2021年，全球供应链压力指数缓慢爬升，供应链危机频发。2020年，疫情刚爆发时，因为全球大多数国家纷纷采取静默措施来防控疫情，供应链压力短暂升高，而后随着海外疫情管控放松而缓解。但进入2021年，在财政与货币无序扩张的刺激下，欧美等国的消费需求快速增长。中国作为全球制造业和商品出口大国，2021年出口总额3.36万亿美元，同比增长29.89％，但仍无法填补西方国家旺盛的消费需求。供应短缺相继造成了汽车芯片危机，欧洲能源危机，美国货运港口拥堵等一系列问题。供应链危机推高运输成本和商品价格，影响国际贸易，拖累经济增长，加剧了全球滞胀风险。
2022年，俄乌冲突导致国际油价暴涨，助推美国通胀突破8％，大通胀时代再度来临。2022年2月24日，俄罗斯总统普京发表讲话并宣布对顿巴斯地区进行特别军事行动，俄乌冲突正式爆发。这是21世纪迄今为止最大规模的军事行动。欧美对俄罗斯的制裁导致国际油价暴涨。实际上，本轮油价上涨开始于2020年4月，WTI原油和Brent原油现货价分别为19.94美元/桶和27.35美元/桶，直到2022年6月，WTI原油和Brent原油现货价上涨至114.37美元/桶和116.52美元/桶。在高油价助推下，2022年3月美国CPI同比突破8％，创1982年后的新高。
俄乌冲突只是大通胀的导火索，本质原因还是经济过热。2022年10月，国际油价已经降低至俄乌冲突前的水平，经济衰退之后或继续回落，但美国通胀依然维持在8％以上 ，这说明通胀的本质原因并不是油价暴涨，过热的经济才是。在无序的货币扩张和财政刺激之后，美国经济过热，体现在劳动力市场紧张，工资增速高涨，消费需求旺盛，叠加美联储预期管理失败，美国形成了工资-通胀螺旋上升的势头，这种势头一旦形成，通胀就会逐步失控。
