那为什么要弱化工程业务呢？
在我看来，有两个关键原因。
第一个是防水工程项目周期比较长，目前政府项目或者基建项目基本上没有存量市场。
简单来说，也就是现在主要建筑物，已经没有漏水的现象，该做防水的都已经做了。
那么公司赖以起家的工程业务，显然已经到了天花板，只能发展第二曲线。
第二个是防水材料主要应用在楼宇建筑，或者说居民楼吧。
楼宇主要就是两种，房地产公司建的，还有自建房。
由于防水技术早就非常成熟，基本上房地产施工队都有做防水的技术，所以不需要另外花钱再请防水施工队。
然后自建房就更不用说了，不管是新建，还是装修，还是单独做防水，肯定都是请个师傅，把材料买回来，几天就做好了。
所以防水施工业务早就不是东方雨虹的重点。
如上图所示，2022年防水施工带来的营收只有44亿，远低于防水材料。
防水材料主要分为“防水卷材和防水涂料”，下面我们只要看看这两个东西。
1、防水卷材
防水卷材又可进一步细分为SBS/APP改性沥青防水卷材、高分子防水卷材等，也是目前防水领域里面用得最多的，超过70%。
而且这个里面，又以“沥青”为主。
沥青我们都见过，各城市很多马路都是用沥青来铺路，同时沥青也是防水的主要材料。
沥青主要分为三类，分别是“煤焦沥青、石油沥青和天然沥青”。
天然沥青当然不是主力，所以沥青的价格直接跟能源挂钩，尤其是石油。
至于能源价格，2022年的情况大家应该都知道，去年沥青的价位也就一直在高位。
这就导致防水材料成本显著上升。
上图是东方雨虹近些年的毛利率表现情况，可以看到这两年毛利率直线下降。
2022年公司防水卷材的毛利率只有25.28%，比2021年减少了5.8%。
如果大家仔细去对比东方雨虹的毛利率，会发现大概比原油价格波动延后半年左右。
但是高分子卷材近些年崛起也比较快，因为耐腐蚀、耐老化、使用寿命等特点都要比沥青好，可能是未来防水材料的主要方向。
2、防水涂料
这是一种无定形材料，常温下呈流体、半流体状态，现场刷涂、刮涂或喷涂在防水基层表面，经溶剂挥发、水分蒸发、组分间化学反应可固结成一定厚度的防水涂层的材料。
看这个特点就知道，防水涂料适合小面积用，比如家里的厨房或者卫生间等。
目前防水涂料的市场大概在26%左右，而且主要是家庭使用。
显然这块业务只适合“零售”。
所以东方雨虹旗下的“德爱威”专门负责防水涂料的零售。
现在经销商数量已突破1600家，终端销售网点达到 18000 家。
合作的装修公司数量也不少，约200个头部家装公司及区域4000多个家装公司都有合作。
未来这块业务显然有比较好的增长空间。
而且当品牌效应下沉得足够深的时候，市场份额一定会进一步扩大。
三、业绩防水龙头东财雨虹，这两年因为房地产行业下滑的拖累，业绩在2022年结束了高速增长。
习惯了高增长的投资者，在公司增速戛然而止的时候，股价也一泻千里。
