来源：方正中期期货有限公司
第一部分 国内经济解读
国内方面，本周公布的8月经济数据显示，财新服务业和综合PMI微降。进出口增速放慢，表现弱于预期，尤其制造业方面。预计9月电力供应缺口消除后，产出恢复或带动出口回升，但零星疫情对港口效率的影响仍需要持续关注。CPI、PPI均弱于预期，大宗商品价格、国内零星疫情、天气等因素是8月通胀的主要影响。CPI受到食品、非食品等全面拖累，PPI则在大宗商品价格回落影响下走弱。预计9月CPI可能小幅反弹，但PPI仍将继续下行。表内贷款和社融增量小幅超预期，但绝对增量偏低，其中居民中长贷改善不足，预计缓慢修复态势不变。外汇储备受到美元上涨和全球金融资产价格下跌影响降至四年低点。央行本周公开市场操作投放流动性为0。同时还宣布9月15日起下调外汇存准率，释放稳汇率信号。国常会继续强调支持就业、新增贷款和阶段性减税政策。总体上看，周内公布的经济数据对风险资产价格影响多空参半，政策面则相对平静。目前国内经济仍处于弱复苏之中，继续关注缺电问题结束后9月经济修复情况。
风险事件方面，四川泸定县发生6.8级地震，国家地震应急响应级别提升至二级。预计该事件对经济影响有限。国内零星疫情仍是影响经济的主要外生因素。
第二部分 海外经济解读
一、美国进口商品“量价齐跌”
美国是全球最大的进口 贸易国 ，尤其中低端制造业更是严重依赖进口 , 进口商品中九成以上采用集装箱运输 。 随着美国经济陷入技术性衰退期以及美联储持续加息， 美国消费边际增速放缓， 美国各大零售进口商对美国消费预期并不乐观， 近期大幅削减零售订单 。 沃尔玛取消数十亿订单，塔吉特取消超15亿美元订单，以便使库存水平与预期需求保持一致。 美国进口货量在今年5月触顶之后，连续下降两个月。 今年7月美国主要港口集装箱吞吐量录得371万TEU，同比下降7.1％，环比下降10％。同时，美国进口商品价格指数指数（剔除石油和石油制品）在5-7月连续三个月环比负增长。在量价齐跌的情况下，美国季调进口商品金额在6-7月连续两个月环比下降。 美 国零售联合会（NRF）下调了今年7-12月美国需求预测，预计抵达美国大型港口的零售货物总量约1280万TEU，同比下降1.5％。
二、日元和日债收益率V型反转
为了控制日本债务规模 , 日本央行此前持续打压日债收益率，多 次宣布以固定利率无限量购入本国国债，试图将利率控制在0.25％大关，最近一次是在7月25号日本央行宣布将以固定利率无限额购买5000亿日元5-10年期国债 。 在日本央行积极努力之下，8月5日一度将 日本10年期国债收益率降至0.172％ , 美元兑日元汇率回落至131.6 。
不过， 随着欧美国债收益率不断攀升的带动下，以及日本CPI数据出现反弹致日本央行加息升温，日本国债收益率从8月中旬起再度反弹。同时，虽然美国通胀数据有所回落，但是美联储各大官员依然释放鹰派讯号，尤其鲍威尔在全球央行年会强调“先抗通胀、后救经济”的政策，使得美元指兑其他货币汇率持续攀升。9月 8 日美元兑日元汇率收盘价录得14 4.12 ，创近24年以来新高；10年期国债收益率达到0.263％，创近3个月以来新高。
