2021前三季度电影剧集国漫产业链总营收在低基数下实现42%同比增长，但较 2019年同期总营收下滑6%，尚未实现疫情前增长但头部剧集公司已率先实现从 回暖到新增；2021前三季度其总归母利润实现20亿元（同比扭亏为盈，较2019 年同期已实现新增）
内容板块中电影、剧集、漫画等细分业务是大部分传媒内容公司均会布局的业务， 从单品到矩阵再到产业链的延伸。2021前三季度剧集电影国漫内容板块总营收142亿元 （同比增加42%，较2019年下滑6%），电影剧集漫画内容板块营收尚未恢复到疫情前水 平，主要由于后疫情中内容项目进展不及预期致供给不足；2020年疫情冲击下电影上线 不及预期，且内容后端IP衍生品如玩具、乐园、潮玩等也受此波及，低基数下，2021年 前三季度实现营收同比增速，但对比2019年同期，营收仍处于下滑态势，电影剧集漫画 产业链整体营收尚未恢复到疫情前，2021年局部地区散点疫情的出现也带来内容项目进 展波动。
分类看，头部剧集内容公司营收同比增加并实现疫情前的增长。华策影视2021前三 季度营收29.7亿元（同比增加57%，较2019年同期增加127%），华策影视作为剧集头部 企业，已实现疫情前增长。2021年华策影视推出的精品剧集《周生如故》《一生一世》 古今联动模式也成为爱奇艺等平台的热播剧，华策影视在后疫情下营收的提升也得益于 其电视剧和电影双线协同发展规模化与精品战略，后续也可关注其贺岁档的电影“反贪风暴系列”第五部《反贪风暴5》；同时，内容企业逐步开启“新内容 新消费"产业与 新圈层用户共振，从上游的内容IP到后端的玩具潮玩再，从产品矩阵到产业链，无形的 内容供给与有形的潮玩供给，更利于IP的商业化链条延伸后带来的稳定收益。
利润端，2021年前三季度电影剧集漫画板块总归母利润为20亿元（扭亏为盈）， 2018年前三季度总归母利润为44亿元（得益于光线传媒的22.85亿元归母利润拉动）， 2020年前三季度总归母利润亏损19亿元，主要由于浙文影业亏损10亿元，回到2021年前 三季度，得益于华谊兄弟、光线传媒、华策影视的归母利润贡献带来总板块归母利润实 现20亿元。剧集电影漫画内容板块的利润受到商誉减值等影响，上文指出，商誉总规模 已经不断下滑，内容板块的受到商誉减值的压力也再减弱。自上而下的政策指引到自下 而上的行业洗牌，2022年内容板块格局有望重塑，但总体看，从项目储备都精品化战略 驱动下，头部品牌内容企业占优。
8、内容板块（阅读）：2021Q3增速放缓大众阅读寻新增量8.1、 阅读行业：2021 前三季度图书零售市场同比增 3% 增速放缓 2022 看主业回暖
从市场规模看，据开卷显示2021年上半年整体图书零售市场同比呈现出正增长，同 比增长率为11.45%；2021年1-6月中国图书零售市场码洋规模达361.4亿元，动销品种 177万余种。由于2020年上半年疫情影响，低基数下，2021年上半年中国图书零售码洋 实现增长，同时，2021年上半年图书码洋较2019年同期增长1.09%。 整体市场的回暖到增长也与平均定价略有关系，2021年上半年中国图书零售整体市 场的平均定价较2020年同期增加1.79%，除少儿读物与社会科学类，其它图书品类定价 均上升，其中科学技术类增幅较大（同比增加13.3%），也与疫情的大背景略有关系。
2021前三季度中国整体图书零售市场同比增加2.99%（约3%），其中，网店渠道同 比增加0.21%，实体店渠道同比增加13.52%，增幅和上半年相比均有所回落。2020年上 半年疫情低基数下带来2021上半年两位数增速，但2020年下半年渠道逐步恢复，2021年 下半年同比增速放缓，线上渠道在整体流量红利见顶后，其可转化的新消费者逐步减少。 2021年第三季度中，一方面受国内多点散发疫情以及汛情等自然灾害影响，另一方面相 较于上半年主题出版类图书销售势头所有下降，导致实体店渠道在7-9月各月均出现同 比负增长，所以1-9月实体店渠道增幅也大幅放缓。同时，经过疫情的影响，大众获取 知识以及休闲娱乐方式进一步发生转移，短视频等平台的快速发展，影响读者休闲时间 的分配，读者对非刚需图书的需求减少，从而导致整体图书市场增长放缓。
2021前三季度刚需主题出版表现强劲少儿类较2019同期占比略下滑复购仍看内 容
2021年1-9月整体零售市场中，少儿类码洋占比为第一，但较2020年同期下降1.33 个百分点，降幅较大；社科类码洋比重显著扩大，位居第二。主题出版依然是市场的重 要带动力，社科类下属的马列、学术文化、法律类所占的码洋比重较去2020同期有所上 升，其中马列和学术文化类分别增加1.93和1.17个百分点，主要源于主题出版图书的销 售；教辅教材类位居第三，和2020同期相比，码洋比重增加0.44个百分点。语言、文艺 以及科技版块较2020年同期同比下降，文艺类作为大众休闲阅读的主要门类，2020年受 疫情影响下降较多，与2019年同期相比，文艺类整体的码洋比重处于低位，码洋比重较 2019年同期减少2.23个百分点。
8.2、 数字阅读：2022年数字阅读453.9亿元 IP改编市 场4634亿元
在阅读赛道中，数字阅读也是不可分割的一份子。中国数字阅读市场规模不断增长， 从2018年的258.5亿元增加至2020年的372亿元，中国数字阅读行业的商业化发展已逐步 成熟，形成头部数字阅读企业为代表的规模化运营模式。大量优秀IP作品通过影视化获 得观众的认可，不断开辟IP商业化也利于推动数字阅读行业规模的进一步扩大，预计IP 改编市场有望从2022年的4634亿元增加至2024年的5867亿元，2019年至2024年IP总改编 市场复合增速13.8%。
综上，阅读产业链的商业化也得益于头部公司的加速入场，从底层数字资产（NFT 加持）的保护到专业内容长线开发到后端整合行业内优质资产发力潮玩，均起到较好 推力。2020年疫情也间接推动了新晋互联网头部企业进入数字阅读市场，例如2020年7 月字节跳动投资网文平台塔读文学，2020年11月字节跳动入股掌阅科技持股11%。头部 互联网企业以及新晋公司均在加码阅读市场，例如2021年7月快手联盟也发布助力阅读 以及数字阅读的行业解决方案。
数字阅读公司阅文打造“三驾马车”运营IP放大商业化。如何打造真正优质、长久 的IP，如何让IP在多领域良性共生，已成为业界待解决的问题。不是“一蹴而就”，也 不能“一红而过”，数字阅读是IP孵化较好入口之一，稳定持续的输出好故事，孵化出 好的IP，辅以影视制作的工业化能力，是利于构建起属于中国特色IP生态链及IP产业链。 新晋互联网企业字节跳动与快手均在加码阅读，腾讯系的阅文集团已建立较好的商业化 路径，先发优势尽显。
9.1、 新需求之用户端：Z 世代 00 后（潮玩汉服）
Z 世代从85后、90后、00后、10后各代际用户的新需求也成为企业端生产的背后需 要研究的重点之一。企业的商品、服务从大而全到小而精，垂直细分的用户需求也可养 出新秀企业。如果“三坑”（汉服、洛丽塔、JK）在2年前仍属小部分群体的小众爱好， 尚未被主流消费市场关注，2021年我们看到更多的年轻用户更自信的将爱好带到日常通 勤、社交、生活场景中；无性别穿搭的Bosie快速获得Z世代用户追随也为企业提供全新 的观察视角。几年前的papi到近2年的李子柒，从元气森林到每日黑巧，从蜜雪冰城到 The Colorist 调色师，从花西子到且初，从UBRA到蕉内，从三顿半到seesaw，从鲨鱼 菲特到王小卤，从弹幕到vr，从剧本*到元宇宙的讨论，从用户聚集的qq到微信，从腾 讯视频、爱奇艺到优酷，从A站到B站，在到SOUL、小红书、得物等新晋社区、社交平台 的加入，均凸显伴随渠道的快速变迁与新一代消费者的需求变化以及大数据应用，新供 给更加快速响应，进而也带来传媒消费赛道研究的基石。（报告来源：未来智库）
9.1.1、Z世代之潮玩（2024年可达763亿元）
Z世代用户（在1998年-2014年）区间中，中国Z世代用户达2.8亿人（占总人口比例 为18.1%），这一代作为中国移动互联网的原住民，其带来的需求与供给，未来5-10年 均值得跟踪研究。
