CFIC导读
证监会副主席方星海7月24日在出席“2021青岛·中国财富论坛”时指出，期货市场作为现代经济的重要组成部分，在服务宏观形势研判、产业发展和居民财富管理需要等方面发挥着重要作用，是研判宏观形势的重要参考，是服务产业发展的重要平台，是居民财富管理的重要途径。
证监会副主席方星海7月24日在出席“2021青岛·中国财富论坛”时指出，期货市场作为现代经济的重要组成部分，在服务宏观形势研判、产业发展和居民财富管理需要等方面发挥着重要作用，是研判宏观形势的重要参考，是服务产业发展的重要平台，是居民财富管理的重要途径。
在宏观形势研判方面，方星海表示，经过多年的努力，目前我国已上市93个期货、期权产品，产品体系涵盖农产品、能源、化工、金融等国民经济重要领域，期货市场运行质量明显提升，期货价格和其他期货市场信号蕴含了丰富且具有先行性的宏观、产业和市场信息。
具体来看，一是可以提前反映宏观经济运行状况。宏观经济数据发布时间相对固定、频率较低，但连续交易产生的期货价格可以及时动态反映宏观经济运行情况。去年4月以来，大宗商品期货价格出现轮番上涨，其中，铜、螺纹钢等期货价格率先上涨，反映出我国经济经受疫情冲击后率先实现恢复性发展。今年以来，原油价格涨幅居前，反映出美欧等发达经济体逐渐复苏，我国经济从恢复性增长回归常态化增长的态势。二是可以较好把握市场供需状况的变化。期货市场发展形成了包括价格、交易量、持仓量、交易所库存、升贴水、远期价格曲线等一整套指标体系，可以多角度研判产业基本面，提高准确性。三是对市场风险和投资者情绪有较强预测作用。
在服务产业发展上，方星海表示，自去年二季度以来，在全球疫情冲击、供需错配、流动性超级宽松等因素叠加影响下，大宗商品价格出现较大幅度上涨。在本轮大宗商品价格波动中，境内外大宗商品现货和期货价格都出现大幅上涨，总体看，期货价格涨幅小于现货，境内期货品种价格涨幅低于境外同类品种。期货市场充分发挥其价格发现、风险管理的功能，为产业客户稳健经营保驾护航。
一方面，充分利用价格信号，提升企业经营管理的科学性和稳健性。期货价格反映商品的远期供求预期，对未来的现货价格有较好的预测力。相关研究表明，以我国期货市场当前期货价格预测未来3至6个月的现货价格，预测偏差不超过10%。因此期货价格可以作为企业生产经营决策的重要参考。以生猪期货为例，生猪是我国价值最大的农副产品，是关系国计民生的重要产业。自今年1月8日上市以来，生猪期货为养殖企业制定生猪出栏、二次育肥等经营计划提供了可靠的价格信号，虽然本轮生猪价格跌幅较大，但没有出现以往猪周期时的*母猪现象。
另一方面，作为风险管理工具，增强企业抵御行业周期性风险的能力。成熟运用期货工具的企业应对外部价格冲击和行业周期的能力明显较强，经营业绩的波动性较低。疫情发生以来，国内外金融和商品市场波动加大，越来越多的企业意识到风险管理的重要性，境内一批产业企业积极利用原油、铜、螺纹钢、铁矿石等品种期货期权工具，对冲原材料价格上涨风险，通过“期现结合”的模式锁定利润，抵御周期性风险。
“据统计，上半年发布套期保值公告的A股上市公司数量达556家，已超过2020年全年水平。今年上半年，全国期货市场法人日均成交占比近40%，表明机构和产业客户越来越多利用期货市场管理风险。”方星海说。
从对居民财富管理发挥的作用来看，方星海认为，从全球看，期货市场是全球资产配置和财富管理的重要投资场所，拓宽了居民投资渠道和财产性收入来源。从我国市场看，期货市场资产配置的吸引力也持续提升，客户权益稳步增长，目前已达1.09万亿元，较去年年初翻了一番；期货市场为公募基金、企业年金、保险资金等中长期资金保值增值提供了重要渠道；越来越多的机构投资者、中长期资金开始灵活运用股指期货等金融衍生品对冲风险、获取收益，实现可持续发展。
“今年7月，我国公募基金、企业年金、保险资金在股指期货市场的持仓规模相较2020年年初分别增加了1倍、1.5倍和2.6倍，期货市场在居民资产稳健增长和健全多层次、多支柱养老保障体系方面贡献了积极力量。截至今年5月，我国私募资管领域投向商品及金融衍生品的产品数量达959只，规模942亿元，较去年同期翻了一番。”他说。
方星海进一步表示，2020年，我国GDP总量已经超过100万亿元，人均GDP已跨越1万美元关口，居民财富管理的需求旺盛，从国际经验看，在这个阶段居民扩大权益投资、增加财产性收入的需求将快速上升。“但目前，我国居民财富主要配置于房产等实物资产，证券类资产比重很低。数据显示，城镇居民家庭金融资产占比仅为20%，远低于美国占比70%的水平。因此当前和今后一段时间，期货市场在服务我国居民资产配置和财富管理方面还大有可为。”方星海说。
本文来源： 中国期货业协会
作者：杨美
“一行两会”最新发声：资管行业要做长期价值投资表率，不可制造“一夜暴富”神话
在中国财富管理行业正迈向全新发展阶段的背景下，如何深化财富管理改革，加快创新与转型？如何强化风险防范，增强服务实体经济的能力？
7月24日，在“2021青岛·中国财富论坛”上，中国人民银行副行长陈雨露、银保监会副主席肖远企、证监会副主席方星海围绕着“新时代、新财富、新管理”的主题发表演讲。
中国人民银行副行长陈雨露：资管行业风险化解已取得重大进展
陈雨露表示，资管新规发布以来，经过三年多不懈努力，资产管理行业风险化解已取得重大进展。刚性兑付、层层套嵌、资金池操作等违背资管受人之托、代人理财等做法得到系统性纠正，以净值化为核心的整改转型取得显著成效。
他表示，目前在监管部门和行业机构的共同努力下，资管新规过渡期各项存量资管产品整改工作正在按计划顺利进行，进度符合政策预期，影子类资管产品、非标债权和资金在金融体系内部循环的规模已停止快速扩张趋势，且均比历史峰值显著下降。
陈雨露还表示，过渡期结束后，过渡期内已发行的封闭期半年以上的存量定期开放式资管产品以及新发行的定期开放式资管产品均应严格按照企业会计准则和资管新规的有关要求进行估值。以此为标志，资管新规过渡期内临时性的政策措施也将随着过渡期的结束而终止。资管行业将进入全面贯彻落实资管新规的新阶段。
银保监会副主席肖远企：资管行业要自觉做长期价值投资的表率
银保监会副主席肖远企表示，资管行业要自觉做长期价值投资的表率，培育金融投资深度、长期、理性和价值投资理念，提高整个社会的金融素养。
肖远企表示，资管行业对投资者财富实施跨时期、跨市场的优化配置，在合理风险和期限水平下取得合理收益。这自然也要遵循金融规律，特别是风险和回报匹配原则，不可制造“一夜暴富”的神话。在这方面，尤其要避免过度渲染超额回报，炒作非理性预期。
肖远企指出，近年来，非银行金融中介，也包括资管行业等传统金融体系外的金融活动，对金融周期乃至经济周期的影响方式引发广泛的讨论和关注。主要体现在三个方面：
一是资产管理人投资的“羊群效益”放大周期波动。资管行业在规模快速发展后，管理人投资决策更容易受到从众心理影响，投资标的趋于集中。
二是集中兑付造成的流动性风险加剧周期波动。资管行业的负债虽然具有来源广泛的优势，但众多开放式产品一旦遇到很大的集中赎回压力，在短期市场压力事件下会放大影响，集中兑付导致被动抛出资产和资产甩卖，可能就会触发金融周期逆转。
三是可能同样存在“大而不能倒”的困境。当资管达到一定体量后会对金融市场产生重要影响。大型资管机构产品出现危机也会显著传导到金融市场，进而引起市场恐慌和定价失灵，甚至引发更大范围的风险。
他认为，资管行业与经济金融周期的关系是新的问题，目前还难以得出准确的结论，必须强化监测和分析，推动完善制度，遵循组合投资的基本规律，合理塑造投资预期，降低亲周期性运行波动，推动金融经济发展，维护市场稳定。
肖远企还提到，积极践行社会责任投资已成为全球重要共识。我国资管行业近几年发售了数以百计的投资产品，有些产品名称中已开始明确出现ESG字样。资管行业应当充分利用自身优势，加大对社会责任投资的支持力度，积极参与塑造和完善ESG投资体系，推动建立更明确定义标准，构建相关数据收集和统计框架。
证监会副主席方星海：期货市场资产配置的吸引力持续提升
证监会副主席方星海表示，期货市场是居民财富管理的重要途径。从我国市场看，期货市场资产配置的吸引力也持续提升，客户权益稳步增长，目前已达1.09万亿元，较去年初翻了一番。
方星海表示，期货市场为公募基金、企业年金、保险资金等中长期资金保值增值提供了重要渠道，越来越多的机构投资者中长期资金开始灵活运用股指期货等金融衍生品对冲风险、获取收益、实现可持续发展。
他指出，2020年我国GDP总量已经超过100万亿元，人均GDP已跨越1万美元关口，居民财富管理的需求旺盛。从国际经验来看，在这个阶段居民扩大权益投资、增加财产性收入的需求将快速上升。目前，我国居民财富主要配置于房产等实物资产，证券类资产比重很低。数据显示，城镇居民家庭金融资产占比仅为20%，远低于美国占比70%的水平。当前和今后一段时间，期货市场在服务我国居民资产配置和财富管理方面还大有可为的空间。
本文来源：上海证券报
作者：孙越
微信编辑：王远
