回想过去，在金陵建都的王朝，以及王朝更替的故事已随流水远去，早已成为历史长河的尘埃，成为人们茶余饭后的笑谈，以致千年以来，人们登楼遐想，只能对着寒烟下的秋草无奈地嗟叹着兴衰荣辱的故事而已。所以，王安石也成为“千古凭高，对此漫嗟荣辱”的文人中的一员。
词人面对江水，沉思在盛衰兴亡的历史故事中，低徊在折戟沉沙的现实处所中，这不禁让他发出一声低沉的哀叹：六朝旧事随流水，但寒烟衰草凝绿。
六朝的历史故事已成为过眼云烟，也像那滚滚东流的长江水一样一去不复返了，成为了后来的历史叙事者口中“任人打扮的小姑娘”，而展现在词人眼前的只有那清冷的烟雾，衰老的枯草，在朦胧的雾色中呈现一片没有生气的绿色。
六朝以后，在金陵凭吊怀古的诗人真是数不胜数，然而空叹兴亡有什么现实意义呢？至此，词人从深远的联想中回到现实：既然六朝的管理者因为治国无方，因为穷奢极欲，因为骄奢淫逸而导致国破家亡，那现实中的情形又是怎样的呢？
现实就是：至今的歌女们，还是时时唱着“后庭遗曲”。这里的“后庭遗曲”即“玉树后庭花曲”，相传为陈后主所作，被称为亡国之音。
词人通过对六朝旧事的追忆给宋王朝提出警醒，发出了国运堪忧的深沉的慨叹。这里一方面体现出了词人的伤时之感，而另一方面也反映了词人不仅感怀六朝的盛衰兴亡，而且也对现实境况充满担忧。
词人仿佛发出了谆谆告诫：如今的管理者并没有从前朝的历史故事中吸取教训，并没有以史为鉴，而是步陈后主的后尘，那些歌女们整天唱着“后庭遗曲”，管理者沉浸在声色犬马之中。
王安石的《桂枝香》一词在写法是耐人回味的，词人先写景后怀古，这样就把写景与抒情、现实与联想借古与喻今这三点以草蛇灰线的手法有机地结合了起来。
这首词不但具有深刻的思想意义，而且在艺术上也具有很高的成就，词中有现实主义的描写，也有浪漫主义的描写，但细读词句，我们会深深体会到，词人的赞美不是热烈的、激越的，而是凝重的、深沉的，情绪不是奔放的，而是沉郁的，整个意境、氛围是笼罩在深秋夕阳的残照下。
全词语言精练，意境深邃，尤其是词人把“画图难足”的金陵秋色与怀古的幽情水乳交融地融合在一起，显得和谐自然且相映生辉，真可谓是“言有尽而意无穷”，堪称怀古题材中的精品佳作。
纵观王安石的这首怀古词，全词视野开阔，气势宏大，思虑深远，词风雄健，一扫五代以来绮丽软绵的词风，展示出了词人清新旷达的境界。
