8月25日，蓝月亮集团（06993.HK）发布截至2021年6月30日止的中期业绩公告。数据显示，蓝月亮2021上半年营收达23.55亿港元，核心业务之一的衣物清洁护理产品收入19.59亿港元，同时线上渠道领先优势进一步扩大，收入16.4亿港元。
业内人士表示，近半年来，蓝月亮有计划地进行了多种变革调整。此次半年报由于蓝月亮处于深化渠道及组织结构调整的变革期，短期内公司业绩出现小幅变动情况基本符合市场预期。且目前这一轮调整已经接近尾声，情况正逐渐趋好，考虑到目前蓝月亮深厚的产品开发能力、强劲的品牌影响力、领先的渠道优势等因素，长远角度来看本次的主动调整将有利于蓝月亮整体实力的提升，为其持续发展奠定了坚实的基础和保障。同时，蓝月亮在财报中也指出，考虑公司销售及分销网络的进一步壮大，运营效率的持续提升等因素，预期下半年财务状况持续得到改善。
产品组合持续丰富 衣物清洁护理优势稳固
作为全套家庭清洁解决方案提供商，蓝月亮集团目前拥有衣物清洁护理、个人清洁护理及家居清洁护理三大品类，共计80余种产品。值得一提的是，近年来，蓝月亮集团不断完善产品矩阵，加大在产品推新方面的力度，持续推动公司品牌实力及业务规模的增长，并不断满足消费者多方位、多场景的清洁护理需求。
蓝月亮中报显示，上半年衣物清洁护理品类实现销售收入达19.59亿港元，同比增长16.5%，核心优势进一步得到稳固。据中国商业联合会、中华全国商业信息中心今年颁布的数据，蓝月亮洗衣液已经连续12年（2009-2020）在中国洗衣液市场中综合占有率居第一位。根据Chnbrand发布的中国品牌力指数品牌排名和分析报告，蓝月亮洗衣液品牌力指数也已经连续11年（2011-2021）位居第一。
2021年上半年，蓝月亮加大在衣物清洁护理领域的推新，其新推出的除菌去味洗衣液、内衣专用洗衣液受到消费者的广泛青睐。蓝月亮天猫旗舰店数据显示，其内衣专用洗衣液月销量超6万件，同时，在评论中可以看到，该款产品无论是在清洁力、使用体验还是性价比等方面，均得到了消费者的广泛好评。
此外，公开资料显示，2021年，蓝月亮衣物柔顺剂品类也以622.9分的成绩获得同品类C-BPI品牌力指数第一，品牌实力可见一斑。在衣物清洁护理方面，蓝月亮的品牌实力、推新落地能力以及业务规模等优势均在稳步提升。
与此同时，在个人清洁护理及家居清洁护理领域，蓝月亮的推新成效同样值得一提。据悉，自2019年起，蓝月亮便加速布局个人清洁护理、家居清洁护理等领域，先后推出净享氨基酸洗手露、天露餐具果蔬洁净精华、油污克星泡沫型、卫诺除霉去渍剂等多款新品。2020年以来，蓝月亮继续加大推新力度，先后推出泡沫抑菌洗手液及洗碗网花、自动洗手机、免洗抑菌洗手液，还成功升级了净享氨基酸洗手露等产品，为满足消费者不同的清洁护理需求、助推产品规模稳健增长奠定了坚实基础。
西南证券研报曾指出，蓝月亮品牌积淀深厚，家居和个人清洁产品加快新品布局，有望在品牌力优势下贡献第二增长极。该机构称，个人及家居清洁产品应用场景和产品空白较多，蓝月亮已针对个人和家居清洁护理两个优质赛道进行品牌布局，品牌矩阵趋于完善。考虑到公司核心单品已经在消费者心智中占据一定位置，凭借强大的品牌认知度，预计公司新品推出后有望与老品产生协同，在空白市场形成较快增长。
渠道布局深化进行时 线上收入同比增长14.6%
在渠道布局方面，蓝月亮始终坚持发展全渠道体系，助推品牌深入消费者所在的各个渠道和场景，从而推动业绩增长。
蓝月亮半年报显示，其2021年上半年线上销售收入达16.4亿港元，同比增长14.6%，线上渠道增速强劲，2017-2020年线上收入CAGR达26.5%。值得一提的是，在2021年618期间，蓝月亮的衣物清洁护理产品广受欢迎，在天猫、京东等多个主流电商平台的榜单中位列第一。
线下方面，蓝月亮进行了主动积极的变革与探索，完成了渠道结构的整体设计并持续进行渠道建设。在传统线下渠道方面，蓝月亮完成了整体经销商布局规划、体系设计等。
在新兴渠道方面，2021年上半年，为满足地方消费者需求，蓝月亮以社区零售业务为重点，完成了全国O2O战略规划。年报显示，2021年上半年，蓝月亮在京东到家的市场份额排名快速上升。此外，蓝月亮还不断投资经营越来越多元化的新兴线上销售及分销渠道，并已取得重要进展：包括透过在线直播平台（如抖音、快手）进行销售；重点投放在利用其自营账号在此类平台上进行销售及营销活动，并且通过直播平台建设获得了显著的成效；在包括叮咚买菜、每日优鲜及朴朴生鲜等大型生鲜电商平台上出售产品，并取得显著的增长。
市场人士表示，在精耕主流电商渠道的同时，蓝月亮主动变革，优化传统渠道，同步把握了新型的零售渠道的诸多机会。从目前的市场情况来看，线下零售赋能效果良好，加上其对渠道结构的不断深化，该公司下半年业绩有望得到进一步改善，盈利水平也将进一步好转。蓝月亮选择在上半年完成渠道调整，可更好抓住下半年消费品市场旺季的机会。渠道的变革，是蓝月亮用短期承压换取长远发展的一个有力举措，也为其长远发展奠定了坚实的基础。
行业加速升级 未来发展空间广阔
国金证券指出，刚性需求决定家清行业整体增长稳健，产品升级衍生 消费升级 疫情防控促进卫生意识提升，家清三大子行业均存结构性机遇，预计至 24E行业整体规模有望达 1544.4亿元（19~24E CAGR 5.4%），其中洗衣液、洗手液、表面清洁赛道景气度靠前，预计19~24E CAGR 9.5%、18.1%、7.4%，且相比美国、日本，国内行业发展空间仍然巨大。
在此背景下，作为行业龙头企业之一的蓝月亮在半年报中指出，渠道方面，未来将进一步改善销售和分销网络以增加产品渗透。在线上，强化与主要电商平台的合作，持续把握直播电商和生鲜电商；在线下，通过加强线下对分销网络的资源分配，以及改善采购及存货管理，为消费者提供更佳的服务，同时加大对中国所有大型城市的市中心地区乃至县、镇及村的深入渗透，预计整体的业务布局将于2021年7至9月完成结构性优化。此外，蓝月亮计划继续改善产品及服务种类，为消费者提供更佳的体验，同时凭借技术能力及行业经验，继续专注新产品的研发、根据客户的回馈及行业专业知识升级现有产品，扩展新产品类别，以迎合消费者不停转变的需求及喜好。
中金公司也在研报中提及，随着蓝月亮集团不断强化线上优势，拓宽低线市场网点覆盖，加速布局个护家清等新兴品类，及数字化技术赋能带来的运营提效，蓝月亮集团后续基本面有望逐步迎来复苏，未来成长空间仍广阔。
