从这些数据可以看出，中国金融业之外的这些大企业排头兵，与美国金融业之外的大企业排头兵相比，经济效益有很大差距。而中国这些大企业排头兵，其中许多还被认为是中国相应行业的龙头企业，以及盈利能力很强的企业；并被遴选为世界一流示范企业或一流专精特新示范企业，譬如中国石油、国家电网、中国建筑、中国宝武、中国移动、上海汽车、航天科技、中国中车等上榜企业，以及中国核工业、航天科工、中国船舶、安徽海螺等上榜企业，要么在一流示范企业名单上，要么其子企业在一流专精特新示范企业名单中。
即使对同行业的企业进行比较分析，效益差距同样明显。金属制品行业具有很强的可比性，因此这个行业在中国和其他国家一样都具有很高的市场化程度。在金属制品行业，中国大陆上榜世界500强的企业有19家，但平均利润额只有11亿美元，净资产收益率排名最高的山东钢铁为40.3%、中国宝武为6.1%、河北钢铁集团为2.0%、首钢集团为1.1%；美国上榜企业只有1家，即纽柯钢铁公司，其利润总额为70亿美元，净资产收益率达到48.7%；其他国家的上榜企业也有较好的效益指标，譬如卢森堡的安赛乐米塔尔的净资产收益率为30.5%，韩国浦项制铁为13.6%，日本制铁为19.9%。一些人可能会认为，中国金属制品行业的产业集中度较低，存在过度竞争情况，从而导致利润率太低。但从单个企业的产量规模来看，中国企业普遍更高一些，而且各有其比较稳定的客户群体和市场范围，经过2016年前后结构性改革期间的“去产能”之后，并不存在明显的产能过剩和严重的价格竞争等情况，所以，很难从产业组织角度来完全解释利润率的巨大差距。
可能电信行业更具可比性，该行业进入世界500强的中国大陆和美国企业数量相差很小，各为3家和4家。该行业的对外开放程度不高，本国用户人数对企业规模和效益的影响非常大，这方面中国企业更有优势。从设备先进程度和技术迭代角度来看，中国企业也不处于劣势。下表是两国企业的净资产收益率的对比。
▼表1 中美电信企业的净资产收益率对比（2021年经营数据）
资料来源：作者收集与计算
不过，在网络通讯设备行业，中国上榜企业的净资产收益率高于美国上榜企业。该行业上榜企业只有2家，恰好中美各1家，中国华为的净资产收益率为27.0%，美国思科为25.7%。这都是很不错的收益率指标，而华为还高一些。
02
对中国专精特新小巨人企业经济效益的分析
除了国资委公布世界一流和专精特新示范企业之外，工信部还提出，到2025年要培育10万家专精特新企业、1万家专精特新小巨人企业、1000家单项冠军企业，并先后公布了几个批次的专精特新入选企业和专精特新小巨人企业；其中小巨人企业是专精特新企业中的佼佼者，迄今为止，共有四批9119家，国资委公布的200家一流专精特新示范企业，有许多都在这四批小巨人企业中。专精特新企业，包括其中的小巨人企业，营业规模通常比世界500强企业，以及中国央企母公司集团，要小得多，但更加专注于细分行业。对比中国专精特新小巨人与国外类似企业，同样发现，中国企业盈利能力差距较大。
根据工信部中国中小企业发展中心等机构发布的《专精特新中小企业发展报告（2022）》，2021年已入选专精特新小巨人的企业，营业收入为3.7万亿元，利润总额为3800亿元；截至2022年中，其中有765家专精特新小巨人企业实现上市。无论从经营状况、综合实力、发展势头来看，还是从在细分行业中的地位来看，这几百家上市企业都是全部中小企业和全部专精特新企业中的表现优异者，其中，许多是国有企业集团的下级公司。浙江大学管理学院与安永研究所发布的《专精特新上市公司创新与发展报告（2022）》，则对2021年底之前在A股主板、创业板、科创板、北交所上市及在新三板挂牌的全部719家专精特新小巨人企业，进行了数据分析，发现其总资产收益率为4.01%，远高于主板全部企业0.71%的平均值、创业板全部企业1.70%的平均值，也高于科创板全部企业3.71%的平均值；其净资产收益率为8.02%，也远高于主板全部企业1.16%的平均值、创业板全部企业2.79%的平均值、科创板全部企业5.97%的平均值。完全可以说，这些专精特新小巨人企业，在国内属于创造经济效益能力很强的企业群体。
不过，若与国外同类企业相比，就略逊一筹。根据德国隐形冠军之父西蒙的统计分析，德国有1307家隐形冠军企业，其税前和税后的营业收入利润率分别为11%和8%，远高于德国工业企业为3.3%、德国最大500家家族企业为6.6%、世界500强企业为4.7%的平均税后营业收入利润率；其税前总资产收益率达到14%、税前净资产收益率达到25%。如果将中国719家上市与挂牌的专精特新小巨人企业，视为自己的隐形冠军企业，大致是不错的。现在可将它们与德国1307家隐形冠军企业进行比较，各自的效益指标见下表。
▼表2 中国专精特新小巨人上市企业与德国隐形冠军企业的效益比较
