如今，离“现金管理新规”过渡期结束仅剩不足6个月，银行正在陆续加快对“T 0”现金管理类理财产品的改造进度。7月17日，北京商报记者梳理发现，兴业银行、招商银行已对多款现金管理类理财产品赎回规则进行调整，从“T 0”变成“T 1”，并将快赎金额由5万元降至1万元。在采访过程中，亦有银行人士坦言，当前整改仍然存在一定困难，主要为长期限不合规资产的处置，已按照监管要求调整资产久期种类等，应该可以在过渡期内全部整改完毕。
多银行调整现金理财产品申赎规则
现金管理类理财产品即将告别“T 0”时代，7月17日，北京商报记者梳理发现，当前已有兴业银行、招商银行发布公告，调整了多款现金管理类理财产品赎回规则。
兴业银行近日发布《关于部分现金管理类理财产品销售文件变更的公告》，对“现金宝4号”私人银行类人民币理财产品进行调整。根据变更公告，兴业银行拟在7月29日将“现金宝4号”私人银行类人民币理财产品由此前的“T 0”调整为“T 1”工作日确认的现金理财。
也就是说，“T 0”之前，投资者在工作日15:45之前买入当天计算收益，调整为“T 1”之后，投资者在工作日17:00前买入，下个工作日计算收益。
赎回规则方面，“T 0”之前，投资者在工作日15:45之前赎回当日到账，工作日9:00-15:45以外赎回上限为5万元；调整为“T 1”之后，投资者工作日17:00前赎回，下个工作日到账；每自然日1万元快速赎回额度。兴业银行提醒称，改造完成一周内，暂不支持快速赎回功能，预计8月8日后生效。
无独有偶，招商银行也将旗下“招赢日日欣”“招赢开鑫宝”“招赢朝招金多元进取型”等多款现金管理类理财产品赎回规则从“T 0”调整为“T 1”，“T 1”之后，若投资者在工作日15:30赎回，“T 1”工作日到账，每日快速赎回上限为1万元。
谈及多家银行调整现金管理类理财产品的考量，看懂研究院高级研究员卜振兴分析称，目前部分理财产品由原来的“T 0”调整为“T 1”，主要是面对赎回压力采取的应对措施，一方面能避免产品穿仓，另一方面也给投资经理更多的操作空间，避免为了应对当日赎回，导致过多现金趴账。除此之外，部分现金管理类理财产品进行转型调整，也是产品赎回时限调整的原因。
长期限不合规资产处置仍有难度
现金管理类理财产品是指仅投资于货币市场工具，每个交易日可办理产品份额认购、赎回的银行或理财公司理财产品，是“资管新规”过渡期的产物。
2021年6月11日，银保监会、央行发布《关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知》（以下简称《通知》），对银行现金管理类理财产品的投资范围、集中度管理、流动性管理、杠杆率、偏离度等方面都做了不同程度的收紧，拉开了现金管理类理财产品强监管大幕。《通知》要求，银行、理财公司应当审慎设定投资者在提交现金管理类产品赎回申请当日取得赎回金额的额度，对单个投资者在单个销售渠道持有的单只产品单个自然日的赎回金额设定不高于1万元的上限，并明确过渡期为《通知》施行之日起至2022年底。
如今，离过渡期结束仅剩不足6个月，各家银行整改进展如何？一位国有大行相关知情人士在接受北京商报记者采访时透露称，从目前市场来看，“T 0”日赎回的产品仍有很多，主要集中于现金管理类理财产品，整改仍然存在一定的困难，主要是长期限不合规资产的处置。
“我行对现金管理类理财产品的整改主要是剔除不符合要求的资产类型、调整资产的期限等。对于产品收益率而言，整改后的现金管理类理财产品收益有所下降，并逐渐接近货币基金，银行理财产品面临的挑战增加，销售难度也在提高。不过我行已按照监管要求调整资产久期种类等，应该可以在过渡期内全部整改完毕。”上述国有大行相关知情人士说道。
另一家股份制银行理财经理也介绍称，“‘T 0’的理财产品未来将会越来越少，即使有这类产品也要注意，一个自然日快速赎回的金额也仅有1万元，这个变化其实从‘资管新规’后就已经开始了，之前的产品会有一个过渡期，没有强制要求变更，现在是强制要求，所有的产品都要整改”。
在光大银行金融市场部宏观研究员周茂华看来，对部分银行来说一方面是要将现金管理类理财产品规模占比压降至30%，同时，要对部分产品的投资范围、集中度和资产久期等进行整改。由于以往部分现金管理类理财产品投资的是永续债、非标债权长期限资产，以及部分市场流动性不够理想的产品等，对于部分银行来说，如何承接长期限的一些资产、如何减少产品竞争波动等都是难点。
从行业整体情况来看，现金管理类理财产品规模正在稳步压降。根据中国银行业理财市场年度报告（2021年）发布的数据显示，截至2021年底，全市场存续有现金管理类理财产品316只，存续余额达到9.29万亿元，同比增长22.89%，增速较去年同期减少41.95个百分点；2021 年，现金管理类理财产品累计募集金额达到67.95万亿元，占全部理财产品募集金额的55.61%。
收益率短期内依旧存在一定压力
未整改之前，现金管理类理财产品备受银行理财转型青睐的主要原因就是“流动性特征”，且产品架构与货币市场基金相似，整改之后“T 1” 申赎规则又会对投资者带来哪些影响？
“还是要看投资者对资金的使用要求，可以不用纠结于‘T 0’或‘T 1’这种方式。”上述股份制银行理财经理提到，“若投资者资金投入的时间为一周左右，这两种申赎方式都不会带来太大的影响，但需要注意的是，目前这类现金类理财产品收益都不高，长期投入无法跑赢通货膨胀率，也是无形的亏损。”
一边是不断压缩的产品规模，一边是增长的投资需求，整改结束后，投资者如何做好资金配置选择现金管理类理财产品的“替代品”？
周茂华建议，由于现金管理类理财产品投资范围收窄，期限、集中度、流动性等方面有具体要求，同时，国内市场流动保持合理充裕，现金管理类理财产品收益率短期仍存在一定压力。投资者需要重新平衡收益、流动性和风险，选择与自身收益、风险相匹配的产品。
正如卜振兴所言，从未来的发展来看，现金管理类理财产品将会保持相对低的收益，成为存款类资产的重要替代。从投资者角度来看，产品收益与流动性必须取得平衡，高流动低风险高收益的投资是不现实的。
北京商报记者 宋亦桐
