“传蜡烛”指宫中传赐新火。
皇帝向王侯贵戚们赐新火，不用“赐”“分”等字，而用“传”字，既是形象的动态描绘，也意味着依照等级次序，逐一分赐，可见封建等级次第之森严。
“轻烟散入五侯家”意思是：袅袅轻烟散入权贵豪门的家里。
“轻烟散入”四字，生动描绘出一幅夜晚走马传烛图，虽然既未写马也未写人，但那袅袅飘散的轻烟，诉说着这一切消息，使人嗅到了那烛烟的气味，听到了那得得的马蹄，恍如身历其境。同时，自然而然让人产生一种联想，体会到更多的言外之意。
“五侯”这里泛指权贵豪门。
轻烟在王侯贵戚们的府第飘散开，喻示着王侯近臣们得到了皇帝的恩宠，其府第与皇宫一样生烛举炊，灯火通明起来，表现了一派承平气象。寒食节禁火，而宫中传烛分新火给五侯之家，贵宠可见。本诗描摹盛世春光，刻画皇室气派，思绪绵密，结构严谨。诗作仅四句，但多有转折。
从内容看，由写景物转入咏礼俗；从空间看，由京城转入御苑，又由皇宫转入权贵门第；从时间看，由白天转入日暮；从感情看，由平和转入庄重。
如此等等，不一而足，这些多重转折，使得本诗尺幅兴风、盆水生波，在简短的篇幅中跌宕起伏，耐人寻味。
