2019年初美元兑日元汇率有所反弹，截至2019年1月18日，美元兑日元汇率收至109.78，较2018年底上行0.19％。这主要是由于近期全球股市走势向好，市场风险偏好有所改善，降低对避险资产的需求，从而施压日元汇率。对于日元未来的走势，我们认为，2019年美国经济由过热向均衡收敛，美国经济基本面对美元的支撑可能减弱，同时，美联储官员近期表态一致“偏鸽”，2019年美联储加息进程将放缓，或在一定程度上限制美日利差的进一步扩大，从而利多日元汇率。
此外，避险情绪也可能继续给日元提供支撑。在全球经济增速放缓的背景下，贸易摩擦尚未平息，尽管中美贸易局势有所缓和，但后续谈判进程不确定性仍存；英国议会否决“脱欧协议”后，英国脱欧进程的不确定性增加，此外，还有一系列地缘政治风险可能突发，一旦风险事件发生、避险情绪阶段性升温，资本将会流向更为安全的资产，进而推升避险资产（日元）的价格。
国外经济形势一周综述
受能源产品价格大跌拖累（能源价格指数12月下跌5.4％），美国12月PPI环比超预期下行0.2％，不及预期-0.1％和前值0.1％，创2016年8月以来最大降幅。PPI环比数据显示目前美国工厂面临的通胀压力较为温和，但剔除波动较大的能源和食品价格的核心PPI同比增速仍接近2011年以来的最高水平。美国12月核心PPI环比下降0.1％，低于预期0.2％和前值0.3％；美国12月核心PPI同比2.7％，低于预期3％，持平前值。
美国工业产出环比增速超预期向好，尤其是占美国工业总产出75％的制造业产出增速大超预期，创近十个月来最高水平。美国12月工业产出环比增长0.3％，高于预期0.2％，前值下修至0.4％；美国12月制造业产出环比增长1.1％，远超预期的0.3％，前值上修至0.1％。此外，美国12月产能利用率录得78.7％，创近四年来新高，高于预期78.5％，前值上修至78.6％。尽管工业产出数据表现向好，但美国制造业隐忧仍存，贸易摩擦、美联储加息以及投资需求放缓都可能施压制造业生产。
美国1月密歇根大学消费者信心指数初值仅录得90.7，创2016年10月以来新低，大幅不及预期96.8和前值98.3。此次消费者信心指数的问卷调查时间段为1月2日至16日，正值美国联邦政府部分“关门”之际。消费者信心下跌主要由于对美国经济前景展望有所恶化，例如美国政府部分“关门”、贸易摩擦、资本市场不稳定、以及美联储加息等，都令美国经济未来的不确定性增加。
汇率走势一周综述
