PEEK 可作为轴承等零部件应用在传统燃油车中。交通运输工具是 PEEK 的重要应 用领域。传统燃油车领域里，可以利用 PEEK 良好的耐摩擦性能和机械性能，可替 代金属制造汽车密封件、垫片、轴承等零部件，在汽车的传动系统、刹车系统、转 向系统、座椅系统等方面都有应用，可实现轻量化。但是与高温尼龙相比，PEEK 成 本很高，限制了其在交通运输领域的广泛应用。
PEEK 在新能源汽车中，尤其是电动车的 800V 高压充电线中应用前景较大。在新 能源汽车领域，PEEK 还可以作为电池的保护盖、密封件、固定夹板以及电芯的集 流体、阻燃片、极片等。此外，PEEK 还可以作为 800V 快充高压线的材料。800V 的核心优势是可以快速充满电，有效缓解里程和补能问题，是新能源汽车未来的发 展方向。但是 800V 充电的电晕腐蚀出现概率增加，对电磁线的要求更高，目前有 厚漆膜和薄漆膜 PEEK 膜包两种技术路线。PEEK 是良好的绝缘体，在高温、高压、 高湿度等恶劣环境下仍能保持很好的电绝缘性。与厚漆膜工艺相比，薄漆膜 PEEK 膜包工艺的综合性能以及一致性更好，且因为 PEEK 耐磨性好，可实现更大的空间 利用效率。根据 Victrex 年报显示，截止至 2021 年，新能源汽车中 PEEK 使用量约 20g。预计随着 800V 充电技术的普及以及汽车轻量化的发展，到 2025 年每辆新能源汽车中 PEEK 的使用量可达 100g。根据彭博数据，预计 2025 年全球新能源汽车 产量预计将达 2100 万辆，对 PEEK 的需求量可达 2100 吨。
半导体制造领域里，PEEK 可用于制作多类工具。化学机械研磨（CMP）是晶圆生 产过程中一项关键性制程技术，CMP 固定环是用来在研磨过程中固定硅片、晶圆， 选择的材料应具有良好的耐磨性、尺寸稳定、耐化学腐蚀、易加工。PEEK 是非常 适合的材料。晶圆载具一般采用耐温、机械性能优异、尺寸稳定性以及坚固耐用、 防静电、低释气、低析出、可回收再利用的材料，PEEK 可用于制作一般传输制程 用载具。PEEK 还可以用来制备夹取晶圆或硅片的工具，如晶片夹、真空吸笔等。 夹取晶片时，要求所采用的的材料不会对晶圆的表面产生划痕，无残留物，保证晶 圆的表面洁净度。PEEK 具有耐高温、耐磨性、尺寸稳定好、低释气性以及低吸湿 性等特性，不会对晶圆、硅片的表面产生划痕或污染。
PEEK 在电子领域可用在连接器、印刷电路板、高温接插件中。PEEK 具有优异的 绝缘性能、透波性，尺寸稳定性、耐高温性和自润滑性，且能在各种频率下都能保 证很低的介电常数和损耗因子，可以用激光成型技术加工，迎合消费电子小型化、轻量化和智能化的趋势，也可以作为硬刷电路板基材应用在 5G 领域。 其他 PAEK 也被应用在多个领域，但受价格偏高以及制备复杂影响，应用规模较小。 PAEK 中除了用量最大的 PEEK，PEKK、PEK、PEEKK 和 PEKEKK 等也在汽车工 业、航空航天、电子电器、医疗卫生以及工业领域有着广泛的应用。
3. 投资分析特种工程塑料是塑料金字塔顶端的产品。通常新产品的推出，往往需要相关改性企 业联合引导推广，凭借性能优势占据先机。而目前新兴产业的高速发展，新型应用 场景的不断迭代诸如电动车新车型的推出，给了特种工程塑料不断测试并强化价值 的机会。未来随着国内产能的规模化上量，价格中枢下移，性价比进一步凸显，销 量爆发是必然趋势。 特种工程塑料特点是介电性能、机械性能、耐高温、耐高压性能非常优异，是通用 工程塑料难以媲美、普通塑料无法替代的阶层。十四五以来，电动车、储能、光伏、 充电桩系统等新能源趋势确定，以液晶高分子（LCP）、聚苯硫醚（PPS）、高温尼龙 （PPA）、聚砜（PSF）、聚芳醚酮（PAEK）等为主的特种工程塑料，一方面正在逐 步替代通用工程塑料 PA 等弥补其性能缺陷，一方面国产化进程加快。以 LCP 为例， LCP 在三电连接器、5G 基站、小型电机等应用场景是最佳选择，因其具有耐高温、 耐击穿、介电损耗低、尺寸稳定等多种优势，电动车销量爆发带来电子连接器需求 爆发，未来对集成化要求更高的机器人的潜在需求更大。
国内企业扩产速度超出市场预期。如金发科技自有专利高温尼龙 PA 10T，从 0 到 3000 吨花了 10 年，继 2019 年扩能 1.5 万吨，此次 2022 年半年报披露拟再增年产 1.5 万吨。沃特股份继 2021 年启动年产 2 万吨 LCP 项目与年产 1 万吨高性能新材料 项目后，又于今年拟建年产 4.5 万吨特种高分子材料项目。同时公司股权激励定的 目标 2022-25 年营收复合增速不低于 50%，归母净利复合增速不低于 60%。均印证 了产业爆发趋势。 高均价、高附加值，业绩容易超预期。特种工程塑料价格远高于通用工程塑料与传 统塑料，具有难以替代性，因此毛利率通常较高，十四五超预期的放量，很容易使 公司业绩超预期，企业材料平台化，也存在重估的机会。国内企业近年来突破了塞 拉尼斯、宝理、住友、索尔维等海外企业垄断，特种工程塑料的扩产主要集中于金 发科技、沃特股份等两家企业。
3.1. 沃特股份
沃特股份：改性塑料起家，有望成为全球最大 LCP 材料供应商。公司主营产品有工 程塑料合金和改性通用塑料两类，主要用于电子电器、家电等领域。公司 2014 年 收购韩国三星 LCP 项目，开始在特种工程塑料领域布局。目前在上游方面已实现 液晶高分子（LCP）、半芳香族聚酰胺（PPA）、聚砜、聚芳醚酮（PAEK）等特种工 程树脂的产业化合成布局。在中游方面掌握多样化的材料加工技术。在下游方面能 为客户提供个性化 LCP 薄膜产品以及机械加工类 PEEK 终端制品。产品应用开拓方 面，公司取得了国内首个 LCP 材料的 EIS 认证，PPA 应用于北汽极狐车型；国内某 头部 VR/AR 设备企业开始使用公司的 PPA 材料；聚苯硫醚 PPS 材料改性产线投入 使用。
多个特种工程塑料项目在建，持续快速扩产。公司已开展“新建年产 2 万吨 LCP 树 脂材料项目”和“年产 10000 吨高性能新材料及半导体、5G 通讯装备项目”，其中“年产 2 万吨 LCP 树脂材料项目”已进入项目建设期，预计 2022 年完成新增 1.5 万吨产能投产，2023 年完成剩余 0.5 万吨投产，届时公司有望成为全球产能最大的 LCP 材料供应商。除了 LCP 产线，公司的高性能聚酰胺、聚砜、聚芳醚酮项目相继 搭建完成，已开始小批量试料，聚苯硫醚改性产线投入使用。自 2017 年来，特种高 分子的营收占比上涨明显，其中沃特特种作为公司主要负责 LCP 生产的子公司， 2017-2021 年营收从 1044 万元增长至 9815 万元，CAGR 为 111.05%。公司正逐步搭 建起以 LCP、高温尼龙、聚砜、聚芳醚酮等材料为代表的特种工程塑料平台。
3.2. 金发科技
金发科技：全球最早实现 5000 吨/年 PA10T 产业化，LCP 成为新利润增长点。金 发是高端塑料从合成端到改性一体化的公司。公司自有专利产品无卤阻燃半芳香聚 酰胺材料 PA10T，从零开始花十年做到 3000 吨项目，继 2019 年扩产 1.5 万吨后， 2022 年半年报拟再增年产 1.5 万吨，公司的无卤阻燃增强 PA10T 在国际知名的新能 源汽车三电系统和充电桩上取得突破性进展。除 PA10T 外，公司开发的 LCP 材料 已应用在 5G 通信高速连接器上，在高 Pin 数 CPUSocket 应用上获得国际知名芯片 生产商的独家认可并实现批量应用，是公司里继 PA10T 之后又一特种工程塑料品 种，销量逐年增加。 目前公司 LCP 产能已经达到 0.6 万吨/年，千吨级 PPSU/PES 中试产业化装置已经基 本达产。公司新增年产 1.5 万吨 PA10T/PA6T 合成树脂项目，第一阶段 0.4 万吨 已提前投产，第二阶段 1.1 万吨计划于 2022 年 12 月投产；启动 1.5 万吨/年 LCP 树脂、0.6 万吨 PPSU/PES 合成树脂项目，于 2022 年上半年完成土建与工艺设计。
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精选报告来源：【未来智库】。
