数据来源：wind；DataEye研究院制图
21年，三七互娱研发投入12.50亿元，同比增长约12%，研发费用率仅为7.7%。
和同行相比，三七互娱研发投入金额并不算高，同为A股游戏三巨头的完美世界和世纪华通21年研发费用分别达22亿和19.6亿元，研发费用率分别为26%和14%。
除了研发费用不及同行，三七互娱在21年还悄悄缩减了研发人员。
财报显示，2020 年三七互娱研发人员有2343人，同比增长48%，而到了2021年末，研发人员超过1900人，同比下降约19%。
而完美世界21年末研发人员达4255人，同比增长13.80%。从研发人员数量来看，三七互娱仅仅是完美世界的一半。
从产品储备来看，目前三七互娱储备游戏29款，其中自研游戏只占8款。这也意味着，在未来的2-3年内，三七互娱收入主要依托老游戏以及代理游戏。
研发层面，作为传统的营销大厂，三七互娱加码研发的力度仍处于初级阶段，需要持续加大决心。
一句话小结：过去一年，三七互娱多元化转型终于有了初步的成果，卡牌游戏已经跑出来一款，而SLG、模拟经营两个品类，三七互娱目前主要依靠代理，暂时还缺少爆款自研产品。
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营销层面：狂砸90亿营销费，三七营销效率低下？
一直以来，三七互娱的销售费用位居A股游戏行业榜首，2019年起，三七互娱的销售费用率稳居50%以上。
2021年，三七互娱的销售费用进一步提升至91亿元，同比增长11%，相当于完美世界、世纪华通两家公司的1.6倍。
数据来源：wind；DataEye研究院制图
从70亿到80亿再到90亿，三七互娱销售费用节节攀升，这种通过买量换取收入增长的方式是否可持续？三七互娱营销效率如何？
1、 营销效率分析：三七互娱营销效率较低
三七互娱销售费用中，90%以上都是“互联网流量费”——堪称业内买量大户。21年，三七互联网流量费用为87.70亿元。
我们用“营收/互联网流量费用”定义“营销效率”，即公司每投入1元的买量费用能换来多少元的营收。
数据来源：wind；DataEye研究院制图
不难发现，三七互娱营销效率呈下降趋势，19年以来更是降至2以下，21年为1.85，较20年小幅上升。（这也意味着三七每投入1元的互联网流量费用只能换来1.85元的营收）
与同行相比，三七营销效率在业内处于较低水平。（“营销效率”指“营销费用转化成营收的效率”，而不是转化成下载的效率）
数据来源：wind；DataEye研究院制图
2021年起，由于买量成本飙升，吉比特、完美世界、世纪华通、巨人网络等游戏厂商营销效率均有所下降，但仍远高于三七互娱。
2021年，吉比特、完美世界、世纪华通三家游戏公司的营销效率均是三七互娱的两倍以上，这意味着每投入1元的销售费用，前述三家公司换来的营收金额是三七的2倍以上，这也说明三七互娱营销费用的转化率较低。
至于三七营销费用转化率较低的原因 ，DataEye研究院推测，一方面是因为买量价格水涨船高侵蚀利润空间，另一方面，三七自研产品品质较低，买来的量不一定能转化成收入（游戏太拉胯玩家即使下载也不氪）。
2、买量分析
