来源：紫金天风期货研究所
观点小结：锰硅
核心观点：中性上周期货盘面周初震荡，周五拉升至高位；现货价格小幅上行，工厂上调报价情绪明显；北方工厂报价集中在7100-7150元/吨，南方工厂报价集中在7250-7300元/吨，上调较为谨慎。需求端，钢厂开工下行，锰硅的需求量下降。成本端，港口锰矿价普涨0.5元/吨度，询盘活跃的天津港加蓬矿和钦州港半碳酸上调1.5元/吨度。近期全国多地疫情紧张，交通运输不便。关注国内疫情情况。目前宁夏边际成本为7010元/吨，盘面趋近成本，基本面已无下跌空间，然今年年中出现过盘面较成本超跌600元的情况，因此盘面仍有下行可能。
现货：中性工厂上调报价情绪明显，但较为谨慎；北方工厂报价集中在7100-7150元/吨，宁夏及内蒙中大型工厂以7150元/吨为主；南方工厂报价集中在7250-7300元/吨。
钢材产量：偏空截止11月18日，Mysteel调研五大钢材周产928.43万吨，周环比下行11.98万吨，其中螺纹产量290.67万吨，周环比下行5.79万吨。Mysteel样本钢厂锰硅需求环比下行0.2万吨至13.93万吨。
库存：中性截至11月21日，锰硅仓单和有效预报合计2.576万吨，环比上行0.504万吨。
成本利润：偏多本周锰矿价格上调，港口矿价挺价态度较明显。北方利润33元/吨左右，南方-196元/吨左右，环比下行。
政策：偏多受防疫政策变动、美联储加息放缓预期、金融16条等影响，黑色系逐步向好。
观点小结：硅铁
核心观点：中性上周期货盘面周初震荡，周五拉升至高位，现货价格各地基本持平，无太大波动，72硅铁7900-8100元/吨。受盘面上涨影响，厂家低报价减少，但高报价成交有待跟进。供给端，工厂产量上行，周产10.69万吨。需求端，钢厂开工下行，硅铁需求量下降，金属镁市场较稳定。成本利润端，电价稳定，碳元素价格小幅上调，焦炭现货首轮提涨预期渐起，涨幅为100元/吨，成本支撑强劲。基本面已无下跌空间，然今年年中出现过盘面较成本超跌600元的情况，因此盘面仍有下行可能。
现货：中性各地现货价格基本持平，主流市价在72硅铁7900-8100,75硅铁8400-8600元/吨现金自然块出厂。厂家低报价减少，多数维持排单，排单期不长，贸易商刚需拿货，高价位备货消极。
钢材产量：偏空据mysteel统计，截止11月18日，上周样本钢厂消费硅铁合计2.36万吨，环比上周下行0.03万吨。
库存：中性最新一期硅铁仓单和有效预报合计1.862万吨。
成本利润：中性硅铁成本端较为坚挺，碳元素价格小幅上调，焦炭现货首轮提涨预期渐起，涨幅为100元/吨。内蒙地区生产利润亏损-173元/吨左右，宁夏地区利润261元/吨左右，支撑较强。
锰硅
采购放松，矿价回调
锰矿到港
截止11月20日，大陆锰矿到港量7日移动平均为28.50千湿吨，环比11月13日上升8.48千湿吨。
数据来源：路透，紫金天风期货
锰矿发货
截止11月20日，全球锰矿发运量7日移动平均为71千湿吨，环比11月13日上升26.16千湿吨。
数据来源：路透，紫金天风期货
锰矿库存
主要港口锰矿库存小幅上行。截止11月18日，锰矿港口库存合计619.9万吨，环比11月11日上行15万吨；其中，天津港环比上行26万吨至499.4万吨，钦州港下行11万吨至105.9万吨。
上周天津港库存上行，加蓬矿、澳矿到港增多。港口南非矿环比下降5.2万吨至315.2万吨，占比50.85％，澳矿上行17.9万吨至63.9万吨，加蓬矿上行16万吨至80.1万吨。
