总结：我国血制品发展比国外慢半拍，目前正处于高速发展期，未来几年都大有可为。
2.产品结构的异同
国际血制品主要以免疫球蛋白（36%）和凝血因子（42%）为主，白蛋白的比例很低（11%），而我国以白蛋白为主要品种（58%），免疫球蛋白占比38%，凝血因子市场微乎其微（2%）。
白蛋白能快速给人体补充大量蛋白质营养，显著改善低蛋白血症，主要适用于危重病人及手术外科病人。但在我国很多人的朴素想法就是通过人血白蛋白提高机体免疫能力，恶化了我国血制品中白蛋白比例过重的趋势。同时白蛋白的生产技术最为简单，几乎每一个企业都能生产，这也是我国白蛋白比例偏高的原因。
*凝血因子：*产品具有更高的安全性，产能不受限，是未来发展趋势，对比欧美也可以看出，我国未来血制品发展潜力较大的是凝血因子（凝血因子总共12种，其中凝血VII、VIII、IX因子较为普遍，我们常说的8因子即凝血VIII因子，国内主要是华兰生物）。
面临问题：国内低门槛的白蛋白比例过高，高技术难度的凝血因子占比明显不足。
3.产品种类丰富程度不同
目前全球血制品龙头企业能够生产30种产品，而我国龙头企业上海莱士、华兰生物均只能生产11种（白蛋白、静丙、肌病、乙免、PCC、8因子、破免、纤原、纤胶、凝血酶、狂免），其他靠后企业少的只能生产5-6种，差距不可谓不显著。
（此图暂未更新）
白蛋白是生产难度最低的品种，所有企业都能生产，对于血制品企业来说，生产的白蛋白刚好覆盖了其成本且微利，在此基础上能生产的其他品种越多，利润率就越高，静丙、特免难度中等，凝血8因子和凝血酶原复合物难度最高。
点评：未来生产技术水平越高，能够扩充产品种类越多的企业，市场竞争力会更强，这个角度看华兰生物等竞争优势较大。
4.血浆来源的区别
美国血浆90%来源于有偿采集的原料血浆，10%来于无偿献血的全血分离出的回收血浆。采浆机构分为两类：美国红十字会血液系统和美国血液中心（2000多个）等非营利性采血机构；经政府批准运行的、有偿采集的商业性血浆采集站（500多个浆站）。
而我国实行血站和单采血浆站二者并行的“双轨制”。因二者在血资源方面存在很多重叠和竞争，国家指导单采浆站的设立须以不影响血站采血任务为前提，一般一个县市级的地区只能设置一个浆站，国家对浆站的审批极为严格，2007年到2012年几乎没有增长，2012年后的这几年才适当放宽，略有增长。
另外，凝血因子国际大多数采用*技术获得，而我国技术相对落后，主要来源于血浆分离。
点评：美国血浆来源渠道更为广泛宽松，而我国政策原因导致血浆来源较为紧缺，*技术更是不具备，这也是我国血制品市场规模远小于美国的一个重要原因。
5.采浆间隔和单次采浆量的区别。
美国的采浆间隔上为每周最多2次，至少间隔2天，根据体重不同决定每次献浆量（690ml/825ml/880ml），如65公斤体重的献浆员可每次献浆825ml，平均千人采浆量83.9L。
中国最多2次/月；14天内不得连续献浆，采浆量580ml／次，平均千人采浆量3.7L。
点评：我国泱泱14亿人口，竟然不及美国3.2亿人口的采浆量，是有原因的，这种差距呈现出“中国特色”，未来也难以靠近美国水平。
6.血浆成本及产品价格
①血浆成本：
国外，以CSL为例，30%营养费，20%人工，15%检测费用，35%为其他。我国66%为营养费（200元/次），其他为人工、存储运输、检测费用，总体成本略高于美国。
②血制品价格：
自80年代进口血制品发生感染艾滋病事件之后，国家开始禁止血制品进口，但供需失衡，面临巨大缺口，我国才批准可进口美国白蛋白（美国血液具有可追溯性），这也造成了目前我国血制品价格局面：白蛋白跟国外较为接近甚至略高，其他品种价格都远低于国外（即便今年部分品种提价之后，美国纤原价格仍是我国的1-2倍；静丙是我国的2倍多；凝血VIII因子和凝血酶原复合物是我国的3.5倍左右）。
观点：需求＞供给 价格低于国际同类=血制品价格上涨是长周期现象，跟什么维生素涨价，钛白粉涨价完全不是一个量级。
我国目前具备资质、真正能够生产的就一二十家，top4（天坛、华兰、莱士、泰邦）集中度超过50%，行业兼并整合还在不断继续，比如今年有双林生物并购派斯菲科，博雅生物也承诺注入广东博雅，这两家企业完成整合后潜在规模扩大了将近一倍。
双林生物拥有13个单采血浆站，已在采的浆站11个，派斯菲科有10个浆站。博雅生物有12个浆站，最近新批1个，体外广东博雅（丹霞生物）有500吨血浆潜力，如若整合成功也相当于再造一个博雅。
三、上市公司简析
天坛生物：中国医药集团控股公司，国有企业，通过*中生集团手中44个浆站，持股69.47%，上市公司拥有权益采浆量已经超过1000吨。
上海莱士：产品线齐全，血浆综合利用率高，2011年华兰生物贵州血浆站关闭事件提供反超契机，当了几年行业老大，但是因为公司两大*醉心于炒股，过去几年摔跤不浅，后来出于股价自救匆匆抛出的400亿收购全球血制品巨头GDS和天诚德国*方案也难度颇大。
华兰生物：此前的行业老大，产品线齐全，血浆综合利用率高，老板风格偏稳健，加之2011年的贵州关停十几家血浆站事件，这两年血制品业务止步不前，但是疫苗业务支撑了股价长牛。
双林生物：2019年采浆量400吨，目前拥有13个单采血浆站，已在采浆站11个，其中6个系近三年新开浆站，公告收购血制品的哈尔滨派斯菲科复牌之后，股价迎来一波上涨。以前的包袱唯康药业申请*（唯康药业本身资不抵债，以前是前大*的套现空壳），浙民投入主后公司走上正轨。
博雅生物：纤维蛋白原细分领域龙头，另一主业糖尿病用药盐酸二甲双胍片盈利能力出众。公司目前主要的看点是高特佳背景的资本运作，在完成罗益生物收购之后，下一步重点是想办法注入广东博雅（高毅资产今年也已买入）。
卫光生物：最后一个上市的，有7个浆站，采浆量400吨，和*前的双林生物博雅生物一个级别，属于第二梯队。公司100%收入是血制品，业务单纯，白蛋白占比高达42%，静丙38%。
海外四巨头
血制品行业具有明显的规模经济效益，由于血浆来源受限，因此浆站数量多、采浆量大、血浆综合利用率高的企业具备明显的竞争优势，目前国际上的血液制品企业仅剩下不到20家（除中国），2015年CSL、Baxalta和Grifols前三市占率60%左右，前七市占率80%左右。
全球四大血制品巨头分别是：澳大利亚的CSL，美国的Baxalta（百深），西班牙的Grifols（基立福），瑞士的Octapharma（奥克特珐玛），这其中多数业务都在美国。
这四家也是我国血制品进口方面占据绝对优势的企业，我国白蛋白接近60%靠进口，强三分之一来自于CSL，弱三分之一来自于Grifols。
四、补充一点
发这篇文章的第一个信号当然是最近的血制品白蛋白涨价苗头了，另外一个是库存。我统计了下几家公司2017-2020Q1的库存情况，如下表，可以看见从2019年到今年一季度整体出现明显的去库存现象。这在一个已经经历了两年下行周期的行业来看，是一个很不一般的信号，2017年两票制、行业库存积压→血制品调整2年→2020年疫情爆发→血浆采集受到影响，血浆传导到血制品两三个季度→下游需求依旧→血制品今年大概率也会涨价，如此逻辑很顺畅。
