21世纪经济报道记者 张赛男 上海报道
2022年11月3日，中证指数有限公司公告了中证红利增长指数系列的发布和修订安排。
据悉，中证红利增长指数系列共包括5条指数，分别基于沪深300、中证500、中证800、中证1000、中证全指等指数，经股利支付率、净资产收益率等分红增长潜力指标筛选后，选取现金分红总额连续多年增长的上市公司证券作为待选样本，最后结合分红增速与连续分红年数选取一定数量上市公司证券作为指数样本，采用三年平均现金分红总额加权，以反映分红连续增长上市公司证券的整体表现。
作为上市公司质量与投资者回报的重要着力点，上市公司分红表现不仅体现在短期分红水平，更体现在长期分红的可持续性与增长性。红利增长策略作为一种创新型红利策略，重点关注分红质量与长期分红增长，有效平衡了上市公司分红表现与成长性，在全球范围备受投资者青睐，产品应用广泛。
较高的分红质量
中证指数有限公司表示，红利增长指数在获取持续稳定分红收益的同时，充分捕捉了上市公司业绩提升带来的股价上涨，相较母指数具有稳定超额收益。
红利增长指数系列有机结合了上市公司分红收益与股价上涨收益，历史模拟测算数据显示，2013年至今，基于沪深300、中证500、中证800、中证1000与中证全指的红利增长指数相较于基准的年化总超额收益分别为8%、6.5%、10%、3.3%和9.4%，在沪深300、中证800等市值覆盖度较高的基准上表现更好。
此外，据测算，基于沪深300、中证500、中证800、中证1000以及中证全指的红利增长指数样本未来一年现金分红概率分别为98.6%、94%、96.5%、92.9%和96%，未来一年现金分红总额增长概率分别为66.4%、50%、50.3%、61.6%和59.4%，体现出较高的分红质量。
近四成公司连续十年分红
以现金分红为主的投资者回报能力是上市公司高质量发展的核心能力之一。随着近年来沪深市场促进分红的相关规定陆续出台，以及上市公司治理能力的普遍提升，境内市场整体分红表现持续向好。
含分红预案在内，2021年度沪深市场上市公司分红总额约1.8万亿元，较2020年度、2019年度分别增长19.2%、35.3%。
相较于分红总量的增长，上市公司分红习惯的改善更值得关注，从2011年至2022年，中证全指中连续10年分红的上市公司数量占比从19%提升至38%，连续3年分红总额增长的上市公司数量占比从7%提升至17%，同时出现了一些连续10年甚至15年长期分红增长的上市公司。
上述现象反映出，境内市场越来越多的上市公司开始把分红作为向市场传递积极信号的重要渠道，进而建立起稳定、可持续的长期分红政策。
红利增长策略受关注
与此同时，长期价值投资理念逐步深入人心，境内中长期资金配置红利策略的需求显著提升，截至2022年三季度末，境内红利相关指数产品规模达354亿元，相较去年同期上升约3.4%。
随着投资需求的扩大以及市场整体分红表现的趋势性改善，红利指数策略多样性有较大挖掘空间，投资者对上市公司分红行为的考察更加全面和立体，从短期分红水平的高低，深入到长期分红的可持续性与增长性，在此趋势下，红利增长策略受到越来越多投资者的关注。
业内人士认为，红利增长策略在评估上市公司分红表现时，更侧重于考察分红的连续性和分红增长的稳定性。该策略聚焦上市公司质量与现金分红增长，以连续多年现金分红总额增长作为核心选样逻辑，且较少使用股息率进行选样或加权，与传统高股息策略形成一定差异化。2006年以来，红利增长策略作为一种全天候的红利投资策略，在全球得到广泛关注，相关产品规模亦不断扩张，截至2022年9月底，全球红利增长ETF跟踪规模高达1023.6亿美元，约占全部红利指数ETF的33%。
由于红利增长策略不以股息率为筛选条件，部分非传统高股息行业中分红增长情况良好的公司也能入选指数样本，因此指数行业分布更为均衡，以中证800红利增长指数为例，其最新一期样本覆盖11个中证一级行业，除房地产行业外，其他一级行业均能入选至少两只证券，相较传统高股息指数，在主要消费、信息技术、医药卫生等行业暴露更高。同时，由于采用分红总额而非股息率进行加权，指数投资容量相较于高股息指数也得到了显著提升。
中证指数有限公司表示，在我国上市公司分红表现持续改善背景下，中证红利增长指数系列的推出，将有利于丰富境内红利指数体系，引导长期投资、价值投资和理性投资理念，服务居民财富管理和经济高质量发展。
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