A股市场中共有8家文化纸生产企业，总市值超过1100亿元。其中，太阳纸业、晨鸣纸业、博汇纸业、山鹰国际的市值均超过100亿元；岳阳林纸、华泰股份的市值超过50亿元。根据今年三季报，8家文化纸企业中，7家盈利，1家亏损。在整个造纸板块中，今年前三季度，文化纸企业整体的收入和利润情况最好。
华西证券轻工制造行业分析师 杨维维：文化纸企业外需持续改善，内需也非常不错；供给端之前有一些比较低价的进口纸扰乱市场，现在进口纸的量是环比减少的，也带来了整个文化纸供需格局的改善，文化纸企业的盈利比较好。
市场需求的改善带动文化纸行业迅速回暖，从企业三季报数据来看，8家文化纸公司的产品平均毛利率约16.52%，低于造纸行业的平均水平，20.12%。有企业负责人告诉记者，这主要和文化纸产品的属性有关，与此同时，今年部分木浆原材料价格的上涨也蚕食了一部分产品利润。对于一些依赖进口木浆的企业来说，这样的情况更为突出。
原材料价格的扰动并未影响二级市场投资者的热情。在经历一轮震荡调整后，11月初开始，文化纸个股再度开启上涨势头。
华西证券轻工制造行业分析师 杨维维：前期涨幅比较大，可能会有一定的回调压力，但是从中长期来看，明年还是要观察一下社会需求的恢复情况，但是从总体来讲，文化纸企业基本面是比较好的，回调后，行情可能会继续持续。
分析师指出，造纸行业具有较强的周期属性，近年来，随着环保趋严的持续影响，原料供给受限导致行业整体运营成本上涨，相关企业盈利空间缩小，但从整体来看，目前文化纸板块已步入上行周期，建议投资者注意短期回调风险，长期来看，板块内的龙头企业仍值得关注。
周期性行业：竞争格局改善可能带来龙头企业估值溢价
最近文化纸频频提价，一方面是因为下游需求的回暖，另一方面也是跟企业库存的周期性变化有关，这也充分说明了造纸行业具有比较强的周期属性。
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但是，这几年在一部分周期性行业当中，出现了一个比较突出的现象——随着供给侧结构性改革的不断深化，小、散、乱企业和落后过剩产能的逐步退出，行业竞争格局得到改善。在这种情况下，虽然整个行业还会出现周期性波动，但是龙头企业市占率不断扩大，对下游的议价能力得到进一步加强，由此带来龙头企业盈利稳定性的提升，周期属性有所弱化，典型的例子比如工程机械行业、水泥行业，那么造纸行业是不是也符合上述特征呢？
另外，从资本市场的角度出发，对于一些竞争格局得到改善的传统行业，其中的优质龙头企业是不是能够享受更高的估值溢价呢？这些都值得投资者深入研究和思考。
来源:央视财经
