3、高强度施工要求决定二手挖机市场活跃
我们按照2018年挖机结构占比情况（小挖占比58.17%、中挖占比27.04%、大挖占比14.79%）进行测算，得出挖掘机行业平均盈亏平衡点在开机小时数1888小时/年。
2014年以来，小松开机小时数在1400个/年-1600个/年左右波动，均低于行业平均盈亏平衡点。我们认为，挖掘机保有量持续提升，吨位小型化，存量挖机机龄老化，以及施工条件趋严等因素降低了行业平均的施工强度。挖掘机作为生产资料，业主的核心诉求在于用其创造利润，需要在购置后维持较高的使用强度。由于不同项目施工强度很难在长时间保持高强度，导致挖机向盈利性更强的业主流动，我们认为这也是挖掘机的二手交易市场较为活跃的重要原因。
5、疫情有望加速核心零部件国产化步伐
目前国内工程机械主要采购的外资品牌零部件包括液压件、底盘和发动机等，占比达到45%左右。受疫情在海外扩散影响，欧洲重卡底盘厂商相继停工或减产，同时底盘由三代向四代，欧五向欧六升级成本大幅提升。
近年来挖掘机价格总体承压
