由于全国的区县及省市的信息化建设节奏差异较大，各地均存在当地特色的 定制化需求。而从顶层设计的视角，数据的梳理和解读将成为作为“先行者”，锚 定不同建设阶段的数据梳理痛点。 以中新赛克为例，自身的高资质和产品矩阵主要用于政府部门的网络内容安 全大数据分析平台，其多项能力能够满足国家政务大数据平台需求。产品对于非 结构化数据、半结构化数据的数据抽取、补全、纠偏、去噪、整合等能力能够使 原始数据成为可信数据，该能力能够满足国家政务大数据平台数据标准化的需求。 此外，平台数据分析和可视化能力能够满足政府治理能力现代化、数据化趋势所带来的相关需求。
而美亚柏科对于不同阶段的建设均有涉及，其“乾坤”大数据操作系统打造 从数据采集到运营的全生命周期管控。在数据采集阶段，产品拥有标签平台、可 视化构建平台、可视化研判平台，使采集的数据更标准化和高质量；在数据运营 阶段，产品拥有七大平台，通过 AI、建模等技术更好发挥数据价值。产品目前已 累计在 70 余个项目中投入使用。
2、5G普及落地在即，千亿市场整装待发网络可视化厂商大多与通信行业相辅相成，正在由可视化业务迈向智能化业 务阶段发展。在 21 世纪初期，网络数据流量较小，网络可视化需求在通信巨头内 部可以消化。而网络流量的增长，网络可视化定制化需求不断扩大，正式迈入网 络使用分析阶段。网络可视化厂商开启独立运营，如迪普科技孵化于新华三，中 新赛克孵化于中兴通讯等。当前行业可视化业务较为成熟，未来伴随厂商技术能 力提升，5G 等网络技术不断落地，行业有望迈向智能化业务管理新阶段。
网络可视化需求与网络流量呈强绑定关系。由于网络可视化前端单产品处理 流量能力有限，流量总量上升后需要增加部署；后端应用需要不断升级以解决更 复杂的网络场景需求。而网络流量的制造方式也是更多元化，二者均能体现出网 络流量这一指标对网络可视化需求的指引能力。 我们选取 2014-2021 年网络可视化龙头中新赛克、恒为科技、迪普科技三家 收入规模与中国移动流量接入规模进行比较，可以较为明显的看出，网络可视化 厂商收入规模与流量规模呈现正向关系。
2.1、5G普及打破4G流量瓶颈
大型网络制式的切换中通常会出现流量增长瓶颈期。回顾历史，我们发现在 4G建设初期，同样出现流量增长瓶颈期，历时约2年：根据工信部数据，2013-2014 年移动互联网接入月流量环比、同比增速位于低位，直至 2015 年 4G 普及后流量 环比、同比增速都进入上升趋势。 在 4G 切换 5G 的 2019 年起，移动互联网接入月流量同比环比增速再次增速 放缓，流量增长再次进入瓶颈期。我们认为，3G 切换 4G 初期由于 4G 网络不稳 定、相关应用开发不充分等原因出现流量增长瓶颈期的类似困境，在 4G 切换 5G 初期依然存在，5G 普及后流量增长有望复制类似路径，并迎来新高。
历数 5G 的落地与推进，我们判断，在 5G 基站全面建成、5G 应用遍地开花 在即的背景下，中国流量有望跃迁式上涨。 1） 5G 基站建设全面建成在即。4G 基站建设节奏是初期逐步提速，中期加 速普及；据亿渡数据预测，2022 年起 5G 基站建设有望提速，2024 年 预计将达到新建基站高峰，全年新建超 90 万基站，至 2026 年将建成 538 万个基站。5G 基站建设加速能够首先使得 5G 网真正可以使用， 因此促进使用用户增长和相关应用开发落地，新应用面世能够吸引更多 用户使用和应用进一步开发，正向循环打破流量增长瓶颈；
2）5G 时代到来后，运营商用户主体将由 C 端向全社会迈进，映射至 海量的入网终端和多样性的上网场景。5G 相对 4G 有着更高网速、低 延时高可靠、低功率海量连接等特点，运营商用户主体将逐渐由个人用 户扩张到为医疗、制造、交通等垂直行业用户，根据不同用户对网络的 具体需求提供各类定制化解决方案和差异化的网络服务。根据三大运营 商数据，截至 2022 年 8 月中国 C 端 5G 用户渗透率突破 58%，我们认 为 5G 在全行业的渗透率有望类似 C 端渗透率处于上涨趋势。
3） 5G 时代来临最直接的结果是流量 10 倍以上跃迁式上涨。据华为杨超 斌，5G 时代消费者 DOU 将达到 100GB，是 4G 时代 DOU 顶点的 10 倍，考虑中国网民数量很难降低，5G 时代数据量有望提升 10 倍以上； 同时据 IDC 预测，2025 年来自 C 端流量占比将 B 端一致，考虑到当前 B 端流量占比小于 C 端，5G 时代 B 端流量增速将高于 C 端，二者合力 将推动整体流量 10 倍以上增长。结合信通院、观研天下观点，我们预 测 2025 年中国数据量将是 2020 年 4 倍达到 49ZB，2030 年超过 14 倍达到 176ZB。
2.2、5G流量总量的跃进带动前端确定性增长
在网络通路的架构中，前端产品的直接部署将高度受益于流量的跃迁式上升。 网络可视化前端产品是主要部署于电信骨干网、移动核心网、IDC 等各层级网络 节点，目前主要以直路部署和旁路部署的直接部署为主： 1） 直路部署实质是串联，组网简单，不需要额外增加接口，而且由于防护设 备可以实时监控双向流量，在个别攻击防护上要优于旁路部署。在 5G 大 流量场景下，如果使用直路部署可能耗费设备大量转发性能，影响网速。 2） 旁路部署相较于直路部署，保证了原有组网不被破坏，同时引入了流量流 向改变技术，通过引流，回注等方式控制流量的走向，实现对异常流量的 监控和处理。但是，旁路部署对于 UDP 应用等部分流量监控能力有限。
两者殊途同归，在网络流量增长的趋势下，高度受益于网络节点增加。运营 商、政府等主要客户都会新建或扩容网络节点以提高流量承载力，新、旧的网络 节点均会带来前端产品新部署和原始节点扩容升级等需求。
5G 时代新建网络节点基本包含网络可视化前端。参考通信产业网，网络节点 是包含路由器、交换机，同时需要通过OTN设备和全光网络互联互通的“服务站”， 一般配备 DRA 设备、光保护系统、质量监控系统、安全防护系统等。以 2020 年中国电信新建物联网核心网控制节点工程（之后多分产品集采，无节点整体建设 信息）为例，中国电信明确需求的设备包含物联网控制节点 EPC 网元、DPI（网 络可视化前端在运营商的代名词）、VPDNAAA、NAT 等设备。我们认为，随着网 络流量监管需求提升，5G 时代新建网络节点基本会包含网络可视化前端。
5G 时代旧网络节点可以通过扩容满足日益增长的网络可视化需求。扩容方式 主要有改造和升级换代两类：1）原设备改造以恒为 OptiWayU 前端平台为例， 该平台实质是基础设施，主要靠 ATCA 插卡进行工作，每增加一块插卡，DPI 处 理能力会相应增加（如每秒新建连接数 80 万条），平台最高支持 14 块插卡，若首 次购买平台插卡没有插满，后续扩容可以只购买插卡；2）升级换代是部分业务因 制式切换的刚需，如宽带网前端接口或移动网前端空口协议若过时则必须换新。
复盘 4G 时代扩容占比提升路径，5G 时代前端产品维持先部署、后扩容的放 量节奏。以运营商扩容路径为例，运营商首先通过通过招投标或比选等公开方式 选择供应商部署前端产品；对于原有系统的后续扩容、升级、维以及后续技术服 务的采购，则一般采取单一来源采购方式选择供应商。据浩瀚深度招股说明书， 4G 时代中后期公司各主要产品的扩容项目签约量均大幅高于新建项目签约量，且 收入占比逐年提升。考虑到 5G 时代网络可视化上下游玩家、产品形态、商业模式 等因素变化不大，5G 时代网络可视化产品将维持先新建、后扩容放量节奏。
5G 时代前端产品毛利率将高度受益于产品结构和产品规格提升的新常态。 1) 扩容带动高毛利率产品收入占比。一般来说，首次部署网络可视化产品需 要购买整个平台，后续扩容更多的是对原有产品进行关键模块的加装或改 装。由于平台包含机框等低附加值电子元件，毛利率相比插卡较低，若扩 容只购买插卡则有利于提高毛利率水平。此外，扩容对象主要为前期所采 购的各类软硬件产品，而采购原供应商的服务对软硬件运行的熟悉程度相 对更高，因此，通过原供应商采购扩容服务已成业内常态。
2) 同时 5G 带来产品规格提升，有望提升毛利率等核心指标。据浩瀚深度招 股说明书，前端产品生命周期 6-8 年，前端厂商 14/15 年针对 4G 网推出 的系列产品目前正处于换新 5G 的重要节点。由于 400G 技术能够以优化 的每位成本、更小的外形尺寸、更少的故障点和接口以及更低的功耗和发 热量进行同等容量的数据传输，已经成为初期 5G 中回传光模块主要技术，后续有望进一步渗透。当前领先前端厂如中新、恒为已经可以出货支持 400G 端口的前端，短期看能够供应 400G 产品的厂商较少，供不应求有 望拉高毛利率；长期看，高规格产品性能更强，可编程写入的功能也更强， 单品价值量提升有望抬高毛利率中枢。
2.3、5G应用多元化推动后端产品需求呈现“广而散”特征
5G 为后端应用带来新的垂直发展机会，后端应用需求有望显著提升。5G的低时延、高流量等特征将开启万物互联新时代，革命性提升设备接入和信息传输 的能力，推动边缘流量特别是行业流量的阶梯式增长，对海量数据的存储、处理、 计算和分析需求，将进一步提升对于各类网络可视化后端应用的需求：按功能分 可分为专用软件、5G网络安全、5G网络生态等；按产品形态可分为应用、平台、 融合终端等。 后端应用与前端新增/扩容逻辑类似，以满足应用增长需求为核心。一方面后 端应用需求增长来自于前端产品部署数量增加，配套后端应用如DPI系统转发接 收软件等会同时集采；另一方面后端应用需求增长来自客户对于当前产品的功能 扩容，如运营商客户采购网间流量控制和僵木蠕检测系统、大数据源系统等。
