（报告出品方/分析师：民生证券 尹会伟 孔厚融 赵博轩）
1 有源相控阵 T/R 组件龙头；射频芯片国内领先1.1 中电国基南方唯一上市平台，深耕射频集成电路二十年
特种 T/R 组件龙头，深耕射频集成电路二十年。国博电子设立于 2000 年，于 2022 年 7 月 22 日在科创板上市，主营有源相控阵 T/R 组件、砷化镓基站射频集成电路等，覆盖特种与民用领域，是目前国内能够批量提供有源相控阵 T/R 组件及系列化射频集成电路产品的领先企业。
公司发展主要包括三个阶段：
1）产品初入市场：
2000 年~2013 年，公司针对无线通信等领域开发射频芯片，旨在实现进口替代，通过与国内主流移动通信设备生产商的磨合，公司开发生产的 2G 移动通信用射频芯片进入了相关设备商的供应链。
2）产品线扩张与市场开拓：
2014 年~2017 年，公司全面布局射频集成电路相关产品的设计，与国内主流移动通信设备商合作，针对 3G、4G 移动通信应用开展核心技术攻关，开发系列化新产品。研制的多款射频控制类芯片、射频放大类芯片在国内主流移动通信设备商的全球招标平台上与国际一流企业竞争，取得一定市场份额，改变了以往移动通信基站中射频集成电路依赖进口的局面，成为上述设备商在射频集成电路供应链中的国内领先企业。
3）综合实力全面提升：
2018 年至今，公司跟踪移动通信技术的快速发展，与国内主流移动通信设备生产商紧密合作，针对 4G、5G 移动通信应用将技术创新融入产品开发，形成射频放大类芯片、射频控制类芯片、射频模块等产品系列，产品达到国际先进水平。
目前，公司已成为国内主流通信设备制造商基站射频集成电路相关产品主要供应商。中电科 55 所微系统事业部具备 100GHz 以下有源相控阵 T/R 组件设计、开发、批产的能力，并建有国内首条 Ka 波段全自动有源相控阵 T/R 组件装配生产线。
2019 年，公司整合微系统事业部，夯实从芯片到组件的完整设计平台布局，搭建高频高密度有源相控阵 T/R 组件研发制造平台。
公司具备为精确制导、雷达探测、5G 通信及其他相关垂直应用提供成套解决方案的能力， 发展成为国内有能力批产有源相控阵 T/R 组件和系列化射频集成电路产品的领先企业。
中电科集团是实控人；中电国基南方是第一大*。
1）中电科集团通过中电国基南方、中电科 55 所和中电科投资间接持有公司 55.45%股份，是公司的实际控制人。
2）中电国基南方是以中电科 55 所为核心资源组建的中电科二级子集团，持有公司 35.83%的股份，是公司第一大*；
3）控股子公司南京国微电子系原中电科 55 所微系统事业部相关资产承接主体，目前主要从事射频集成电路设计，系公司主营业务的一部分。
公司背靠中电科集团，客户资源及技术优势明显。
主营有源相控阵 T/R 组件和射频集成电路。
1）在高密度集成领域，公司基于设计、工艺和测试三大平台开发 T/R 组件、射频模块等产品。有源相控阵 T/R 组件主要应用于精确制导、雷达探测领域，公司是国内面向各特种集团销量最大的有源相控阵 T/R 组件研产平台，产品性能达到国内领先水平，典型产品达到与国际主流企业相当的先进水平。
2）在射频芯片领域，公司基于核心技术开发了射频放大类芯片、射频控制类芯片等产品，主要应用于移动通信基站、终端、无线局域网等通信系统。
公司掌握的砷化镓基站射频集成电路技术处于国内领先、国际先进水平，已先后承接多个国家重大专项及省级项目。公司 T/R 组件和射频模块业务与射频芯片业务相辅相成，相互协同。
