一家企业值不值钱，首先要看它能不能挣钱。
红星美凯龙一直以来具有很高的毛利率。财报显示，2021年，在疫情的影响之下，红星美凯龙毛利率有所下滑，但依然达到61.67％。而在2014年和2015年，毛利率都高达74.11％和74.40％，2019年也有65.17％。当下，对比中国任何一家企业，毛利率到60％，已经比较难得。
从利润规模上来看，红星美凯龙也是妥妥的“大金牛”。疫情之前的2019年，红星美凯龙的净利润达到44.80亿元。即使疫情期间，红星美凯龙每年依然有几十亿的净利润入账。
疫情对红星美凯龙产生了巨大的影响，但作为行业领导品牌，红星美凯龙依然为整个行业勇于担荷。仅202年，美凯龙就主动为相关商户减免租金及管理费高达6.03亿元。
随着疫情的结束，在2023年红星美凯龙必将迎来强势增长。从往年数据分析，2019年，红星美凯龙营业收入同比增长15.7％，毛利同比增长13.9％；2021全年，红星美凯龙营业收入同比增长9.0％，归母净利润同比增长18.3％，扣非后归母净利润增长高达42.6％。按照这样的增长水平，2023年彻底摆脱疫情影响，对红星美凯龙将是实现高增长，高收入和高盈利的一年。
再看红星美凯龙的行业地位。
作为总部同为上海的行业领导企业，宝钢是全国钢铁行业的第一，上汽是全国汽车行业第一，而红星美凯龙是全国家居行业第一。
在市场规模上，红星美凯龙是家居流通行业绝对第一名，处于遥遥领先位置。据沙利文咨询报告数据显示，2021年红星美凯龙零售额占连锁家具商场份额为17.5％，而第二名所占市场份额为只有9％。也就说，红星美凯龙占据的家居消费市场近乎第二名的两倍。面向C端，红星美凯龙在家居零售赛道已经形成了强大的品牌护城河，市场认可度和渠道优势非常明显。
笔者认为，建发入股的主体——红星美凯龙家居集团无疑是十分健康的优质资源。红星美凯龙一直稳健发展，具有非常扎实的成长基础，而且净利润始终为正，这一点相比于目前纷纷亏损的互联网明星企业来说要优质太多。在疫情三年这只巨大的“黑天鹅”结束之后，红星美凯龙将会进一步展现出巨大的高增长性。
去年12月份，中央重新定调，再次提出“房地产是国民经济的支柱产业。”作为与地产紧密相关的下游产业，家居零售必将再次受惠，而头部玩家红星美凯龙会成为那个最大受益者。
对建发来说，在房产上游供应链上，红星美凯龙有可能为其提供更多高性价比可选空间。另外，打通从毛坯到精装房，甚至拎包入住，进一步提升楼盘交付品质，提升项目市场竞争力。第三，红星美凯龙这些年来不断打通家居产业上下游，从家装到高端电器都做得风生水起。家装、家居产品到高端电器产品，三大板块都能对房企形成极大赋能。
对红星美凯龙来说，上游房企楼盘是其重要的客户来源，新房交付，从家具到电器产品的销售，可以为红星美凯龙经销商带来排他性的市场独占。
建发收购红星，对双方来说都是极大利好。而当下这个时机，对建发入手红星美凯龙的股份显然是最佳窗口期。
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