1.2 盈利能力稳步提升、公司业绩大幅增长，收入规模稳步提升。
公司 2021 年上半年业绩再创历史新高，实现营收 37.53 亿元，同比增长 39.38%；归属母公司净利润 4.80 亿元，同比增长 126.69%。
2020 年公司营业收入 70.4 亿元，同比增长 11%，近十年 CAGR 8.44%；归母净利润 6.1 亿元，同比增长 58.7%，近十年 CAGR 16.84%。
水泥熟料保持较高利润空间，PVA及其相关产品盈利性显著增强。
PVA 业务是公司第一大盈利产品，营收占比 30%以上；水泥熟料次之，营收占比约为 15%。
蒙维科技通过利用 PVA 生产过程中的固废电石渣烧制水泥降本增效，水泥熟料毛利率稳定在 35%以上，保持较高利润空间。
2021 年上半年 PVA 及其相关产品盈利能力显著增强，PVA、VAE乳液、醋酸乙烯等主产品毛利率同比有较大幅度提升，特别是 PVA、醋酸乙烯产品的毛利率分别达 36.11%/30.46%，同比提升 16.60 和 35.11 个百分点。
VAE 乳液、可再分散胶粉毛利率分别 27.7%、21.5%。
2.1 原料端电石供需错配 PVA 价格景气持续
国内 PVA 前端原料醋酸乙烯生产以电石为主。PVA 居于醋酸产业链下端，主要生产原料为醋酸乙烯（VAC），PVA 由醋酸乙烯经聚合、醇解制成。
2020 年醋酸乙烯（VAC）下游应用中 PVA 生产占比约为 72.2%。
目前国内醋酸乙烯大部分用于生产 PVA、醋酸乙烯多元聚合物以及腈纶等产品，主要应用联产装置进行生产且一体化程度较高，市场流通量不超过总供应量的 40%。
醋酸乙烯工艺装置多样化，根据醋酸乙烯（VAC）合成原料的不同，PVA 生产工艺分为电石法、乙烯法、天然气法三大类。
国内 PVA 生产以电石法为主，60%以上的 PVA 生产装置采用电石乙炔法生产，自供原料乙炔生产醋酸乙烯的同时联产 PVA。
