二郎理财日记 遇见懂理财的自己
各位同学大家好，周五我们介绍了股权风险溢价这个指标。通过这个指标我们一般可以识别出市场的大概位置，并且帮助我们预警极端情况。
但是对于平时市场中的一些小波段，小趋势来说，这个指标基本是不灵的，所以不要过度迷恋他，股权风险溢价通常都是在大类配置的框架下运用才会起到更好效果。
今天我们再来单独介绍一下PEG估值法的应用。
PEG估值法，是全球最牛基金经理彼得·林奇提出的一个方法。所谓PEG就是PE和G的比率。PE就是市盈率，而G就是一家公司的净利润增长率。所以PEG估值法的公式就是：市盈率/净利润增长率。
一般认为，PEG指标如果小于1，也就是市盈率小于公司净利润增长率，说明公司具备投资价值，而且越小越好。
如果比值大于1，公司市盈率高过了增长率，那么就要谨慎了，数值越大说明被高估得越多。其实道理就是我们之前讲过的，根据市场经验来说，一般公司市盈率估值是多少倍，市场便会预期它以什么样的速度增长。
比如公司30倍市盈率，就是市场认为它将以30%的利润增长率成长，但如果公司实际增长率低于了这个水平，比如只有20%，那么股价很可能就要下跌。
相反，如果市场对于一家公司预期只有10%的增长，也就是给了它10倍市盈率，但如果公司增长率达到了15%，那么股价就很可能上涨。
PEG估值有什么注意点？所以从中我们可以得出两个结论：
第一，单看公司市盈率的高低意义不大，大家最应该关注的核心，就是公司业绩的增长，以及增长的速度。增长是化解一切估值问题的唯一办法，我们要找的就是那种增速越来越快的公司，并且要摒弃掉那些增速下滑，甚至完全没有增长的公司。
如果一家公司失去了增长，那么在股票市场上也就没有任何想象力了，失去预期的股票，是不会有好的表现的。这也是PEG指标的核心思路。
- 只关注增长还不够，必须还要结合投资者的预期。从上面的例子中可以看到，最后增长率20%的公司股价下跌了，而增长率15%的公司股价反而上涨了。原因就是股市短期反应的并不是事件本身，而是投资者的预期，让大家看到希望很重要，或者说，短期决定股价波动的因素正是市场的失望和兴奋程度。
- 如果公司实际增长让市场失望了，股价就会下跌，而如果让市场兴奋了，公司增长超出了大家的预期，那么股价就会上涨。
所以这就要求我们得先观察市场先生的情绪，他太乐观的情况下，估值过高，就很难超越预期，相反太悲观的时候，给点阳光就能灿烂。
因此PEG指标的优势，就是既兼顾了价格，又兼顾了成长性。当我们看到相对高市盈率股票的时候，不至于忽略它的高成长性，而一票否决。
不过这里还是要多说一句，尽管投资低PEG的公司胜算更高，但对于一些PEG较低，市盈率却很高的公司，我们依然要谨慎。
什么意思？说的就是，那些增长特别快，同时估值也特别高的公司，投资风险依旧不小。因为10-20%的增长率是可持续的，但50%的增长率，一定是不可持续的。
好比一家公司初始市值只有20亿，如果能够保持50%的增速，持续20年，那么就将增长3000倍，20年后市值就能达到6万亿，要知道目前A股市值排名第一的茅台也才不过2万多亿。所以短期高增长可信，但持续高增长的故事，我们就别太轻信了。
这就再次提醒我们，尽量还是避开市盈率过高的股票，在相对低市盈率股票中，去寻找盈利增速高的，PEG低的公司，投资胜算才会更大。
那么多高市盈率算高？按彼得林奇的说法，50倍市盈率以上的公司，他基本不会考虑了。
所以PEG指标的劣势，也很突出。一方面就是分母增长率的持续性，很难测算，一旦企业的增长不是线性的，而是爆发式的或者是波动的，那么这个估值方法就不准确了。
因此PEG也只适用于弱周期和业绩稳定增长的企业。另一方面就是，由于PEG公式分子是市盈率，所以PEG肯定也受利润因素干扰较多，周期类利润不稳定和亏损的企业都不适用。
综合来看，用PEG估值法，基本就两个看点。一个是公司的净利润增长率，另一个就是，要判断这个增长率是否能够持续。
预测公司未来1-2年的利润增长作用不明显，最好能预判公司未来5-10年的利润增长，找到那些能够连续保持10-20%增长的好公司，如果能看对这个大趋势，那么用PEG估值法基本可以说就是在地上捡钱了。
介绍完了PEG估值，明天我们再来说一说市净率指标代表什么意思？明天见
