二、定性分析
珀莱雅属于美妆行业。产品具有一定的功能性，品牌忠诚度及复购率天然较高。
美妆行业OEM代工情况较为普遍，而珀莱雅基于历史原因，选择的是自产自研的路线。所以珀莱雅提现的财报上的毛利率略低于其他“轻资产”公司约10pcts，比如典型的当前国货美妆老二贝泰妮（薇诺娜品牌），与华熙生物更类似。
本次618珀莱雅，在天猫，京东，抖音等各个电商渠道的排名都十分抢眼，稳居国货化妆品第1位。产品力的优秀程度不需要多大分析。大多数女性朋友应该已经听说过珀莱雅这个品牌，甚至有原先雅诗兰黛、兰蔻的客户，已经转投了珀莱雅产品（红宝石、双抗，产品双子星）。对此表示怀疑的朋友可以自行网上搜索。
本年度珀莱雅遭遇过两次品牌负面新闻。某种程度上讲处理得当的危机公关，反而会成为优秀的反向传播契机。
第1次是某抖音号，宣称珀莱雅产品有效成分浓度不足，但随后该抖音号已经发了道歉信。
第2次是珀莱雅的羽感防晒产品，出现了品控的问题（配方无碍，主要是品质不均匀）。本次品牌危机传播范围较广，影响较大，导致大量产品召回下架。目前各大电商渠道已经正常销售羽感防晒。产品召回预计最多损失小几千万，不会伤筋动骨；在中报的营收和利润增速剪刀差中有所体现。
以上定性分析，网上有大量文章进行过充分讨论，本文不再赘述。
三、财务分析
对于经营情况良好的美妆类的公司，横向比较基本只需要关注两点，一个是毛利率，另一个就是销售费用。（说白了，产品虽有用，但溢价部分基本就是在收智商税），最多再关心一下现金流是否稳健。
知识点1：:所有的销售收入折让都直接记为为销售收入的减少。比方说原价100的产品，如果按100卖出去，那么销售收入100，但如果打了9折按照90卖出去，销售收入直接记为90
知识点2：根据2020最新的会计准则，仓储物流及其他履约成本，从销售费用改为记在营业成本里。
1）毛利率方面
很多人，券商研究员在内，想当然认为珀莱雅的毛利率提升是由于单品的产品力增强。其实这不是全部，甚至不是主要原因。因为2021年里，珀莱雅的主力产品结构没发生改变，价格并没有提升，2022推出的新单品防晒霜因为遭遇翻车事件，对销售的贡献也不大。
珀莱雅2021年度毛利率提升的根本原因，是由于低毛利的线下收入占比大幅下降。线下销售收入主要依赖经销商，销售返点较多反映为毛利率的低水平。看到线下产品的毛利率是没有发生变化的。而线上部分尤其是部分电商的毛利率增幅大概率是由于销售折让没有提升的前提下，平均仓储成本摊薄所导致的。（2021中报及年报存货余额均是同比下降，说明618及1212去库存良好）实际上毛利率提升在2020年就出现了，只是恰好被会计准则调整所掩盖！
