饲料厂改配方用菜粕多还是豆粕多,饲料厂投大料和投小料哪个好干

首页 > 上门服务 > 作者:YD1662023-06-24 22:59:47

一、豆粕

(一)期现套利

当前豆粕市场整体表现为近强远弱的市场格局,从基差方面则体现为现货高升水,目前 基差走强至 650 左右的历史高位。9-10 月国内大豆月均到港量为 550 万吨远低于往年同期, 且人民币汇率走低造成进口成本增加,油厂挺价心态浓厚,现货价格走势坚挺,而美豆则面临丰产预期,市场对于南美豆新作播种持有乐观态度,因而美盘预计走势弱于连粕及国内豆粕现货。因而预计基差仍将保持高位。但是从基差回归角度来看,650 的高基差也将要在 1 月份回归,大概率要在 11 月以后基差才开始下行,短期期现无明显套利机会,11 月以后考虑做空基差操作。

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(二)跨期套利

跨期市场来看,主要逻辑也是近强远弱的市场格局。1-5 价差方面,二者合约均体现为 美豆的新作合约而 5 月还对应着南美豆上市期。由于当前市场预估美豆及南美豆均表现丰产, 且南美豆预期更为乐观,因而预计 1-5 价差偏弱运行。

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(二)跨品种套利

跨品种套利操作来看,豆菜粕价差持续走高。尽管水产养殖利润自 2022 年以来下滑,但利润相对于往年依旧较好,产能也有所提升,但受制于南方高温的缘故,需求没有放大到支撑菜粕价格的程度,禽类需求表现平稳。豆菜粕现货价差在 3 月份触及 300 元/吨下方后随即走扩,8 月初价差拉升至 600 元/吨附近,截至目前豆菜粕价差拉升至 960 元/吨,菜粕较豆粕的性价比更高。据悉部分规模性自配料养殖企业调整配方增加菜粕在饲料中的占比,猪料中可以将菜粕比例提升至 5%以上,替代豆粕的比例在 10-50%之间。但对于中小型养殖户及全部的饲料生产企业来说,由于技术或者饲料适口性等原因,对于菜粕的替代添加较为谨慎,短期或很难大幅提高菜粕的需求。豆菜粕价差预计将维持当前高位,不宜做空豆菜粕价差。

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二、菜粕

(一)期现套利

由于菜粕和豆粕面临同样的问题,主要是减产造成的 21/22 年度供应偏紧,造成菜粕市 场格局也表现为近强远弱。四季度菜籽及菜粕到港量预计大增,供应较为宽松,且水产养殖 需求逐步转淡,现货价格预计走弱,考虑逢高做空 01 合约菜粕基差。

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(二)跨期套利

由于菜粕和豆粕面临同样的问题,主要是减产造成的 21/22 年度供应偏紧,造成菜粕市 场格局也表现为近强远弱。四季度菜籽及菜粕到港量预计大增,供应较为宽松,且水产养殖 需求逐步转淡,预计后市菜粕 01 合约和 05 合约均会表现较弱,无明显套利机会。此外, 需要注意的是,菜粕 2301 合约修改了交割标的的规定,进口颗粒粕纳入交割范围,具体参考郑商所公告。

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