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首页 > 经验 > 作者:YD1662022-10-29 13:27:40

2020-2025 积分收入规模。鉴于欧洲碳排放积分价格高昂,预计特斯拉在 2020 全 年的积分收入将达到 19.5 亿美元,同比增长 229%,到 2025 年积分收入规模将达 35 亿美元。

综上,虽然监管类积分收入不是特斯拉的主营业务,但是在欧美及中国碳排放法规 趋严形势下,该项收入依然会保持高速增长,并为特斯拉汽车业务贡献大量毛利。

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2. 模式:卖车不赚钱,软件是“主盈” ‍

马斯克曾多次提及,特斯拉的使命是推动全球电动汽车的普及,公司要超越行业利 润的限制,让汽车成为几乎所有人都负担的起的产品。实际上也是如此,虽然特斯 拉汽车业务的毛利在20%以上,但净利水平始终处于2%以下,2020Q1仅为0.1%, 特斯拉当前阶段的目标是最大限度的保持增长,占领更多的市场份额,卖车确实“不 赚钱”。

软件收入已成为特斯拉盈利水平的关键。虽然卖车不赚钱,但随着特斯拉销量的提 升和存量的扩大,软件收入在稳定增长。2020 二季度,特斯拉软件递延收入新增 1.72 亿美元,当季确认 0.92 亿美元,余额增至 16.1 亿美元。相比于 1 亿美元左右 的季度净利,特斯拉软件递延收入当季确认的规模和余额规模都远大于此,再加上 当期直接计入营收的软件收入,软件业务已经成为影响特斯拉盈利水平的关键。

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2.1 特斯拉软件业务全解析

特斯拉的软件收入由 3 块业务产生,分别是车联网功能、在线系统升级(OTA)和 全自动驾驶(FSD)。

1. 车联网功能。特斯拉宣布从 2020 年起,针对 18H2 之后销售的车辆(ModelS/X/3)收取 9.99 美元/月的费用才可提供在线网络功能,否则车辆仅能提供基础的导 航功能,不再能享受实时路况、卫星地图、在线影院、在线音乐等服务。

2. OTA 付费升级。特斯拉 OTA 可以实现对动力系统、座舱娱乐系统、自动驾驶系 统、车身电子系统、底盘系统的在线升级,在不改变车辆硬件的条件下提升车 辆的整体性能,给客户带来持续迭代的新鲜体验,但是部分 OTA 需要付费才能 升级。

3. 全自动驾驶功能(FSD)。全自动驾驶是特斯拉软件服务的核心产品,也是特斯 拉汽车的灵魂。消费者在购买汽车时可以选择激活 FSD 功能,但是要额外支付 8000 美元费用(2020 年 7 月 1 日价格上调 1000 美元至 8000 美元/辆),可以 享受自动驾驶辅助、自动泊车、智能召唤、交通标志识别等功能,并且后续可 以通过 OTA 持续升级自动驾驶能力。

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车联网和 OTA 付费升级都是特斯拉在 19 年以来新推出的软件收费服务,将随着特 斯拉存量客户的增多持续的贡献营收,而当前阶段软件收入以 FSD 功能为主。

特斯拉在出售 FSD 软件时使用了递延收入的会计方法,其 CFO Zachary Kirkhorn 在 2020 年 Q1 业绩说明上对此进行了介绍:

1.当消费者选择购买 FSD 功能时,特斯拉一次性获得客户支付的所有现金,公司 会将其中的一半确认为当期收入,另一半计入软件递延收入;

2. 软件递延收入的确认规则:当特斯拉推出 FSD 的一些新功能时,会将软件递延 收入的一部分确认为当期收入,比如 2019Q3 FSD 新增智能召唤功能,当季确 认了 3000 万美元的递延收入,2020Q2 FSD 新增交通信号灯和停车标志识别 功能,当季确认 4800 万美元的递延收入。

FSD 激活率 50%。我们可以根据此规则推算特斯拉 FSD 功能的激活率。2019Q3- 2020Q2 特斯拉累计新增递延软件收入 7.55 亿美元(假设全部是 FSD 产生),因递 延收入仅为 FSD 收入的一半,FSD 实际营收 15.1 亿美元,期间 FSD 的单套价格 为 7000 美元,据此算出期间 FSD 激活数量为 21.6 万辆,激活率约为 55.5%。因 软件收入中也包含一部分车联网功能和 OTA 功能的营收,FSD 的实际激活率应当 在 50%左右。

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