主要生产原料为醋酸乙烯（VAc），PVA 由醋酸乙烯经聚合、醇解制成。根据卓创资讯，2021 年醋酸乙烯下游应用中 PVA 生产占比约为 65%。醋酸乙烯工艺装置多样化，根据合成原料的不同，PVA 生产工艺分为电石法、乙烯法、天然气法三大类。
国内 PVA 生产以电石法为主，自供原料乙炔生产醋酸乙烯的同时联产 PVA。
碳中和背景下，电石行业供应有限局面难以扭转，供需将持续趋紧。
电石一般采用电热法生产，即生石灰和含碳原料（焦炭、兰炭、无烟煤等）在电石炉内高温熔化反应生成电石。
根据立鼎产业研究，生产每吨电石的直接碳排放 1.6 吨，生产每吨电石需耗电 3300kWh（行业平均值），折合每吨电石的间接碳排放为 2.55 吨，生产一吨电石产生的总碳排放为 4.15 吨，在化工品中居于前列，并且有明确的准入条件，产能要求进行总量控制，原则上新增产能必须有落后产能的置换。
《电石行业“十四五”高质量发展指南》目标是2025年电石产能控制在4000万吨/年以内。根据百川盈孚，2017-2021年中国电石产能整体呈现下降态势，至2021年电石总产能在4141万吨，电石行业已由前期的供应过剩逐渐转为当前的供需紧平衡状态，开工率回升至80%附近。
根据卓创资讯，目前国内电石拟在建项目产能126万吨，同时劣后产能面临更大清退压力，行业内总产能或将不断优化出清。
内蒙古地区电石产能占比较高，在能耗“双控”政策影响下，未来数年内行业开工或将持续受制。宁夏制定自治区“十四五”高耗低效产能退出方案，加大政策资金引导，重点化解退出电石、碳素、活性炭等高耗能行业低效产能，坚决依法依规淘汰落后产能。
2022年将退出产能 200 万吨以上，腾退能耗 50 万吨标准煤。随着电石行业面临严格审核，存量优化，行业有望逐步形成政策壁垒。
需求端，下游 PVC、PBAT 预计拉动电石需求稳定增长。
电石下游主要是PVC、BDO、醋酸乙烯等产品。由于供应制约及价格高位影响了下游企业的开工，所以表观消费量出现了一定下滑。
根据百川盈孚，2021年电石表观消费量在2438万吨，同比减少 8%。其中 PVC 占 88.88%，BDO 占 8.21%、醋酸乙烯占 1.2%。受益于可降解塑料 PBAT 扩能，预计未来 BDO 供需双增，给电石的需求带来较大增量。
新增产能对电石供应的支撑力度较为有限，电石供需格局将进一步趋紧，电石生产利润维持高位或进一步上行。
