（图：截止2021年底万国数据运营面积占比情况）
万国数据的主要客户是云服务提供商、互联网企业、金融机构与其他大型企业，其中以云服务提供商和互联网企业为主。在2021年，公司最主要的两大客户总签约面积占比超过56%，很明显万国数据也存在大客户依赖的问题，集中在云服务提供商和互联网企业，而金融行业占比相对较低。因此，公司也在积极开发其他客户，在2022年，万国数据拿下的三个大单中，其中一家就是新签约的金融机构客户。
（图：截止2021年底万国数据前五客户签约面积占比情况）
另外，万国数据的收入模式主要是固定费用，具体依据客户需求有不同的定价特点。对于互联网和云服务商，签订非包电定价，即机房服务等收取固定费用，而电费按实际使用电力进行收取，对于其他客户则采用捆绑定价，机房服务和电费均收取固定费用，超额电量部分则需另外收费。
不同的定价机制主要是为了适应客户的偏好，固定费用的模式有利于公司进行资源利用和成本预测规划，但也可能使得公司因市场电价波动承担更高的电力成本。
在港上市两年，经营亏损仍在加大
公司在2022年上半年业绩公告中提及，公司运营面积增加1.2万平方米，运营面积签约率超95%，公司营收与同期相比增加约36亿元，仅从单一的经营数据看上去确实表现不错，然而实际上，公司的经营亏损为7.69亿元，相较同期亏损扩大了1.17亿元。
纵观上市后的两年，万国数据的收入虽呈上升状态，但营业成本却增幅更明显，其毛利、经营利润下降，亏损加大。原因是什么呢？
（图：万国数据近年净收入及净亏损、毛利率趋势一览，单位：亿元）
毛利下降主要有用电和折旧两大原因。首先是用电，2022年电价上涨带来的成本上涨，众所周知2022年初国际政治冲突带来的能源紧缺及价格上升，进一步影响了全世界的能源价格上涨；此外就是季节性的用电量增加，这也是本身这一行业存在的固有风险，就是夏天的时候温度高，需要更强的制冷为数据中心的设备降温。
（图：万国数据近年主营业务收入及成本情况，单位：亿元）
而折旧则是公司投入运营的新数据中心的折旧和摊销成本的加入，使得营业成本相较于同期也有所上升。
公司毛利下降的同时，亏损也在加大，从利润表角度看，增加最多的则是行政成本，其占比超过总开支八成。
