌到了三四倍的市盈率。市场跌到最低点时，我从高位下跌了50%。下跌50%的情况，单单在我持有的伯克希尔股票上，就出现过三次。做投资，需要点承受力。投资是一件长期的事。既然做好了长期投资的准备，当遭遇下跌50%时，你就得坚决顶住，别吓得屁滚尿流的。我用我的亲身经历告诉你们，好好修炼自己，当遭遇50%的下跌时，要做到“泰山崩于前而色不变”。
别琢磨如何躲过大跌。该来的，总会来。没来的话，只能说明你不够拚。
可见，芒格这样的投资大师都不能躲过50%的下跌，更何况我们凡夫俗子乎？
我的投资经历也告诉我，如果你不能承受50%的下跌，说明你就不适合干股市投资这个行当。
仍以茅台为例，2001年上市至今，其股价历史上至少有七次30%以上幅度的下跌，其间有三次腰斩的经历（2008年1月至2008年11月，从230元跌至84元，下跌63%；2012年7月至2014年1月，从266元跌至118元，下跌56%；最近的一次是自2021年的2600多元，下跌至去年10月份的1300多元，接近腰斩）。
长牛股就是这样练成的，一个成熟的投资人就是这样练就的！
芒格说：“如果你对于在一个世纪内发生两三次或者更多次市场超过50%下跌不能泰然处之，你就不适合做投资。”同时，他又说：“沃伦和我并非奇才。我们不能蒙上眼睛下棋或成为钢琴演奏家。但我们的成绩斐然，因为我们在性情上占优势，这足以弥补我们在智商上的不足。”
是的，我本人也一直在思考：决定一个投资人最终成功的至关重要的因素是什么呢？我的投资经历也告诉我，决定我们长期投资成功的，最为重要的也是这种合适的性情。如果自己不具备这种性情，那就在这个方面多注意去进行修炼，如果修炼不成怎么办呢？最好的办法就是及早退出这个行当！
