金军撤兵回师后，金太宗为解后顾之忧，便集中力量对河北的宋军及抗金义军进行围剿。
面对金军疯狂围剿，河北义军各自为战，缺乏统一领导，急需得到南宋朝廷的支持。
此时的抗金形势，就有点类似后来的抗日相持阶段。宋军主力在正面与金军相持，一部分宋军和几十万义军在敌后与金军缠斗。宋军与义军相辅相成，缺一不可。
宗泽看到了义军的重要性，上书朝廷，希望赵构回到前线，领导军民北上抗金，并直言一旦义军偃旗息鼓，金军很快就会南下。届时不仅开封不保，就连两淮也会沦陷。
可是，已经被逃跑派操控的南宋朝廷对此却不予回复。
1128年七月，见北伐无望，68岁的宗泽悲愤而亡。
宗泽死后，继任的东京留守杜充是个自诩有运筹帷幄之才，实则畏敌如虎的废物。
并且，杜充对义军的态度与赵构一样，视之为匪盗，拒绝与义军合作。
1128年十一月，在金军的全力围剿下，河北的抗金义军陆续被消灭。
解决了后顾之忧，金军旋即发动南征。
这一次，金军的战略部署与先前一样。
完颜娄室率西路金军攻陕西，完颜宗翰和完颜宗辅分率两路人马进攻河南、山东。
面对来势汹汹的金军，宋朝如先前一样，又是被吊打。
济南知府刘豫见情况不妙，*掉了坚决抗敌的关胜等将领，率山东宋军降金。
东京留守杜充见情况不妙，竟然下令掘开黄河大堤，企图利用洪水阻止金兵。
可是黄河决堤后，洪水却没有向北流，而是夺淮入海，造成了中国历史上罕见的黄河人为大改道。这一场惨剧，不仅将当时繁荣富庶的两淮地区变成废墟，还直接导致了几百万无辜老百姓沦为难民。
宋廷如此无能，金军自然是痛打落水狗。
1129年正月，见洪水肆虐，完颜宗翰修改战前计划，以主力监视开封宋军，另以一支六千人的轻骑绕过黄泛区，由两淮直击扬州。
二月，金军突破宋军的三道防线，*至距离扬州仅一百余里的安徽天长。
按照金人正常行军速度，顶多一两天就能兵临扬州。
而当时的扬州城內，却是一片夜夜笙歌的太平景象。
身为皇帝的赵构，不管国家大事，成天窝在后宫与妃子们探讨人生。
身为宰相的黄潜善和汪伯彦，为了营造和平安宁的氛围，以皇帝名义，下诏禁止所有人议论边关战事。
结果，当金军兵临城下的消息传来时，扬州城内的众人顿时炸了锅。
据说，赵构当时正与妃子淫乱行乐，当得知金军逼近的报告后，他吓得顿时阳痿，失去了生育能力。
后来为了逃命，赵构竟然封锁消息，只带了宦官康履、侍御史张浚、御营都统制王渊等寥寥数人就匆匆乘船逃过了江南。
而黄潜善和汪伯彦，当时则正在吃饭，当得知赵构逃跑后，二人将碗筷一扔，也是一声招呼不打就迅速逃离了扬州。
皇帝和宰相均是拍拍屁股走人，这一下可就苦了扬州城内来不及逃跑的老百姓。
金兵入城后，烧*劫掠，死于金兵刀下的老百姓不计其数。
这场浩劫，原本可以避免。因为来犯之敌不过几千人，加之连续转战，金军实际已是强弩之末，而扬州附近的宋军多达十万。只要调度得当，完全可以击败金军。可是，彼时的南宋朝廷过于腐朽，最终导致了悲剧。
扬州劫难后，金军因兵力不足而退兵。赵构则因为害怕金人追击，直接跑到了杭州。
到了杭州后，赵构原本以为安逸了。可让他没想到的是，自己却在杭州跌了个大跟头。
1129年三月初五，由于不满朝廷腐败，以及赵构的赏罚不公，禁军将领苗傅、刘正彦发动兵变，逼迫赵构禅位给了太子赵旉。
虽然不久后，这场兵变就被韩世忠、刘光世等将领平定，赵构也随即复位。但兵变一事还是给赵构留下了沉重的心理阴影。
什么心理阴影呢？
其一是加重了赵构对武将的不信任。后来赵构急于向金人求和，收缴武将兵权，根源就来自这场“苗刘兵变”。
其二是苗傅、刘正彦在兵变中，说赵构的皇位来路不正，触犯了赵构的底线。这导致赵构后来对迎回二帝的政治主张一直是耿耿于怀。而这种耿耿于怀，在客观上又影响了赵构对北伐中原的积极性。
其三是太子赵旉在兵变中受尽颠连，不久后就一病不起，不幸夭折了。而赵构在此前因种种原因又丧失了生育能力。没有亲生儿子继承皇位，这成了赵构的一块心病。
所以说，别看“苗刘兵变”在历史上的存在感不强，但对于赵构而言，影响很大。导致他更加坚信老祖宗立下的规矩太对了，朝廷就是要重文轻武，武将都不是好东西，绝不能让武将权力太大，更不能让武将跟部下们结成一体。
当然，赵构这时候还没空收拾武将。
因为就在苗刘兵变被平定不久后，金国那边就又有了新动作。
1129年秋，完颜宗弼率十万大军南下。
而在金军南下前，驻守开封的杜充以南下勤王名义，主动放弃了开封城。
当时，岳飞苦劝杜充，说开封自从宋金开战以来，就一直就是抗金桥头堡。此前金军不敢全力进攻扬州，就是因为担心开封的宋军会其抄后路。如果我们现在弃守，将来欲复取之，非捐数十万众不可得也。
但是，杜充不听岳飞之言，一意要走。岳飞无奈，只好随杜充一起南下。
后来金军南下，一路顺风顺水。完颜宗弼放狠话：定要打过长江，活捉赵构，彻底摧毁赵氏政权！
消息传到杭州，赵构召集大臣开会。大臣们照例，又是各执一词，吵的不可开交。
韩世忠是坚定的主战派，他认为不能再往南跑了，否则连半壁江山都保不住。因此，他主张赵构坐镇建康府（现在的南京），与金人决死一战。
韩世忠说完，逃跑派直接反对。这些人的观点其实也有道理：此前区区六千金兵，我们尚且无力抵挡。现在来了十万人，这仗要怎么打呢？决一死战？那不等于是送死吗。
由于主战派和逃跑派的观点分歧太大，赵构最终采纳了一个折中方案：
将孟太后及后宫女眷送到江西；
派一员大将在长江南岸死守；
派枢密使张浚到川陕，以备不时之需。也就是一旦江南失守，朝廷还可以往四川跑；
至于身为皇帝的赵构，则率朝廷班子躲到长江出海口观望。如果战事顺利就回建康。如果长江防线被突破，就直接往海上跑。
实事求是的说，这个部署没什么毛病。
先跟金军打，打不赢就跑。皇帝和太后往两个方向跑，确保不会被金人一网打尽。可谓是方方面面基本都考虑到了。
只不过，赵构挑选的江防大将是个废材。
谁呢？就是之前掘开黄河大堤，主动放弃开封的杜充。
赵构让这么一个废物点心负责江防，那不是等于把防线拱手让人吗。
后来，不出意外，听闻金军将至，杜充直接率部投降，将建康拱手送给了金军。
杜充投降前，岳飞再次苦苦相求，表示将不用命，国何以在！
但杜充冷冰冰的答道：是你指挥我，还是我指挥你？
岳飞无奈，只好表示恕难继续追随，然后收拾散兵南下，跑到金军的后方打游击去了。
得知建康不战而降，赵构先是大怒，大骂杜充辜负皇恩。然后马上下令抛锚启航，躲到了海上，开始他的海上飘零之旅。
金军方面，自拿下建康后，完颜宗弼又率部连续攻克广德、杭州、绍兴、宁波。
但是，由于赵构的船队跑得太快，金军死活就是追不上。
到了1130年二月，见实在抓不到赵构。完颜宗弼只好下令退兵。
