03 通胀周期
主要观测指标：PPI
通货膨胀是钢材价格的重要影响因素，CPI与PPI是用于衡量通胀情况的价格指数。由于PPI反映的是工业企业产品第一次出售时的出厂价格，螺纹钢价格与主要工业品价格关联紧密，因此理论上螺纹钢价格对PPI有同步或者略微领先的关系。从数据上看，螺纹钢价格与PPI走势有一定的同步关系，由于PPI是月度低频数据，因此可以作为验证螺纹钢价格中枢的滞后性指标。
04 工业生产周期
主要观测指标：固定资产投资增速、发电量
螺纹钢的主要下游为房地产、基建、制造业，与行业的投资及新开工周期关联较大，价格传导机制由上至下。从经营的角度来看，房地产项目的开工需求通常会提前反馈给贸易商，钢材的发货也需要一定的时间，因此理论上粗钢产量对固定资产投资有领先作用，数据也印证了这一观点，粗钢产量同比与制造业、房地产行业固定资产投资增速有较为同步的走势关系。此外，螺纹钢价格与黑色金属冶炼及压延加工业的固定资产投资增速走势较为同步，钢铁行业的固定资产投资主要用于扩充产能和更新设备，当投资增速上行时，行业通常处于扩张期的时候，对应产品需求旺盛，价格也随之上行。
发电量能够较为真实地反应月度的工业生产情况，按生产流程来看，发电量数据领先螺纹钢产量和价格，数据上约领先3-6月。
05 政策周期
主要观测指标：基建投资增速
政策对于钢铁行业是不可忽视的调节因素。2016年初，国务院发布《国务院关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》，国内钢铁行业开始为期三年左右的供给侧改革。当时我国正处于工业化、城镇化的经济发展阶段，粗钢需求持续增长，因此供给侧改革下粗钢产量仍然持续增加。在一定程度上，政策周期可以通过基建投资来观测，基建投资增速拉升通常与经济周期下行有关，当经济景气度较低时，钢材价格通常处于较低水平，因此基建投资增速与螺纹钢价格走势基本呈现反向变动。
分析师：张少达
期货投资咨询号：Z0017566
助理分析师：楚新莉
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助理分析师：唐惠珽
期货从业资格证书号：F3080720
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