2、垃圾处理费上调
根据北极星固废网统计，2023年新招标/签约的垃圾焚烧处理平均单价为119元/吨，分别比2021年、2022年增长约33%、27%。
除新中标项目的单价上涨外，存量项目还可以根据自身运营成本的变化，向政府申请提高收费标准，这跟自来水供应和污水处理一样，需要举行听证会，通过后就可以调整。
3、绿证交易
垃圾焚烧补贴退坡后，根据发改委等政策文件，对于垃圾焚烧发电项目中达到中央补贴上限的，核发绿证准许参与绿证交易，同时参与绿色电力证书交易的项目可优先拨付资金，为行业未来新的收入来源，减少补贴下滑带来的影响。
绿证交易是以绿色电力产品为标的物的电力中长期交易，用以满足发电企业、售电公司、电力用户等市场主体出售、购买绿色电力产品的需求，同时具有电能价值与环境价值。
据中国绿色电力证书交易平台信息，2024年2月，常州绿色动力环保热电有限公司（绿色动力）上架合计70248个绿色电力证书（对应电力为0.72亿千瓦时），上架价格为30元/个绿证（合0.03元/千瓦时），为首批挂牌交易的垃圾焚烧发电绿色电力证书。湖州南太湖环保能源有限公司（旺能环境）上架了1个绿色电力证书试水，上架价格为40元/个绿证。两个项目的并网发电时间均为2008年，都是说运营超过15年达到中央财政补贴了上限。
虽然目前绿证交易市场尚不活跃，但在未来价格机制逐步完善以及与碳市场的衔接和协调下，绿证交易价格有望提高并形成稳定预期，推动垃圾焚烧企业现金流改善。
四、具体个股
通过前面的分析，垃圾焚烧发电行业已经过了大规模建设期，未来的看点在与资本开支下降后的分红提高，所以股息率是一个很重要的参考点。通过对当前中证行业分类（2021）中固废处理板块股息率的整理，排名靠前的有丛麟科技、军信股份、旺能环境、宇通重工。
丛麟科技
于2022年8月上市，以企业客户为主，目前第一大客户为上海华虹集团，收入占营收的8.44%，客户较分散。
公司2022年分红较慷慨：净利润1.75亿，分红2.98亿。
但公司股价自上市以来跌幅50%（除权后），目前市盈率19.09倍，豪放分红能否持续需要跟踪。
军信股份
于2022年4月上市，主要垃圾焚烧项目在长沙市。
公司垃圾处理费较高，吨垃圾发电量靠前，项目较优质。
自由现金流（经营现金流净额－构建固定资产支出的现金）已转正。
2022年净利润4.66亿，分红3.69亿，分红比例达79%，也是新上市企业，分红能否持续还需要持续跟踪。
旺能环境
公司主营垃圾焚烧发电，大本营在浙江，省内省外收入各占一半。
公司在建工程逐年减少，自由现金流在2023年Q3转正，需待年报发布后持续跟踪。
公司实控人持股比例高达50%，近几年分红金额加大：2019-2023年Q3净利润分别为4.22亿、5.22亿、6.7亿、7.22亿、5.17亿，对应分红金额0.42亿、2.11亿、1.29亿、2.15亿、0.86亿（2023Q3分红），分红比例分别为10%、40%、19%、30%、17%，分红比例不是很稳定。
宇通重工
于2020年借壳上市。隶属宇通集团旗下，主营为环卫车，算是垃圾焚烧发电的上游。
看点在于有汽车方面技术优势，成本控制力比较好；同时目前我国新能源环卫车占比较低，增长空间较大。
不好的方面的是应收账款较多，回款进度有影响。
公司实控人持股69%，分红较慷慨：2021年净利润3.93亿，分红1.87亿，分红率48%；2022年净利润3.87亿，分红2.04亿，分红率53%，当期股息率4.2%。
除了A股以外，港股也有一些当前分红较高的公司，比如光大环境2023年每股分红0.22港币（中期0.14，末期0.08），同比降了0.02港币，股息率6.96%，分红率30%；海螺创业每股分0.2港币，相比去年的0.4港币下降了一半，算下来股息率只有3.52%，分红率13%；绿色动力环保每股分红0.15元人民币，相比去年提高了0.03元，按照当前汇率1.0825算，股息率5.86%，分红率33%。
垃圾焚烧发电有息负债较高，应收账款有回款压力，综合来看不是一个很好的商业模式。若未来现金流持续好转同时分红也过得去，那在公司估值低、股息率算的过来账的情况下，还是具备投资价值。但最近披露的年报有一些公共事业公司没有按照承诺分红，这个问题需要投资者跟踪留意。
$军信股份(SZ301109)$ $伟明环保(SH603568)$ $光大环境(00257)$
作者：浪里掌帆人
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来源：雪球
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