总体来看，短期内日本央行不会放弃量化宽松政策，美联储依然会维持较为鹰派货币政策，美元兑日元有望摸高150大关。全球经济正在从“滞涨”转向“衰退”，地缘冲突加剧，各国出现债务违约风险提升，日本国债收益率还有继续上冲的可能性。相对而言，日本政府和央行更会干预日债收益率，主要为了不再扩大日本债务水平，而日元贬值一定程度能促进日本对外出口。
三、俄罗斯经济形势略好于预期
根据俄罗斯联邦统计局公布的数据显示，今年二季度俄罗斯实际GDP同比下降4％，经济回落主要由于旷日持久的俄乌冲突以及西方对于俄罗斯的制裁。不过，-4％的实际降幅大幅好于西方国家-7％的预期以及俄罗斯央行-4.3％的预期。 俄罗斯央行副行长扎博特金信心十足地预测2023年上半年俄罗斯经济将触底，下半年经济将走向一个新的长期平衡。
今年1-6月俄罗斯累计财政盈余达到1.38万亿卢布，同比上涨78.7％。其中，财政支出为12.63万亿，同比上涨20.4％；财政收入为14.02万亿，同比上涨24.4％。据悉，自俄乌冲突爆发以来，俄罗斯每天军费开支达到3亿美元，导致财政支出大幅攀升。不过， 俄罗斯是资源出口导向型国家，随着石油、天然气、煤炭、粮食等大宗商品价格的飙升，使得俄罗斯获得额外的财政收入。 总体来看，俄罗斯财政收入增幅大于财政支出，财政盈余同比大幅增长。 同时，西方对俄罗斯的 技术和设备 制裁正迫使俄罗斯扶持自身产业，在经济领域逐渐 实现 自给自足。国内 工业在1-4月持续萎缩之后， 终于 在5- 6月 探底，7月工业指数录得117.9，环比上升1.2％。制造业从5月起恢复至荣枯线以上，8月制造业PMI录得51.7，创俄乌冲突爆发以来新高。 零售业营业额 相比去年同期有14.3％的增长 , 不过二季度消费者信心指数回落至-31，创2009下半年以来新低。服务业PMI在8月重新回落至荣枯线以下。随着工业和服务业的整体复苏，俄罗斯5-7月失业率均维持在3.9％，创1994年以来新低。
卢布在三季度大幅贬值，9月9日美元兑卢布汇率录得60.8010，相比6月30日升值18.8％，一方面由于美联储强势的货币政策，美元兑其他货币均大幅升值；另一方面，欧洲国家从8月起逐步终止或减少俄罗斯的煤炭和石油进口，而俄罗斯主动暂停北溪-1号，卢布结汇并不像二季度如此紧迫。不过，与3月11日120.3785阶段性峰值相比，当前美元兑卢比汇率是此前的一半，并且依然远低于俄乌冲突爆发之前。由于卢布总体强势以及国内工业持续复苏，俄罗斯进口商品价格回落，国内商品供应增加，物价持续回落，6-7月俄罗斯CPI环比增速均出现负值。
不过，俄罗斯真正的危机可能会出现在下半年。我们一直都说欧盟对俄罗斯的能源进口依赖度很高，但其实俄罗斯对于欧盟的能源出口依赖度更高。以天然气为例，今年一季度欧盟进口俄罗斯天然气占总进口量的44％，俄罗斯对欧盟出口天然气占总出口量的57％。虽然欧盟对俄罗斯的各项能源禁令是今年上半年制定的，但是真正实施是从今年下半年开启，8月1日起欧盟就已经禁止从俄罗斯进口煤炭，今年年底前禁止通过海运方式从俄罗斯进口石油，欧盟成员工将主动减少天然气使用量的15％。全球大宗商品价格在6月有触顶回落之势，俄罗斯 1-6月累计 财政 盈余相比1-5月环比缩水8％。并且，俄罗斯主动减少甚至暂停“北溪-1”号供应，也将严重减少俄罗斯外汇收入，下半年俄罗斯的外汇盈余将持续环比缩水。俄罗斯当前危机四伏， 美国白宫正在考虑将俄罗斯在美资产全部划转给乌克兰作为战后重建，这将严重损害俄罗斯的外汇储备 ； 俄军在赫尔松战役节节败退，未来战火可能还会蔓延至克里米亚，随着 俄乌冲突长期化，巨额的财政支出和兵员损伤，将严重消耗俄罗斯本就不充沛的国力。
第三部分 本周重要事件及数据回顾
第四部分 下周重要事件及数据提示
