美元指数高意味着什么,美元指数是怎么涨上去的

首页 > 经验 > 作者:YD1662022-11-14 02:21:19

《中国经济周刊》首席评论员 钮文新

如果现在问一些股评家:人民币贬值,股市该涨该跌?估计您得到的回答是:该跌。但这个观点存在严重错误。

大家应当看到,当下,人民币之所以出现贬值的根本原因是美元指数不断走高,有人说这是美元升值。那美元指数为什么不断走高(美元升值)?那是因为欧洲太乱了,欧元、英镑和日元因此而相对美元贬值。我们都知道,欧元在美元指数中的权重高达57.6%,英镑11.9%,日元13.6%,三者相加达到美元指数权重的83.1%。所以,如果这三种货币相对美元都存在贬值因素,那美元指数一定走高或美元一定升值。

现在的情况恰恰如此。因为能源危机而物价飞涨,经济受到严厉压制,于是欧元和英镑贬值;日元则因坚持负利率政策,也呈现相对美元贬值趋势。所以,美元指数不断走高。特别需要注意的是:在美元指数当中,人民币权重为零。但鉴于美元的霸权属性,所以像世界所有发展中国家货币一样,被迫形成与美元指数之间的负相关关系。

美元升值、人民币贬值确实与金融资本、套利资本跨境流动密切相关。日本面对同样问题,大量金融资本、套利资本借助“资本逃逸”之概念,去构建做空日元的理由和市场预期。日本政府对这样的市况给出坚决的“对刀”政策,以此维护日元的相对稳定,更维护日本资产负债表的健康。可以看到,正是“低利率 管汇率”政策,维系了日本股市的健康(高位震荡而非*),维系了日本资产的价值,维系了日本资产负债表的健康。这说明什么?一,实业投资和股权投资偏好的资本更喜欢“低利率”的政策;二,在复杂的国际经济形势下,维系资产价格稳定以致国家资产负债表健康非常、非常、非常重要。

资本存在不同的投资偏好,而不同的金融政策适宜不同的投资偏好。正因如此,那种简单将所谓人民币贬值与股市下跌捆绑在一起的观点,完全违背了基本的市场逻辑。

为什么说A股市场别上当?因为从全球角度看,美国“再工业化”诉求几近疯狂,希望将全球实业资本、股权资本,以及套利资本、套汇资本等一切资本都拉回美国本土,甚至希望“鱼和熊掌通吃”。这不难理解,一来要破解其多年滥发货币的恶果,二来要为美元霸权重树支撑。如此背景下,美国当然希望全球股市都跌,更希望中国股市无视经济而跟随人民币贬值下跌。

当然,也希望中国的股评家们水平能再高一些,而监管层也该意识到:在债务规模无法收缩的前提下,资产价格不断下跌,会使所有部门的资产负债表随之弱化。千万当心。

责编:姚坤

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