市盈率是我们经常会用到的一个指标,用来评估一个公司的估值水平高与低。对于价值投资者来说,如果公司的市盈率过高,那都会敬而远之,大家都非常清楚的知道,好公司也要有好价格才是好股票这个基本道理,那么有没有一个基本的数据要求来评价市盈率呢,比如给出一个简单的绝对值,多少就是比较高了,进入要注意的区间了。
说句实在话,这简直太难了,由于各个公司的成长性千差万别,导致了市盈率根本就没有一个统一的标准,或者说根本就无法从数据来直接说明市盈率的高低,只能是从个人的偏好角度来适当的区分,也有一些投资大师的经验判断,但也完全没有数学上的逻辑支持。比如价值投资的鼻祖格雷厄姆就认为,一个业绩稳定但基本上不怎么增长的公司,大约可以给8.5倍左右的市盈率,这种方法是假设投资这家公司,每年可以获得12%左右的收益,相对来说这是比较不错的一种表现了。而从市盈率的估值角度来说,成长性越高的公司可以给更高的市盈率。当然这种高也会有一个极限,不可能市盈率高到天上去,这也不符合客观的实际情况,一般来说,市盈率的高限,我个人认为不大可能超过100,超过100的市盈率,意味着投资这样一家公司要一百年才能回本,这显然是极为低效的投资回报,那么正常的市盈率应该在10-40之间往复波动,对于高速成长的公司,可以给到40倍甚至比40倍再高一点的市盈率,但这种高估值的买入公司,本身也是有着很大风险的。
对于保守的投资者来说,显然是要在股价低估的时候才会去买入,如果单纯的去看市盈率,可能有一些行业在景气的时候,确实市盈率很低,但你买入之后,就会发现行业的景气度变差,反而随着时间的延长,市盈率越来越高,显然这种公司不适合用市盈率来估值,市盈率比较适用于那些收益相对稳定的公司,而收益周期大幅波动的公司,显然很难用市盈率准确的估值。
估值方法也不是万能的,没有哪一种方法可以通吃所有公司,只有做到对目标公司全面了解,才有可能对未来的盈利有一个准确的预测,业绩预测是估值的基础,也是最难的环,只有做好了这一点,才不会被眼前的涨跌所迷惑。