ModelY 引爆在即，市场空间广阔。近几年来 SUV 在中美欧地区持续热销，市场氛 围火热。马斯克认为：ModelY 的市场体量远大于 Model3，拥有巨大的市场潜力。 随着产能逐步释放，ModelY 7 月份销 7540 辆，已经跃居全球新能源汽车销量排名 第三位。ModelY 车型有望成为特斯拉第二款爆款车型，为特斯拉贡献显著的业绩 增量。
3.3 中国市场火爆，欧洲地区遇冷，美国本土波动
特斯拉电动车的主要销售地是美国、中国和欧洲，2020 年在疫情影响、国产 Model3 量产、欧洲新能源汽车购置补贴等事件影响下，特斯拉在三大销售市场的表现不尽 相同。
Model3 在中国市场持续火爆
国产 Model3 量产后，凭借其科技化的配置和较高的性价比受到了用户的普遍喜爱，1-8 月累销 6.6 万辆，市场份额 11.1%，稳居中国新能源汽车第一宝座，8 月份销量 1.2 万辆，市场份额 13.4%。截止至 2020 年二季度，中国已取代欧洲成为特斯拉第 二大汽车销售市场。
欧洲地区遇冷 美国市场波动 产能或是主因
今年上半年，国内新能源汽车销量同比下滑 26.4%至 33.5 万辆，而欧洲新能源汽 车因补贴加码，销量同比增长 52%至 40 万辆。然而，国内销量一骑绝尘的特斯拉， 在欧洲市场却“栽了跟头”。
欧洲新能源销量冠军易主。2019 年 1-6 月特斯拉 Model3 在欧洲累销 37780 辆， 市占率 15.2%，力压排名第二车型雷诺 ZOE。2020 年 1-6 月，Model3 累销 33164 辆，同比下降 9.15%，市占率下降到 8.0%；雷诺 ZOE 累销 36506 辆，同比大幅增 长 50.3%，取代 Model3 拿下销量冠军。
7 月份欧洲新能源汽车销量再创新高，达到 11.37 万辆，同比增长 217%。然而与 之形成鲜明对比的是，7 月特斯拉在欧洲的新车注册数量仅为 1050 辆，同比大跌 76%。8 月份特斯拉在欧洲销量有所回暖，基本达到去年同期水平。
美国销量排名下滑。美国本土市场，2020H1 特斯拉共交付电动车 71375 辆，相比 去年同期 84403 辆下降 15.4%，降幅低于美国整体新能源市场（-24%），细分车型 上 Model3 降幅最大为 44%，或与 ModelY 共线生产导致 Model3 产能不足有关。
同时，在第二季度，Model3 在美国最畅销汽车（包括燃油和新能源）排名中名列第 16 位，整个上半年的排名为第 12 位，而在 2020 年以前的多个季度中，Model3 始 终稳定在 10 名以内。
美欧表现不佳，产能或是主因。目前特斯拉在欧洲和美国出售的新车都由加州弗里 蒙特工厂生产，因今年的疫情对产能造成了较大影响，整个上半年，仅有两班货轮 从弗里蒙特前往欧洲，产能可能是欧洲销量骤降、美国市场波动的最直接原因。另 外，欧洲地区新能源车型供给增多，竞争加剧，美国地区特斯拉因累销新能源汽车 已经超过 20 万辆，自今年起不再享受 7500 美元/辆的美国联邦税收抵免优惠，对 两地销量也有一定影响。在二季度财报的电话会议上，当被问及 2020 年 50 万辆的 交付目标时，马斯克表示这实际上是一个生产问题，疫情造成了部分零部件供应的 短缺，当前需求超过供应，产能依然是限制交付的最大因素。
4. 未来：2020 年 50 万 2021 年 85 万 2025 年剑指 240 万4.1 2020 年销量预测（基于订单数据）
4.1.1 2020 年产能分析
美国加州工厂年产 50 万辆。加州工厂的历史最高产能出现在 2019Q4，当季共生 产电动车 10.5 万辆，对应年产能 42 万辆。2020Q2 因疫情严重加州工厂停产 6 周， 特斯拉借此机会在原有帐篷厂房下新增了一条平行的 Model3/Y 产线，年产能进一 步扩充，有望达到 50 万辆以上，因此加州工厂在 2020H2 的产能在 25 万辆以上。
上海工厂年产25万辆。特斯拉在第二季度的信函中指出，上海超级工厂当前Model3 的产能为 20 万辆，但实际上工厂仅使用了 2 个班次运营，可以推测在全负荷运营 时（3 个班次），上海工厂的年产能应当在 25 万辆以上。同时，负责生产 ModelY 的上海二期工厂将于今年 10 月和 11 月完成厂房建设和设备调试，ModelY 有望在 12 月份 ModelY 正式投产。
加州弗里蒙特工厂和上海工厂在 2020H2 的合计产能 37.5 万辆以上，产能上足以 支撑特斯拉完成全年 50 万辆的销量目标。
4.1.2 2020 年销量预测
结论：特斯拉 2020 年销量预计为 50.9 万辆。分析如下
基于订单数据的销量预测。2020 年 9 月 15 日，一位美国分析师在 CleanTechnic 网站发布了对特斯拉下半年销量的预测，该预测基于特斯拉订单跟踪数据、车辆 VIN 码、航运信息、美国各州新车注册数据、欧洲国家新车注册数据、历史销量数据等 信息，并在新的信息出现后定期对预测表进行更新。历史结果显示，该分析师的预 测在季度初期的偏差在±10%以内，季度末的偏差在±6%以内。
特斯拉 2020 全年总销量预计为 50.9 万辆。在该分析师预测的基础上，我们对部分 数据特别是中国市场的销量进行了修正（见尾页表 13）。我们预计特斯拉在 2020Q3 销量为 14.4 万辆，同比增长 55.0%，环比增长 58%；2020Q4 销量为 18.6 万辆， 同比增长 66%，环比增长 29%，特斯拉 2020 全年总销量为 50.9 万辆。
分市场来看，北美仍是特斯拉第一大汽车销售市场，销售占比 46.5%；由于 Model3 国产化，中国市场取代欧洲成为美国第二大汽车销售市场，占比 28.5%，欧洲地区 因产能供给和各国新能源消费补贴政策影响，销量有所下降，占比降为 21.1%。
