3.4、美亚柏科：大数据基座的建设主力
资质 技术双壁垒，护航公司受益 G 端可视化需求增长红利。公司作为国投 智能的子公司，国企背景 早期公安业务经验给予公司强大业务资质，如甲级涉密 信息集成资质，可以参与绝密级政府项目。公司具备数据治理的核心技术和跨行 业中台复制能力，依托“乾坤”大数据操作系统（QKOS），已从公安大数据延伸 至视频图像大数据、网络安全大数据、新型智慧城市大脑、企业大数据、居民身 份证电子证照平台等领域，全面迎接数据时代网络可视化需求增长红利。
数据要素时代下，数据治理向数据智能化依流平进。在数据成为新时代的生 产要素下，公司积极推动公安大数据业务拓展，加快在省地市级的建设落地；另 一方面，公司持续拓宽大数据应用领域：客户结构上，实现 G B 的多维覆盖；产 品上，向视频图像大数据、网络安全大数据、新型智慧城市大脑、企业大数据、 疫情防控大数据、居民电子身份证照大数据等延伸。2021 年，公司推出“乾坤” 大数据操作系统加速大数据产品化转型，降低项目实施成本，未来综合毛利率有 望得到进一步提升。
公司作为大数据基座的建设主力，根据年报数据和行业理解，我们对美亚柏 科涉及的不同业务做出如下假设与预测：1) 大数据信息化平台：公司当前确立以乾坤大数据操作系统的核心框架 地位和以分层解耦、开放共享的研发模式，将大数据研发模式由“项 目型“向“产品型”转变，在一体化政务大数据平台建设有望对大数 据信息化平台需求增长，公司在大数据业务产品化后有望实现快速扩 张，我们预测未来三年收入将持续保持稳健增长，增速分别为：23%、 23%、28%；预计未来三年毛利率为 56%、57%、58%；预计未来 三年收入占比分别为 42%、43%、46%。
2) 网络信息安全产品：公司基于“事后”电子数据取证龙头地位，向网 络安全的“事中”审计及“事前”防护拓展，布局网络空间安全事前、 事中、事后全赛道以及网安大数据、零信任等创新产品，考虑到未来 政务数据安全重要性不断提升，我们预测未来三年收入将持续保持稳 健增长，增速分别为：3%、15%、17%；预计未来三年毛利率为 60%、 61%、62%；预计未来三年收入占比分别为 50%、48%、47%。
3.5、浩瀚深度：网络可视化前后端交融领先厂商
公司网络可视化前后端业务交融，全方位拓展延伸。公司在持续迭代升级智 能采集管理系统的同时，纵向拓展各类智能化应用系统，横向延伸开发信息安全 防护类产品，致力于为电信运营商等各类客户提供全方位、高性能、跨平台的网 络智能化及信息安全防护解决方案，为各层级网络的高效、稳定、安全运行提供 保障。经过多年发展，公司相关产品已广泛部署于中国移动、中国联通、中国电 信等主要国内电信运营商的骨干网、城域网/省网、IDC 出口等各层级网络节点。
公司作为网络可视化前后端交融领先厂商，根据年报数据和行业理解，我们 对浩瀚深度涉及的不同业务做出如下假设与预测： 1) 网络智能化产品：公司网络智能化产品核心以硬件为主的智能采集管 理系统，主要面向运营商客户；伴随 5G 落地和一体化政务大数据平 台建设，中国数据流量有望迎来快速增长，催生更多智能集采管理系 统需求，我们预测未来三年收入将持续保持快速增长，增速分别为： 26%、27%、26%；预计未来三年毛利率为 57%、58%、59%；预 计未来三年收入占比分别为 70%、72%、73%。
2) 网络安全产品：公司网络安全产品是以智能集采管理系统为基础的全 方位拓展延伸，主要向运营商客户提供互联网信息安全管理系统、异 常流量监测防护系统，未来伴随智能集采管理系统放量而增长，我们 预测未来三年收入将持续保持稳健增长，增速分别为：13%、13%、 8%；预计未来三年毛利率为 59%、60%、61%；预计未来三年收入 占比分别为 22%、20%、18%。
3.6、迪普科技：网络可视化的全场景网安厂商
公司基于丰富网络可视化产品构建全场景网络安全运营体系。公司网络可视 化产线丰富，前端产品包括 DPI 网络安全设备、汇聚分流网络设备等，后端应用 包括异常流量清洗、上网行为管控。依托丰富的网络可视化软硬件产品，结合公 司十多年以来在攻防研究、漏洞挖掘、威胁情报分析、安全事件响应等技术积累， 公司开发了具有自主知识产权的安全大数据处理引擎与 AI 智能分析引擎，结合主 /被动安全检测、威胁情报、攻击建模等先进技术，构建了包括自安全网络、安全 检测、安全分析、安全防护、安全服务、应用交付在内的产品体系，为客户提供 全场景网络安全解决方案。
公司作为网络可视化的全场景网安厂商，根据年报数据和行业理解，我们对 迪普科技涉及的不同业务做出如下假设与预测： 1) 网络安全产品：公司网络安全产品包含网络安全、工控安全、数据安 全等多个体系，能够为不同场景下信息系统提供了包括安全风险事前 预警、事中防护、事后回溯能力，未来 5G 落地带来的万物互联和一 体化政务大数据平台建设会推动更多不同场景用户加强网络安全保 护，我们预测未来三年收入将持续保持快速增长，增速分别为：19%、 22%、27%；预计未来三年毛利率为 75%、76%、77%；预计未来 三年收入占比分别为 67%、66%、67%。
2) 基础网络产品：公司基础网络产品覆盖园区网、数据中心等常见组网 场景的一系列网络产品，如交换机等，在未来 5G 落地带来网络流量 跃迁式上涨的背景下，基础网络产品作为网络流量的承载体和刚需有 望迎来快速增长，我们预测未来三年收入将持续保持快速增长，增速 分别为：24%、32%、32%；预计未来三年毛利率为 59%、60%、 61%；预计未来三年收入占比分别为 17%、18%、19%。3) 应用交付产品：公司应用交付产品主要提供应用识别及流量控制、安 全审计、提高网络资源的利用效率等功能，功能满足未来 5G 落地和 一体化政务大数据平台建设带来的网络数据标准化、可视化的需求， 我们预测未来三年收入将持续保持稳健增长，增速分别为：7%、14%、 13%；预计未来三年毛利率为 73%、74%、75%；预计未来三年收 入占比分别为 12%、11%、10%。
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精选报告来源：【未来智库】
