资料来源：资产信息网 千际投行 WIND
3.2 驱动因素1. 科技进步与创新的催化
近年，互联网的卓越发展给经济领域带来了深远影响，同时催生了全新的网络经济模式。这一进程进一步推动金融领域快速蓬勃发展。尤其是互联网技术的颠覆性创新，它为金融领域塑造了一种新兴商业模式，这对网络经济及企业业务的维护和发展起到了重要作用。因此，科技的创新与发展可被视为互联网金融发展的关键催化剂。新兴技术，以互联网技术为代表，引发了搜索引擎、大数据、云计算与金融领域的全面深度融合，大幅度削减了市场信息的不对称性。尤其是大数据和云计算等的广泛应用，提供了精细化的金融服务，实现了信息与金融服务的深度融合，为风险分散、资金优化配置、高效智能金融服务提供了坚实的技术基础。
2. 边缘经济实体和地区发展的需求
在国内经济领域，大量的小微企业正处在一个边缘经济实体的地位，多数位于贫困或落后的地区。由于融资渠道的狭窄、信誉度的低下和经营风险的高度，这些实体难以获得传统金融体系的资金支持。然而，他们对构建普惠性的互联网金融系统的需求却是强烈的，这也是互联网金融持续发展的重要驱动力。特别是对于小微企业，互联网金融提供了更具包容性的服务和资源，显著展现出其普惠性特征。在此环境下，所有的小微企业和创业个体都可以充分参与，无需担心经营规模、信誉等级、企业类型、风险和年龄等因素的限制。重要的是，互联网金融为农村地区和农民群体打破了时空的限制，让他们能够充分参与金融活动，实现了家庭经营所必需的资金支持，并确保了农村家庭财富的保值与增值。
3. 互联网企业转型升级的驱动
随着互联网金融的发展，阿里巴巴、京东等行业的先驱者和实践者面临着转型和升级的压力。为了追求更高的利润，这些企业开始深入研究金融领域。随着业务规模的扩大和市场的饱和，互联网企业需要寻找新的增长点和运营项目，以实现转型和升级，这也推动了互联网金融的持续渗透、拓展和延伸。目前，国内互联网金融领域的领军企业如百度、腾讯、阿里巴巴、京东等已经进一步开拓领地，或与金融企业进行深度合作，或设立金融子公司，或拓展金融服务，其金融业务的范围和规模都在快速扩大，并覆盖了银行、基金、贷款等金融领域，形成了具有全金融业务的大型集团。
4. 政策扶持与宽松监管的推动
在国内互联网金融的发展进程中，国家的宏观政策扶持和金融监管发挥着至关重要的作用。鉴于金融领域在当前经济中的关键地位，国家对金融业的改革和发展一直保持严格监管，导致传统金融发展留下许多市场空白。因此，国家和政府部门鼓励互联网金融的发展，期望通过它推动普惠金融的发展，扩大投资渠道的多元化，降低金融交易的成本，提高金融服务的效率，从而为经济发展提供充足的金融资金和资源。国家政策的大力扶持和宽松的监管激活了小微企业的创新和创造力，使互联网金融的发展得到了国家层面的支持。
5. 事件驱动
图 新闻指数
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3.3 行业风险分析（1）互联网金融企业本身的资本运作和风险掌控力较差。例如当余额宝开展到一定的体量，流动性管理压力会明显加剧。一旦出现大规模赎回，能否保证足够的流动性是一道难以防止的现实考题。
（2）和商业银行相比，互联网金融公司对于资金的来源和流向监控方面比较弱。在网络贷款平台上信用卡资金可能透支用于借贷，易使网贷风险向银行体系蔓延。民间资金可能通过网络贷款平台流入限制性行业，影响国家宏观调控政策。
（3）P2P贷款行业缺乏统一的征信标准，易出现个别用户多平台借贷、过度负债的情况。目前由人人贷，融360等企业组成的网贷联盟即是针对这一现象做出的自发性调整，但是距离参加央行征信系统从根本上解决这一问题路途尚远。
3.4 竞争分析中国的互联网金融市场构成主要由三大主体协同发展，分别为：
1. 互联网巨头，以BAT（百度、阿里巴巴、腾讯）为代表，它们以支付平台作为市场切入点，依托其庞大的用户流量和行业资源，逐渐涵盖了各类特色化的金融业务，包括投资理财、保险和小额贷款等，以此确保在互联网金融市场的份额。举例而言，蚂蚁金服通过支付宝进军市场，而腾讯则是通过财付通实现市场布局。
2. 传统金融机构，如平安保险、民生银行、兴业银行、泰康保险等，他们通过线上平台转化线下网点的存量用户为网络流量，以其深厚的金融背景和专业团队，在产品设计及金融数据积累方面具有优势。然而，由于其固有的组织架构和技术研发实力不足，传统金融机构在数据运用上的效率较低，其创新金融产品与业务的发展也受到一定限制。
3. 互联网金融初创企业，例如众安保险、富途证券等，这些企业主要通过垂直化产品切入互联网金融市场，积累大量用户数据、语料信息等，在某一特定的互联网金融产品领域具备优势，如众安保险专注于保险业务，富途证券专注于互联网证券领域等。
随着互联网金融监管政策的不断完善，持牌经营的互联网金融企业能够获得更多市场认可和监管支持，因此，牌照资源成为企业可持续发展的重要因素。对于不具备牌照资源优势的企业，可能面临并购或退出市场的命运。
在严格监管的大背景下，领先的互联网金融企业依靠其品牌和信誉优势，以及牌照资源，规模不断扩大，并不断增强科技赋能，优化互联网金融服务及拓展科技输出服务，从而提升其核心技术竞争力。
波特五力分析
（1）互联网金融行业内部的竞争。导致行业内部竞争加剧的原因可能有下述几种：
- 行业增长缓慢，对市场份额的争夺激烈；
- 竞争者数量较多，竞争力量大抵相当；
- 竞争对手提供的产品或服务大致相同，或者只少体现不出明显差异；
- 某些企业为了规模经济的利益，扩大生产规模，市场均势被打破，产品大量过剩，企业开始诉诸于削价竞销。
（2）互联网金融行业顾客的议价能力。行业顾客可能是行业产品的消费者或用户，也可能是商品买主。顾客的议价能力表现在能否促使卖方降低价格，提高产品质量或提供更好的服务。
（3）互联网金融行业供货厂商的议价能力，表现在供货厂商能否有效地促使买方接受更高的价格、更早的付款时间或更可靠的付款方式。
（4）互联网金融行业潜在竞争对手的威胁，潜在竞争对手指那些可能进入行业参与竞争的企业，它们将带来新的生产能力，分享已有的资源和市场份额，结果是行业生产成本上升，市场竞争加剧，产品售价下降，行业利润减少。
（5）互联网金融行业替代产品的压力，是指具有相同功能，或能满足同样需求从而可以相互替代的产品竞争压力。
3.5 中国企业重要参与者中国互联网金融行业主要参与企业有ST易购[002024.SZ]、生意宝[002095.SZ]、金证股份[300312.SZ]、ST熊猫[600599.SH]、世联行[002285.SZ]、中迪投资[000609.SZ]、三六五网[300295.SZ]、信雅达[600571.SH]、上海钢联[300226.SZ]、东易日盛[002713.SZ]、大智慧[601519.SH]、新力金融[600318.SH]、汇金股份[300368.SZ]、证通电子[002197.SZ]、中天金融[000540.SZ]、二三四五[002195.SZ]、中科金财[002657.SZ]、恒宝股份[002104.SZ]、*ST金洲[000587.SZ]、海峡创新[300300.SZ]等。
图 港股及A股主要公司
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（1）陆金所[LU]：全称上海陆金所信息科技股份有限公司，平安集团旗下成员，2011年9月在上海注册成立，注册资本金8.37亿元，总部设在国际金融中心上海陆家嘴。陆金所是上海一家通过国务院交易场所清理整顿的金融资产交易信息服务平台。
（2）蚂蚁集团[蚂蚁金服]：注册于浙江，隶属于浙江阿里巴巴电子商务有限公司，成立于2014年10月，CEO彭蕾。蚂蚁金服致力于打造开放的生态系统，为小微企业和个人消费者提供普惠金融服务，2020年7月蚂蚁金服正式更名为蚂蚁集团。
（3）财付通： 注册于深圳，隶属于腾讯集团，成立于2006年8月，注册资本10亿元，董事长马化腾。财付通致力于为互联网用户和企业提供在线支付服务。据财付通官网显示，财付通服务的个人用户已超过2亿，服务的企业客户也超过40万，覆盖的行业包括游戏、航旅、电商、保险、电信、物流、钢铁、基金等。结合这些行业特性，财付通提供了快捷支付、财付通余额支付、分期支付、委托代扣、epos支付、微支付、等多种支付产品。
3.6 全球重要竞争者全球非中国主要企业有LendingClub[JT.N]、纳斯达克[NDAQ.O]等。
图 美股主要上市企业
