4.5、西卡公司（SIKA）
西卡公司成立于 1910 年，现总部位于瑞士巴尔市，生产并销售包括聚羧酸外 加剂、PVC 防水卷材系统、聚氨酯密封胶、各类工业地坪材料、灌浆材料、加固与 修补材料等一系列化学建材产品，为客户提供从屋面到地面全方位解决方案及强 有力技术支持。 2021年西卡公司销售额达92.52亿瑞士法郎(101.26亿美元)，同比 17.5%。 净利润达 10.49 亿瑞士法郎（11.48 亿美元），同比 27.1%。西卡公司的子公司 分布于全球 100 多个国家和地区，拥有 300 多家制造工厂。
5、重点企业分析5.1、硅宝科技
硅宝科技主营业务为有机硅密封胶和硅烷偶联剂，2021 年建筑胶收入占比 69%，工业胶 20%，硅烷偶联剂 10%。
建筑胶市占率稳步提升：2021 年建筑胶产品实现营收 17.71 亿元，同比 63%，对应市占率约 11.8%；22Q1 建筑用胶营收同比 76%。合作客 户优质，品牌影响力增强，小企业退出加速行业集中度提升。工业胶“挑大梁”：2021 年工业胶产品实现营收 5.02 亿元，同比 66%； 22Q1 公司营收同比 87%。光伏胶景气接力，已成功应用于隆基、正泰、 尚德、海泰等头部光伏企业；动力电池用胶配套方案助力提高系统安全 性，应用于比亚迪、ATL、多氟多、飞毛腿等知名客户。
5.2、回天新材
回天新材产品涵盖有机硅胶、聚氨酯胶、环氧胶等六大学科，主要应用领域为 新能源、电子、交通运输等。 2021 年回天新材收入 36.13 亿，同比 40.6%，归母净利 2.78 亿，同比 7.3%。 应用领域：2021 年可再生能源收入占比 53%，交通运输设备制造业 20%，电子 电器 10%；用胶品种：2021 年有机硅胶收入占比 54%，非胶类产品（光伏电池 背膜）23%，聚氨酯胶 14%，其他胶类产品 7%。
22H1 公司营收 19 亿，同比 34.8%，其中可再生能源业务收入同比 66%， 电子电器业务收入同比 38%。归母净利 1.82 亿元，同比 22.3%。产品结构上， 22H1 有机硅胶占比 52.4%，同比 0.5pct，非胶类产品 27.4%，同比 5.1pct， 聚氨酯胶 12.8%，同比-2.3pct；应用领域上，22H1 可再生能源占比 59.3%，同 比 11.1pct，电子电器 15.3%，同比 0.3pct，交通运输设备制造和维修 13.6%， 同比-6.3pct。
光伏领域硅胶 背板产品组合：光伏胶市占率接近 45%，头部客户晶澳、 天合、东方日升、晶科、阿特斯等份额稳步提升，2021 年销售收入同比 68%；光伏背板进入行业第一梯队，2021 年销售收入同比 37%。交通运输领域聚焦新能源车：重点客户比亚迪、宁德，加速布局高附加值 产品如负极胶，宜城 5.1 万吨 PAA 定远 4.5 万吨 SBR 负极胶一期产能 预计于年内陆续释放。
5.3、集泰股份
集泰股份产品结构主要包括密封胶、电子胶、涂料，目前应用领域主要集中于 建筑工程和集装箱行业，同时公司在新业务市场布局“第二曲线”，持续培养电子 胶、光伏胶、新能源汽车及动力电池胶等作为新业绩增长点。 2021 年集泰股份收入 16.76 亿，同比 33.1%，归母净利 0.51 亿，同比54.6%。应用领域：2021 年建筑工程及装修行业收入占比 57%，集装箱 26%， 电子胶 7%；用胶品种：2021 年有机硅胶收入占比 56%，水性涂料 25%。
母公司安泰化学生产集装箱密封胶已具备 33 年行业经验，公司集装箱用胶市 占率达 50%，2021 年受海运行业高景气影响，集装箱制造行业量价齐升，公司实 现销售收入 4.42 亿元，同比 132%。 2019H2 公司完成对兆舜科技收购，拓展电子胶业务，2020 年正式进入光伏 领域，推出光伏用胶系统解决方案。2021 年 10 月，公司年产 5.18 万吨电子胶 全新产线落地，其中包含 2.88 万吨光伏胶产线。
5.4、鹿山新材
鹿山新材成立于 1998 年，是国内领先的高性能热熔粘接材料企业之一，产品 广泛应用于光伏新能源、能源管道、复合建材、高阻隔包装、平板显示等多个领域。 2021年鹿山新材收入16.93亿，同比 67.4%，归母净利1.13亿，同比-2.4%。 收入拆分：2021 年功能性聚烯烃热熔胶收入占比 44%，热熔胶膜 41%。鹿山新材逐步增加太阳能封装胶膜和功能性聚烯烃热熔胶产能，预计到 2023 年 3 月太阳能封装胶膜总产能达 3 亿平/年，2023 年 12 月功能性聚烯烃热熔胶 粒总产能达 9 万吨/年。
5.5、上海天洋
上海天洋成立于 2002 年。2021 年上海天洋收入 10.68 亿，同比 52.7%， 归母净利 1.1 亿，同比 112.7%。收入拆分：2021 年热熔胶收入占比 47%，光伏 电池封装用 EVA 胶膜 30%，反应型胶黏剂 11%。上海天洋光伏封装胶膜业务快速增长，2021 年光伏封装胶膜收入 3.24 亿， 同比 67%。公司重新制定发展战略，以“进入行业前三”为发展目标，开拓大客 户。产能建设方面，公司于 2021Q4 起新建 4.5 亿平光伏封装胶膜产能。
5.6、高盟新材
高盟新材成立于 1999 年。2021 年高盟新材收入 11 亿，同比 14.6%，归母 净利 1.59 亿，同比-31.6%。收入拆分：2021 年复合聚氨酯胶粘剂收入占比 58%， 隔音降噪减震材料(NVH)28%。 高盟新材坚持内生 外延的发展方式。外延并购方面，快速进入并寻求在电子 及半导体材料（2019 年参股北京科华）、新型显示材料、新能源、新基建、高端装 备制造等应用领域的机会；内生式发展方面，聚焦涂层、胶粘剂、弹性体和隔音减 振降噪材料领域，提高市占率。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
精选报告来源：【未来智库】
