我选择了一些增长指标。显然，过去 10 年的收入、净收入和运营现金都有所改善。这是令人印象深刻的增长，甚至没有考虑涌入该业务的数十亿美元的真实资金。
我还在图片中包含了利润率。我这样做有两个原因。首先，它表明 AAPL 没有必要在利润率方面做出惊人的工作。您不需要所有指标的增长都可以实现巨大的整体增长，然后反映在股价中。
其次，利润率没有缩水。它几乎就像一个心跳，在每个业务周期一个季度一个季度一个季度地上下波动。同样，要点是您不需要在所有业务指标上都取得 100% 的成功来产生令人难以置信的股价上涨。
原因#3 股票回购
金融工程的名声很差，因为这暗示它被用来隐藏业务中的缺陷。但是，这个定义是相当中立的。
金融工程是使用数学技术解决金融问题。金融工程使用来自计算机科学、统计学、经济学和应用数学领域的工具和知识来解决当前的金融问题以及设计新的和创新的金融产品。
现在，话虽如此，也许 AAPL 在金融工程方面正在发生一些“黑暗”。例如，CNBC 在 2019 年这样说：
近年来，苹果积极利用其丰富的现金资源以适度的估值回购其股票，这显示了对一家处于增长停滞期的成熟公司进行回购的力量。而且，对于苹果来说，即使不是典型的公司，长期*也能在不影响公司招聘或资本投资支出的情况下受益。
自 2015 年 9 月 30 日结束的财年以来，过去几年 iPhone 销量放缓抑制了苹果的整体增长。事实上，预计本财年的净收入几乎与苹果四年前的收入完全相同。
虽然这是对 AAPL 的诽谤，但请在本文中向上滚动并查看 AAPL 从 2011 年到 2019 年的市盈率。当市盈率达到 25、30 和更高时，看起来是明智的购买。我并不是说 AAPL 被极度低估，但多年来，鉴于估值，回购至少是合理的。至少，看起来 AAPL 没有隐藏任何东西。
此外，这项活动不只是清理新发行的股票（即期权和基于股票的薪酬），这些股票通常用于丰富管理等。你自己看。
而且，如果您想知道，沃伦巴菲特在很大程度上同意AAPL 的回购活动：
伯克希尔对苹果的投资生动地说明了回购的力量。我们于 2016 年底开始购买苹果股票，到 2018 年 7 月上旬，拥有略超过 10 亿的苹果股票（拆分调整）。话虽如此，我指的是伯克希尔哈撒韦公司普通账户中持有的投资，不包括随后出售的非常小的、单独管理的苹果股票。当我们在 2018 年年中完成收购时，伯克希尔的一般账户拥有苹果 5.2% 的股份。
我们为这部分股权付出的代价是 360 亿美元。从那时起，我们都享有定期股息，平均每年约 7.75 亿美元，并且还在 2020 年通过出售我们的一小部分头寸额外赚了 110 亿美元。
尽管有销售 - 瞧！- 伯克希尔现在拥有苹果 5.4% 的股份。这种增长对我们来说是无成本的，因为苹果不断回购其股票，从而大大减少了它现在的流通数量。
当一家公司回购自己的股票时，您在该业务中的所有权就会增加。“秘密”是公司需要被低估或合理估值，以便在回购上花费的每一美元都是增值的，即，就像花费 1.00 美元但获得 1.10 美元的价值。当每使用 1.00 美元仅产生 0.80 美元的实际价值时，回购的罪恶就会显现出来。就像普通投资者一样，你买什么，什么时候买将决定你的结果。
因此，再次回到原点，由于回购和相关的金融工程，AAPL 上涨了。您可能同意或不同意这项活动，而不是比方说增加红利。尽管如此，回购还是推动了 AAPL 的股价上涨。
原因 #4 客户需求
我之前提到过需求，但这与股票本身有关。但是，所有股票都代表实际业务中的所有权。我们绝不能忘记这个真理。
而且，AAPL 肯定没有放慢太多，至少在更大的范围内是这样。以下是 2020 年和 2021 年发布的内容：
旧产品更新换代、新产品上市、新一代产品、新外形、新服务等等。虽然有时看起来 AAPL 并没有太多创新，但现实是这家公司不断发展和适应。
同样，看起来 AAPL 似乎“只是一家电话公司”，但请考虑更大的图景：
当然，和你一样，我看到了大量的 iPhone 销售。但是，我看到了平板电脑、可穿戴设备、服务、计算机等等的增长。手机非常重要，甚至可能仍然非常重要，但重点仍然存在。包括 iPhone 在内的 AAPL 产品仍然需求旺盛。因此，收入继续增长，利润继续涌入业务。
简而言之，对产品和服务有需求，所以公司赚了很多钱，然后投资者想要分一杯羹。结果是显而易见的。股价上涨是因为该企业正在销售人们想要的产品。投资者从很多方面看到了这一点并抬高了价格。
原因 #5 宏观顺风
这是相当有趣的：
