记者 | 郑小琳
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上海地板商书香门地近日向上交所递交招股书，准备冲刺A股。
书香门第由卜立新、卜洪伟两兄弟于2010年创立，是一家主要从事地板业务的企业，目前公司旗下有“书香门地”“Arte Mundi”等主要品牌，产品包括实木复合地板、强化复合地板。
本次上市书香门地拟募资6.15亿元，用于年产600万平米实木复合地板建设项目、智能化车间建设项目、信息化系统升级改造项目等。
股权结构方面，红星美凯龙、居然之家都是公司大*。2017年2月，张佩佩、易居生源、易居生泉和谭文清等4名书香门第*，以23.20 元/股的价格将其持有的公司股权分别以1512.66万元、3124万元、2376万元、395.13万元的对价转让给上海檀叙。
上海檀叙是一家由圣象集团（地板行业领军品牌）前总裁郭辉、红星和居然等组成的合伙企业，其中，郭辉持股29.39%，红星美凯龙持股26.62%，居然之家持股10.67%。
此次入股书香门地，上海檀叙共耗资7407.79万元，交易完成后，上海檀叙成为公司第二大*。同时，引入上海檀叙这位资方后不久，书香门第便迅速完成了股改。
目前，书香门第由董事长卜立新、副董事长卜洪伟两兄弟控股，两人共计持有公司56.01%股份，为书香门地实际控制人，上海檀叙则为公司第二大*，合计持有书香门第股权比例为17.88%。
需要指出的是，书香门地在获得红星、居然等巨头青睐的同时，也签下了苛刻的“对赌协议”。
根据招股书披露，若书香门地未能在2021年12月31日或之前提交上市申请，或上市申请提交后被撤回、被否决、被拒绝受理的，红星美凯龙等*有权要求公司控股*或实控人回购其直接或间接持有的公司股份。
换言之，如果书香门地今年未成功上市，红星、居然有权选择“退出”，把手中的股份转让出去。显然，在等待了近4年后，红星、居然等*已有了“套现”之意。
但这并不容易。一位行业分析人士指出，“目前正在排队上市的家居企业高达40家，从IPO企业上市进程来看，书香门地才刚刚递表，想要在年内一次通关成功上市，显然不太容易。”
经营业绩方面，书香门地近年来业绩实现稳步增长。2018年至2020年，书香门地营收分别为7.08亿元、7.67亿元、10.28亿元；净利润分别为0.36亿元、0.54亿元、0.85亿元，整体呈上升态势。
尤其是2020年，受工程类大宗销售收入占比增加影响，公司业绩实现大幅增长。书香门地的销售模式主要有经销、大宗销售两种，其中，大宗销售是书香门地的一块“香饽饽”，为公司贡献约七成收入。
不过，大宗销售也让书香门地背负了不少的债务。由于大宗销售的客户主要是地产企业，他们具有高负债和付款周期较长等特点，公司在前期经营需要提前垫资，由此导致公司流动负债较高。
2018 年至2020年，书香门地应收款项金额再创新高，其中应收票据、应收账款及合同资产账面价值合计金额分别为 1.97亿元、2.62亿元和5.13亿元，占各期末总资产的比例分别为 26.18%、33.25%和 41.27%。
其中2020年，书香门地应收款项大幅增加。对此，公司解释：“主要系公司主要客户恒大地产的商业承兑汇票。报告期内，公司对恒大地产的应收票据、应收账款及合同资产合计余额分别为 4512.6万元、4776.67万元和 2.01亿元。”
书香门地表示，如果恒大地产由于国家产业政策、房地产行业融资政策、及其自身经营战略变化、合作变化等导致其后续经营财务状况发生风险，则公司存在恒大地产商业承兑汇票的兑付风险。
受大宗销售业务影响，书香门地的债务一直处于行业高位。财报显示，2018年至2020年书香门第的资产负债率分别为 75.84%、 69.11%和 74.72%，相较同行均值的33.85%，超出2倍多。
截至2020年底，书香门地流动比率、速动比率分别为0.99倍、0.73倍，流动短期借款为2.76亿元，货币资金为1.73亿元，账面资金难以覆盖短期债务，公司或面临一定的短期偿债压力。
对此，界面新闻就短债突出等相关问题联系书香门地，对方表示，“公司处于上市静默期，不便作出回应。”
据界面新闻了解，作为非上市公司，书香门地主要通过银行短期借款及经营性负债等来满足资金需求，整体融资渠道单一。因此面对较高的债务，书香门地在招股书中也谈到，希望通过上市募资来拓宽融资渠道。
“公司目前筹资能力有限，融资渠道单一，后续技术研发、项目扩产、市场区域布局等将带来进一步资金需求。若未来公司上市成功，将拓宽融资渠道，进一步提升企业核心竞争力。”书香门地在招股书中透露。
但在家居企业集中上市的背景之下，书香门地的上市之路能否顺畅，“对赌协议”是否会实现，在年底即可见分晓。
