（来源：天眼查）
2017年9月，惠达卫浴与麦格米特成立合资子公司唐山惠达麦格米特智能家居科技有限公司（以下简称“惠达智能家居”），惠达卫浴持股60%，将自制智能卫浴纳入经营范畴。
2018年国内建筑瓷砖行业整合速度加快，惠达卫浴索性将原投入陶瓷砖项目的募集资金用于转建智能卫浴产线，进一步扩大该品类产能。
在2018年国内最具竞争力的十大智能马桶品牌中惠达位列第五，前四名品牌分别是东陶、维卫ViVi、科勒及箭牌。其中，乐华集团旗下的三大品牌箭牌、法恩莎（FAENZA）和安华陶瓷（ANNWA）都在前十大名单中，综合实力不俗。
（二）整体卫浴
2016年2月，国家出台《关于进一步加强城市规划建设管理工作若干意见》，明确要大力推广装配式建筑，并在2017年《十三五装配式建筑行动方案》中提出“到2020年，全国装配式建筑占新建建筑的比例达到15%以上”的目标。
直至2019年5月，强调推广、运用装配式建筑的政策文件仍在陆续发布。
装配式建筑指用预制部品部件在工地装配而成的建筑，包含整体卫浴（整装卫浴）。目前，国内整体卫浴主要应用在长租公寓、酒店等装修标准化程度较高的建筑上，在民用市场的推广及应用因项目施工难度较大而受限，主要集中在B端市场。
（整体卫浴示意图，图片来源：网络）
整体卫浴行业在国内属新兴行业，竞争格局分散，从2011年起不少中小品牌已开始着手布局整体卫浴产线。2016年，竞争对手科逸卫浴、海鸥卫浴（现已更名为海鸥住工，002084.SZ）纷纷涉足整体卫浴领域。2018年，东鹏卫浴也加入竞争队列。
就算赛道逐渐拥挤，惠达卫浴也不愿错过这个机会。2018年6月，惠达卫浴与关联方共同设立惠达住宅工业设备(唐山)有限公司，投入6700万元打造15万套整装卫浴产线，预计2019年底将形成5万套产能。
三、销售情况分析
确立好战略迈入新业务，就要看惠达卫浴的总体销售情况如何了。
（一）行业第四，联营子公司贡献投资收益
在最近几个财年里，惠达卫浴总营收以每年2%~20.69%的增幅缓慢增加，2016年以后工程渠道收入拉升总体业绩，2017年公司总营收突破25亿元，2018年增速放缓。
华经产业研究院数据显示，惠达卫浴以5%的市占率在2018年国内卫生洁具行业的TOP5中位列第四，前三名分别为科勒、东陶、箭牌，CR3为40%、CR7为52%。
相比小幅增长的营业收入，惠达卫浴的综合毛利率中规中矩，三费费用率基本维持在16%~17%的水平，净利率较低。2015年受联营子公司亏损影响，净利润仅为1.03亿元。2016年起，联营子公司持续盈利，由此带来的投资收益贡献了四分之一的净利润，净利润开始在2.5亿元左右徘徊。扣非后净利润与净利润之间的差距随之略有扩大。
这里的子公司，主要指唐山达丰焦化有限公司（以下简称“达丰焦化”）。一直以来，惠达卫浴向达丰焦化采购焦炉煤气作为生产能源。2014年~2016年，达丰焦化对惠达卫浴出售的煤气占其收入的30%左右，是惠达卫浴关联交易的主要对象之一。
2017年、2018年达丰焦化分别向惠达卫浴贡献了6162.56万元、5689.46万元的投资收益，分别占各期联营企业投资收益的88.93%和78.8%。
2019年达丰焦化经营情况迅速恶化，2019年前三季度业绩大幅下滑并出现亏损。惠达卫浴在继2017年3月宣称将择机剥离煤气业务2年多后，终于在2019年12月完成实质剥离。预计出售达丰焦化能给惠达卫浴带来0.54亿元的净处置收益。这样看来，达丰焦化也算“物尽其用”了。
（二）经销渠道建设符合预期
营销渠道方面，现阶段惠达卫浴有三种渠道：
1、零售渠道：在国内外均以经销（买断式经销）为主，门店类型包括标准专卖店、KA卖场、橱柜专营店等；
2、工程渠道：采用经销与直营相结合的模式，公司直接面对终端大客户，由经销商经手地方性房地产、公寓项目；
3、电商渠道：在天猫、京东上自营旗舰店，并在天猫、淘宝、京东和拼多多上授权第三方销售，由惠达卫浴提供售后服务。
招股说明书披露，惠达卫浴截至2016年12末国内经销数量为291家，门店数量为2904家，预计在2017、2018、2019年分别新建435、435、189家门店，经销商在省级、地级和县级市场的覆盖率分别为88.24%、86.20%和70.46%。
