高频数据有所分化，但整体上并未体现明显的复苏迹象。从上游来看，当下高炉开工率仅高于2022年的同期水准，沥青开工率也处于历史相对低位；螺纹钢、线材价格边际回升，但依旧位于去年疫情以来的较低点位。与之相对，半钢胎开工率则处于历史相对高位。从下游来看，30大中城市商品房成交面积与二手房成交套数中枢均处于历史相对低位，而前者甚至低于2022年的同期水准；与之相对，乘用车销量则位于历史相对高位。由此可见，地产、基建链条复苏迹象仍未显现，而汽车产业链的改善可能更多归结于近期车企的降价去库存；地产复苏偏弱、居民中长期杠杆意愿偏弱也制约了信贷增长动能的修复。总体而言，高频数据显示当下经济内生动能仍未得到全面释放。
后续货币政策仍有宽松空间，关注下半年降准降息的可能性。往后看，下半年即将进入MLF到期高峰，三、四季度单月到期规模基本在4000亿以上。从存量MLF上来看，3月至今MLF余额基本维持在5万亿以上，在经济修复进程中预计央行仍会维持相对宽松的政策取向，但MLF大额到期规模也限制了央行续作的空间。考虑到历史上MLF余额突破五万亿后有可能触发降准置换，不排除三季度新一轮降准落地的可能性，时间有可能选在到期量较大的8月或者9月。另一方面，本轮降息结束后MLF利率下行至2.65%，仍具备较多的操作空间，而国内通胀较低、海外加息周期临近尾声，降成本目标下不排除四季度延续降息的可能性。
