3、毛利率低于同业均值
在利润方面，公司毛利率略低于同行业水平。2018年-2021年上半年，公司综合毛利率分别为 27.4%、29%、30.1%、28.7%，可比公司行业均值分别为32%、29.5%、30.2%、29.3%。
但有意思的是，公司的净利率却高于行业平均水平。珠城科技净利率分别为 10.1%、10.7%、14.1%、14.2%，行业均值分别为12.1%、10%、11.5%、11.8%，净利率表现优于行业平均水平。
4、研发费用率不足同业一半
2018年-2020年及2021年上半年，公司的销售费用率分别为3.8%、3.7%、2.4%和2.2%，管理费用率分别为5%、7.1%、4.4%、3.1%。行业可比公司销售费用率均值分别为3.9%、3.8%、2.8%、2.8%，管理费用率均值分别为6.8%、6.3%、6%、6.3%,珠城科技的销售费用率和管理费用率都低于行业均值。
公司研发费用率分别为3.4%、3.3%、3.2%和2.6%，呈现逐年下降的趋势。与此同时，同行业可比公司同期平均值分别为6.3%、6.1%、6.4%和6.1%。可见，珠城科技研发费用率相比同行业可比公司处于相对较低的水平，不足同行的一半。
四、分析总结：珠城科技上市成功难度较大
1、市场占有率小
根据BISHOP& ASSOCIATES的统计，估算2018年至2020年珠城科技产品在国内市场占有份额分别为0.39%、0.47%和0.49%，市场占比较小。
随着国内连接器市场进入者的不断增多以及连接器相关技术的不断更新换代，公司可能会面临更大的竞争压力。
如果公司不能正确判断、把握行业的市场动态和发展趋势，不能根据技术发展、行业标准和客户需求及时进行技术创新和业务模式创新，则可能会存在因竞争优势减弱而导致经营业绩波动的风险。
2、客户集中度较高
报告期内，公司对前五名客户的销售收入占营业收入的比重分别为 58.47%、54.56%、51.76%及 56.66%，占比相对较高，且美的集团收入就超过了三分之一。
公司主要客户所处家电行业经过长期市场竞争，形成了集中度较高的市场格局，主流家电制造商的经营规模和市场影响力较大，因此家电行业零部件供应商普遍具有客户较为集中的特点。但若未来客户经营情况发生重大不利变化或公司主要客户出现流失，将对公司经营业绩产生不利影响。
3、应收账款存在发生坏账的风险
跟家电巨头合作逐步加强后，珠城科技也呈现出应收账款周转变慢的情况。报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为 29,800.48 万元、21,099.89万元、16,346.53万元和 12,837.15万元，呈增长趋势，占流动资产的比例分别为53.71% 、45.72%、44.61%和39.53%，占比较高。
对此，珠城科技表示，主要原因系从2019年下半年开始，美的集团开始启用美易单业务，美的集团采用应收账款债权凭据“美易单”结算的金额增加，美易单兑付周期为6个月，珠城科技在收到并持有美易单期间，将其作为应收账款核算，因此随着报告期内美的集团收入的增长，期末应收账款余额也相应增加，应收账款的周转天数也呈现出明显的上升趋势。
应收账款能否顺利回收与主要客户的经营和财务状况密切相关，而这些较大金额的应收账款将影响公司的资金周转速度和经营活动的现金流量，给公司的营运资金带来一定的压力。若未来公司主要客户经营情况发生不利变动，公司可能面临应收账款无法回收的风险，进而对公司财务状况产生不利影响。
4、研发投入费用较低，不足同行的一半
珠城科技的研发投入落后于同行。2018年-2020年及2021年上半年，公司研发费用率分别为3.39%、3.25%、3.23%和2.61%，近年来逐步下降。此外，珠城科技的研发费用率远低于同行业可比公司同期平均值6.30%、6.14%、6.42%和6.1%，仅约一半。
研发投入与公司的技术水平密切相关，而专利水平就是衡量企业技术水平的一个重要指标。截至2020年底，珠城科技拥有授权专利94项，其中发明专利5项。胜蓝股份已取得专利112项，其中发明专利24项；合兴股份已取得183项专利；电连技术已取得专利145项，其中发明专利19项；而根据2019年年报，徕木股份形成专利技术111项，其中发明专利15项。可以看出，无论是在专利数量总和还是在发明专利数量上，珠城科技均落后于同行。
5、曾存在信息披露违规的前科
珠城科技曾于2015年12月28日在新三板挂牌，并在2017年11月摘牌。珠城科技系家族控股企业，公司控股*、实际控制人为张建春、张建道、施士乐、施乐芬，四人直接及间接持有公司股权87.34%。
新三板挂牌时，珠城科技曾经认定公司*张建道、张建春、施士乐将其持有的温州圆融电气科技有限公司（以下简称圆融电气）股份转让给其他第三方自然人吴芒芒、范勤雪、陈梦静，转让后圆融电气及其子公司不存在关联关系，其三人持有圆融电气股权系股权代持行为。三人于2015年6月受让圆融电气的股权均未实际支付对价，也未实际参与圆融电气及其下属企业的经营管理，其持股期间的*权益均归属于张建道、张建春、施士乐。直至2017年11月，吴芒芒、范勤雪、陈梦静将圆融电气股份转让给张建道、张建春、施士乐，股权代持解除。
对于此次股权代持行为，监管部门近期进行了问询。珠城科技坦承，公司在新三板挂牌时及挂牌期间，公司及实际控制人通过股权代持方式规避认定圆融电气为公司关联方的情形构成信息披露违规。
6、委外生产风险
珠城科技采取自行生产为主，委托加工为辅的生产模式。部分电镀、铜材加工、组装等非核心工序委托外部专业加工厂商代为完成，委外加工费用占营业成本的比列超过10%。如果委外加工商未能及时完成加工任务，将对公司生产经营造成一定影响。
