5.1、科学仪器：多因素驱动，科学仪器进口替代加速
壁垒：芯片对于电子侧量仪器的性能起到关键作用：我们以数字示波器运行原理为例，示波器的工作主要分为信号感知、信号 转换、信号处理三大环节，每个环节的运行效果与芯片性能高度相关。放大器芯片、ADC 芯片和 FPGA 芯片决定了数字示波器的核心性能。带宽 和采样率为示波器的核心指标，而这两个核心指标分别由放大器芯片和 ADC 芯片的性能决定。因此，对于数字示波器厂商而言，高性能芯片是生 产高端数字示波器的先决条件。
高端芯片生产壁垒高，国产厂商的上游核心芯片主要依赖进口，占外购原 材料比例的 30%-50%。根据普源精电和鼎阳科技的招股说明书披露， 21H1 两家公司的原材料成本中 IC 芯片的占比分别达到 37%和 53%。
5.2、机床：国产核心部件走向成熟，“自主可控”之路逐渐明晰
全球机床行业规模约 712 亿美元，中国为全球最大机床市场。根据 Gender Research 数据显示，2018-2020 年全球机床行业消费总额出现下 滑， 21 年迎来反弹，同比增长 6.5%，全球机床的消费金额达到 711.68 亿美元。根据德国机床制造商协会数据，中国是世界最主要机床消费市场， 2021 年消费额达到 238.9 亿美元，占比接近接近 34%，远超第二名美国。德、日企业统治全球高端市场，中国机床出口以中低端为主，高端机床国 产化率较低。机床行业完全竞争，德国、日本、美国为主要机床大国，海 外品牌在技术、规模、品牌影响力方面均处于领先地位，从出口体量上来 看，德、日占据全球约 45%市场。国内机床高端市场主要由海外企业垄断， 截至 2018 年中国高端机床国产化率仅为 6%。
二十大报告中突出了“产业链供应链安全”，军工行业作为先进武器装备研 制生产、与国防安全建设的关键组成，供应链安全尤为重要。聚焦备战打 仗、打造战略威慑力，装备批产将提速；信息化智能化要求下，装备先进 性提升。补数量与结构短板任务紧迫，批产节奏与装备安全共同要求下， 当前军工行业供应链安全主要包括两方面内容：1、自主可控、提高国产化 率；2、产业链配套协作、提升效率。
6.1、国产化率存在提升空间，武器装备必须自主可控
国产化率存在提升空间。我国军工行业起步较晚，通过提升自主创新能力、 企业改革、军民融合发展不断提高行业整体实力。核心技术领域持续攻关、 武器向高新技术型转变，具备世界先进水平的武器装备陆续列装部队，但 装备自主可控和国产化率仍然不高。军工高端重点领域，由于起步晚、人 才缺乏等因素，许多关键配套环节国产化率不高。以军工电子元器件为例， 根据《装备电子元器件国产化工程实践》，高端集成电路的国产化率不足 60%；根据《军工芯片发展现状及展望》，我国军用芯片每年存在 200 亿 以上国产替代空间。
武器装备必须自主可控。武器装备是国家安全的重要保证，也是出口管制 重点关注的对象。据美国《出口管理条例》，“能够提高中国军队电子战、 反潜战、情报搜集、军力投送、制空权等方面能力的产品”均受到严格出 口管制，包括作战飞机、战车乃至高性能复合材料等。在企业单位层面， 中航工业、航天科技、航天科工、中国电科等均被纳入“中国军工复合体” 清单，美国主体与清单内企业的产品和技术交易也将严格受限。因此，武 器装备及相关产品和技术进口不能依赖进口，必须实现自主可控。
6.2、核心军工企业主导产业链延伸，分工协作层次有序
核心军工企业主导产业链延伸，分工协作层次有序。核心军工企业直接对 接军方终端需求，主导产业链的发展方向；吸引高校、科研机构、配套环 节关键企业参与，产业链不断延长发展、产业生态系统逐渐形成，众多企 业在研发、生产、销售等一系列环节形成了紧密的合作关系。军工行业根 据企业在产业链不同定位，聚焦业务板块、形成明确的产业链分工。逐步 形成总承包商－分承包商－零部件供应商的层次有序的产业组织结构，即 上层为总承包商，中层为分承包商和关键零部件供应商，下层为充分竞争 的三级、四级供应商。
6.3、聚焦行业：军用集成电路、航发全产业链
军用集成电路自给率较低，国产替代空间广阔。 集成电路仍高度依赖进口，存在较大国产化空间。据中国半导体行业 协会和海关总署数据，2019-2021 年国内集成电路产业销售额仅相当 于进口额的 35.9%、36.6%、37.5%，两者差距高达 13516 亿元、 15296 亿元、17441 亿元。军用集成电路领域，据科思科技、智明达 等军工企业的采购数据，这些企业生产使用的进口集成电路或芯片占 比仍在 50%以上，无论是 FPGA、CPU 等数字芯片还是模拟芯片，国 产化程度都有待提升。集成电路是武器装备信息化的基石，是我国军 工亟需突破的瓶颈，其间蕴藏的国产机遇也可继续挖掘。
军品自主可控要求下，技术和产品可替代国外的厂商有望优先掌握国 产机遇。国外企业凭借技术水平、产品性能及品牌等多种优势，在中 国的军工市场中仍占有不小的市场份额。以模块电源行业为例，目前 国内军工和航空航天领域的市场仍被 Vicor、Interpoint 等外企主导； 在特种集成电路市场，Xilinx、Altera、TI 等企业的产品仍有深远影响 力。近年来，在国产化政策推动和产品性能不断进步的加持下，振华 微、新雷能、国微电子等企业迅速崛起，相关产品已经可以部分替代 国外产品，在国内相应市场的份额明显提升。
七、电车：汽车行业国产替代机会7.1、空悬：成本优势 响应速度快，国产替代持续推进
成本低 就近配套，国产替代持续推进
空簧：耐久性要求高，多家国内企业突破技术壁垒。空簧产品国外供应商 包括大陆集团、威巴克、凡士通，国内供应商有保隆科技、孔辉汽车等， 从份额角度看，外资占主导。国内企业竞争优势：1）国内企业开发周期短：海外供应商开发周期在 2 年 或以上，国内企业产线自动化率高，可将开发周期压缩到 18 个月左右。2） 国内企业的产品成本低：国内企业的空簧产品售价较国外企业低 20%-25%。 3）国内企业产品质保和售后有优势：国外企业的产品质保一般为 3 年 6 公 里，国内企业可达 5 年左右。
空压机：可靠性要求高，国内中鼎股份一枝独秀。空压机全球核心供应商 分别为 AMK 、康迪和威伯科。AMK 已被中鼎股份收购，目前国内空压机 市场份额中，中鼎占比超过 60%，威伯科占比约 30%，康迪泰克占比约 10%。国内企业竞争优势：1）国内企业供应总成单元更受主机厂青睐：相较威伯科， AMK 中国利用 中鼎体系内其他子公司在支架、管路、声学包等方面的产品，供应空气供 给总成单元，降低主机厂采购成本。2）国内企业可提供开环系统：康迪将控制器、电磁阀等产品打包出售，不 利于主机厂自己掌握车身的软件开发。3）国内企业可提供本土化及定制化配套服务：国外供应商在国内暂无售后 团队，配套服务不及时，且需要付出高昂的更改费用。
7.3、主动安全：制动芯片紧缺 保证供应链安全，推动国产替代进程
制动：芯片紧缺背景下，国内企业迎来替代机会:EPB：国内 EPB 市场同样以外资为主导，采埃孚、大陆集团排名前二，所占 市场份额分别为 28.7%、28.2%。但近年国内企业市场拓展迅速，伯特利、 比亚迪、亚太股份、万向集团市场份额均进入前十，并且伯特利以 132.4 万辆的上限量排名第四，占据 8.3%的市场份额。ABS/ESC：2021 年，国内车身电子稳定系统（ABS/ESC）市场集中度较高， 主要企业有博世、大陆。但随着国内产品性能与国外企业不断缩小 芯片紧 缺，国内企业 ABS、ESC 产品的市场份额逐步提升。线控制动：相对传统制动，线控制动产品制动能耗低，制动能量回收效率 高（能提升电动车续航里程 20% ），且安全性高，响应速度快（能在 150 毫秒之内完成主动制动），同时智能化高，满足智能驾驶底层执行需求。目 前市场中主要企业有博世、伯特利、同驭等企业。
7.4、被动安全：零部件自制获成本优势，国产厂商加速替代
外资龙头全球设厂，就近配套关系稳固
外资车企与合资车企的安全带与安全气囊供应商以奥托立夫、均胜电子为 主。自主车企的供应商主要包括松原股份、锦州锦恒、重庆光大等。目前 全球汽车被动安全领域，奥托立夫市场份额 43%。行业第二、三名采埃孚 （15 年收购 TRW）、均胜电子（16-18 年收购 KSS 和高田），两家市场份 额均为 17%左右。三家公司合计占汽车被动安全行业市场份额 77%左右。
奥托立夫为汽车被动安全市场全球龙头。公司主要业务为安全带与安全气 囊，2021 年收入分别为 28.50 亿美元、53.80 亿美元，占比分别为 35%、 65%。客户以雷诺日产、大众、Stellantis、丰田等一线车企客户为主。公 司在全球 28 个国家有 80 多家工厂，20 个被当地政府所认可的碰撞试验中 心，13 个全球研发中心。其中在中国有 11 座工厂与 1 个研发中心。公司 未来产品战略主要包括：1）持续研发更主动、更智能的汽车被动安全件， 进而提升单车价值量；2）拓展新领域，研发车外安全气囊、两轮车安全气 囊、电池高温安全开关等产品。
