企业现金管理现状,企业的现金管理

来源：BCG波士顿咨询

受新冠疫情在全球范围内的影响，企业的日常运营遭遇严重冲击。

面对当下困境，一些企业面临着订单量锐减、客户延迟付款的情况——进一步加剧了企业的营运资本压力，并影响了疫情恢复期的业务运营。

BCG的最新机构投资者调研显示：

● 77%的投资者要求被投企业在疫情期间保持较高的现金流动性；

● 73%的投资者认同被投企业应尽快开展各渠道的债务融资来增加现金储备；

● 56%的投资者认为被投企业应视情况通过股权融资来增加资金水位。

本文分析了现金流管理的六大考虑、五种举措以及常见误区，希望帮助企业维持稳健的现金状况，敏捷掌握复苏节奏、灵活地抓住市场上可能出现的投资和并购整合机会。

新冠疫情的大环境之下，各行各业都面临严峻的运营挑战。综观全球疫情与企业经营发展趋势，BCG将新冠疫情战役分为三个阶段——抗疫期（Flatten）、波动期（Fight）和后疫情时代（Future）。目前，中国各地疫情已经有了初步的控制，正在进入疫情波动期（Fight），而企业也应面向未来，针对复苏进行提前部署。为了帮助企业更好地制胜波动期，我们为企业的现金流管理提出了相应的评判标准，明确了高效的管理举措，并指出企业在现金流管理方面的几大常见误区，以帮助企业实现高效的现金流管理，并更好地迎接后疫情时期的稳健发展。

为了早日恢复经济活动，企业必须采取措施保障流动性，而现金管理则是其中一个重要手段。我们认为，私募股权基金旗下的被投企业及其业务部门应落实关键的企业财务举措，以加快恢复步伐，安度危机、制胜未来。鉴于我们近期与企业合作的经验，我们为企业管理层总结出关于财务安全保障和现金管理方面的六个考量方向：

● 企业是否做好准备，应对主要地区因可能的延长隔离而带来的相关运营与财务管控？

● 企业是否有充足的现金储备，帮助陷入困境的上下游合作伙伴重启业务？

● 企业能否针对不同地区的运营状况、营运资本规模和信贷情况，开展差异化的现金管理方式？

● 企业内部对不同场景下的销售假设（疫情对收入和账款回收的影响）和成本（包括重启生产/供应链融资）是否进行过压力测试？

● 高管人员是否就现金流挑战和破解之道达成共识？是否已经形成工作小组，开始实施现金管理措施？

● 企业是否充分考虑了潜在短期和长期融资情景？

此次疫情带来的现金管理挑战和以往个体企业所面临的现金管理情景有所不同。在疫情的冲击之下，整个商业生态系统都面临着流动性危机。因此解决好此次挑战的关键在于——管理好企业自身现金流的同时不伤害价值链上下游合作伙伴的商业关系，并帮助重要合作伙伴一同渡过危机，保障整个行业生态系统的可持续性发展。

虽然企业受疫情影响严重，但除维系日常运营之外，还需要管理稀缺资源以维持经营稳定并确保业务合作不受影响。在这一指导原则之下，我们为企业提出了以下五大具有可操作性的关键举措，以帮助企业建立现金管理办公室，开展高效、全面的现金流管理。

01 建立集团现金流管理办公室

设立现金流管理办公室，以覆盖所有法律实体，并统筹推进实施落地，最终形成有效的沟通机制以及快速反应现金状况的全局视角（参阅下图）。

识别主要的现金流敞口，明确现金流通过的事业单位，摸清现金的流入和流出状况，以了解潜在风险以及突发情况。

与此同时，建立专职的工作组以推进全局掌控，并实现跨部门协调。对企业而言，一个健康、清晰透明的现金流全局管理，对于营运、并购等活动在未来需要资金时向银行举债或开展股权融资至关重要。

根据自上而下的未来数月情景模拟，考虑可能的V型，L型，U型，甚至是W型经济复苏前景。企业必须了解上下游的财务状况，从而开展自下而上的流动性监控、规划以及行动方案（参阅下图）。

立即采取行动，和上下游供应商开展协商谈判。在保障上下游供应商利益的前提下，减少不必要的现金消耗，以改善流动性状况，并同时侧重法律风险的评估。

了解融资结构和工具，并迅速开展融资工作（包含举债，股票增发等形式）。

在上述的企业实现高效现金流管理的五步之中，建立流动性规划职能最为关键。为了实现这一目标，企业及其业务部门应首先开展短期（如未来1—2个季度并落实到周）流动性规划，以明确掌握自身的营运资本和现金状况（参阅下图）。

在企业力求应对现金流冲击并且积极寻求复苏的同时，我们也注意到企业的资金流动性规划工作也容易存在一些常见误区：

01缺乏情景规划

企业通常只根据当前现状开展流动性规划，而未进行不同情景下的压力测试。因而，企业往往无法未雨绸缪，不会为最坏的情况做打算，也没有做好迎接未来的充分准备。

例如：如果市场复苏情况好于预期，企业应准备充足现金，以便未来进行营运资本投资或并购交易。

企业应规划不同的经营情景，以便于未来向银行申请额外的信贷。

以往很多首席财务官（CFO）往往会根据月度或季度预测开展流动性规划。但在危机时期，这种做法不够灵活，不能有效应对突发情况和现金需求变化。

许多企业不了解自身现金储备情况，不确定现金流所处于的国家以及业务部门，因而无法快速应对紧急现金配置需求。

企业在开展流动性规划时，应密切关注短期和中期的经营情景（参阅下图）。例如，如果客户取消订单/预约，企业将不得不退还预付款项。供应链合作伙伴所需的供应商融资将带来更大的流动性压力。企业需要整体全面地把握不同经营情景和流动性规划之间的关系。

在解决了短期流动性问题之后，企业可以开始着手规划中期的成本管控、制定收入提升计划、利用行业波动识别未来增长机会，以重建竞争优势并稳定企业发展并加速增长，推动长期价值创造。

在中国各地疫情已经进入波动期，部分地区开始恢复商业活动的背景下，现金管理尤其是流动性规划，对于企业掌握恢复节奏、迅速恢复运营而言至关重要。立足当下，企业只有维持稳健的现金状况，敏捷地掌握复苏节奏、灵活抓住市场上可能出现的投资和并购整合机会，才能加速业务活力，并迅速提升企业核心业务经营实力。