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文 | 异观财经，作者 | 黑绳天谴冥王
反垄断大势之下，虎牙和斗鱼合并的终局迟迟未来。
合并消息出来之前，虎牙和斗鱼是为了争夺游戏直播领域的“一哥”抢资源，夺地位；合并消息出来之后，虎牙和斗鱼为了公司的控制权和未来的“钱途”，暗自较劲。
5月18日，虎牙和斗鱼在同一天发布了2021年一季度的财务业绩报告，两者的业绩表现谁更胜谁一筹？对外释放了哪些信号？
双方营收同比增速均放缓，斗鱼首现负增长
虎牙财报显示，2021年一季度，虎牙实现26.05亿元的营收，较上年同期的24.12亿元，增长了8%；斗鱼财报显示，2021年第一季度，斗鱼实现21.53亿元的营收，较上年同期的22.78亿元，下滑6%。
（数据来源：虎牙、斗鱼财报）
从上面虎牙与斗鱼季度营收对比图可以看出，无论是虎牙还是斗鱼，双方季度营收同比增速均呈现了放缓的趋势，需要注意的是，斗鱼在本季度，首次出现了营收同比负增长。
一直以来，虎牙的营收规模都领先于斗鱼。2018年Q2-2018年Q4，虎牙季度营收同比增速高于斗鱼，2019年Q1斗鱼营收增速反超虎牙，2019年Q1-2020年Q3，斗鱼营收同比增速都领先虎牙，随后，虎牙营收增速再次超越斗鱼。
二者的营收构成也十分相似，来源于直播、广告和其他业务收入。目前直播收入依旧是两家公司最重要的收入来源，营收占比都在90%以上。
具体来看，2021年一季度，虎牙直播收入23.923亿元。同比增长5.2%，环比减少15%。报告期内，直播收入为虎牙贡献了91.8%的营收；斗鱼直播收入19.986亿元，同比减少少5.4%，环比减少3.5%。报告期内直播收入为斗鱼贡献了92.8%的营收。
本季度内，虎牙和斗鱼在广告和其他业务的表现呈现了较大的反差。虎牙广告和其他业务收入同比54.6%，环比增长21.1%至2.125亿元。相反，斗鱼该项业务收入同比下降6.6%，环比下降22.4%至1.541亿元。
值得一提的是，虎牙和斗鱼都在推动业务多化，虽然双方均未取得明显的成绩，两者相比的话，虎牙的业务多元化推进要比优于斗鱼。
（数据来源：虎牙、斗鱼财报）
从上图可以看出，广告和其他业务收入在双方的营收占比中的比例都很小，但是虎牙的广告和其他业务收入的占比呈现上升趋势的，斗鱼则呈现下滑的趋势，这从另外一个方面反映出斗鱼的业务多元化推进似乎并不理想，对直播的依赖程度不降反升，当前直播业务模式成熟，营收规模增速放缓，斗鱼未来营收可能面临天花板。
斗鱼的用户运营能力比虎牙强
2021年第一季度，虎牙直播移动端MAU（月均活跃用户数）达7550万，较上年同期的7470万，净增80万，比上一季度的7950万减少了400万；斗鱼平均移动MAU从2020年同期的5660万净增250万至5910万，较上一季度的5820万，净增90万。
