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文 | 砺石财经，作者 | 李平
营收增速放缓，净利润首次下降
8月12日晚间，安防巨头海康威视披露2022年半年度财报。尽管二级市场担忧的制裁问题并未出现，海康威视中报净利润仍出现了两位数的同比下滑。这也是自2010年上市以来，海康威视中报净利润首次出现下滑。
财报显示，2022年上半年，海康威视实现营业收入372.58亿元，同比增长9.9%；净利润57.59亿元，同比下降11.14%。其中，第二季度，海康威视实现营收207亿元，同比微幅增长4.1%，相比一季度营收增速（18.11%）明显放缓；实现净利润34.75 亿元，同比下降19.4%，营收、净利润均低于此前市场一致预期。
毛利率的下滑成为海康威视今年上半年增收不增利的一个主要原因。财报显示，海康威视上半年毛利率为43.14%，较上年同期下降3.16个百分点；分产品来看，海康威视主业产品及服务毛利率同比降低2.88%，主业建造工程毛利率同比降低11.50%，创新业务毛利率同比降低1.39%。
对此，海康威视在中报业绩沟通会上表示，一方面受2021年缺货涨价等影响，毛利率基数偏高，另一方面，在疫情冲击和需求较为疲软的环境中，安防行业开始更在乎一城一地的得失，竞争强度上升。
除了毛利率的下滑之外，三项费用的增长成为影响海康威视上半年净利润表现的另一个主要因素。尤其是第二季度，海康威视期间费用合计为58.41亿元，同比增长 15.2%；其中管理费用6.71亿元，同比增长41%；研发费用26.07亿元，同比增长19%。期间费用率的上涨进一步拉低了公司销售净利率。
海康威视在业绩沟通会上表示，第二季度收入增长不足，导致了费用率的增加。从今年5月开始，公司对人员编制的增长速度做了一些控制，以便适当匹配当前经济环境。另外，由于2021年股权激励授予价格较高，上半年产生的股权激励费用约3.2 亿元。
应该说，海康威视半年度经营业绩全面低于市场预期，业绩低迷程度甚至超出了公司内部此前的预期，这从公司最新一轮股权激励方案上可窥探一二。
今年1月，海康威视推出了针对9933名核心员工的新一轮股权激励方案，涉及股份约为9942万股，限制性股授予价格为29.71元。根据解锁条件，海康威视未来三年（2022年-2024年）营收增速不低于15%，净资产收益率不低于20%。
显然由于上半年营收增速不及10%，海康威视想要完成全年15%的营收增幅并不容易，下半年业绩压力会更大。
在回答投资者有关下半年业绩预期时，海康威视表示，国内经济向好的力度并不是太强，面对疫情的反复以及各种其他的不确定性，无论是政府、企业、消费者，可能都在调整自己的支出。放眼海外，能源危机与物价上涨普遍冲击着各个国家和地区的经济，政治导向正在深刻改变着全球经济的格局，这带来了很多方面的影响，所以“短期来看可能没有那么乐观”。
境内主业低迷，创新业务增速放缓
自2021年开始，海康威视对各条业务线的营收做了重新划分，将智能家居等五大创新业务从主业中剥离出来单独公布。按照这一分类，2022年上半年，海康威视主业产品及服务实现营业收入302.5亿元，同比增长6.8%，收入占比为81.19%；创新业务实现营收70亿元，同比增长25.6%，收入占比为18.81%，较去年同期提升了2.35个百分点。
