从经营结构上看，增值服务、广告、游戏、IP 衍生品及其他（前称电商及其他）四大核心业务构成其商业基本面。
上图可知，主要靠直播业务推动的增值服务与广告已成为其营收主体，而曾经的主体游戏业务正加速边缘化。
与2022年相比，经过大半年的努力：2023Q3季度 B 站实际亏损同比减少一半，最难能可贵的是，首次实现现金流转正。
总起来讲，B站是在往好的方向发展。
但伴随B 站商业化加快，增速却下来了，显示后劲不足，并且依旧陷入亏损中。
B站为什么会亏损
B站的亏损主要来自于其居高不下的营业成本和经营开支。报告显示，2022年公司营业成本为180亿元，较2021年增加18％，由于收入分成成本及内容成本增加所致。其中收入分成主要是在直播和广告业务中给UP主的激励或分成，激励金额达91亿元。
经营开支方面，报告显示2022年一般及行政开支为25亿元，同比增加了68％，主要是由于公司去年多轮裁员的遣散费所致。另一方面，公司2022年研发开支为48亿元，同比增加68％。①
而2023年Q3亏损减少以及现金流转正主要得益于 B 站在这方面的努力：总营业费用：总运营费用为26亿元比2022年同期下降12%。
销售和营销费用：销售及营销费用为人民币9.923亿元同比下降19%。一般及行政开支：一般及行政费用为人民币4.991亿元同比下降8%。研究开发费用：研发费用为人民币11亿元(合1.461亿美元)，同比下降6%。
但2023Q3B站仍陷入亏损的原因是其作为收益支撑的移动游戏收入为 9.92 亿元，同比减少 33%，已从昔日的核心支柱下滑至 B 站营收贡献第三位。王牌游戏FGO近期表现不佳，《闪耀吧！优俊少女》曾被寄予厚望，然上线不久便下架。
另外广告增速放缓，B站广告收入同比增长 21% 达16 亿元（2.25 亿美元），整体营收占比 28%，相比二季度（Q2 同比增长35.84%）增速放缓，不过B站 Q3 表现已经跑赢大盘。
关于B站广告要说的是，B站通过照搬日本二次元内容的盈利模式，以周边商品、相关活动及游戏为主要变现手段，在广告收入上先天缺少法理依据，因此长期承诺视频前不加贴片广告。而现在为了生存，大力拥抱广告，实际上与其原先价值观是不符的。
在用户基本盘的人数、粘性、生态渗透方面都取得一定进展下，B站用户商业化兑现能力仍有待提高。
Q3 财报数据显示，而最令人欣喜的是，长期被人所诟病的只会白嫖的B站用户消费意愿正进一步得到提升：2023Q3季度 168 万 UP 主在 B 站获得收入，同比增长 34%；其中，通过视频及直播带货获得收入的 UP 主数量同比增长超 160%。但比起抖音快手几乎点对点的兑现能力，B站还差得远。
用户生态本应创造更好的广告环境，释放更多变现场景，但 B 站营收表现与 2022 年同期持平，显然品牌仍未建立起确定的投放心智，这不免让市场担忧其商业化潜力。
整体而言，B 站在营收、用户数据、减亏方面均处在一个稳定状态——无论拓宽收入渠道、提升经营效率还是社区增长都初显成效；但当资本市场态度从扩张崇拜转而看重盈利后，爱奇艺、快手等平台相继实现盈利，眼瞅着陈睿“2024 盈利”的 flag即将到期，市场留给 B 站的耐心真的不多了。②
上面说到了B站的价值观，这里简单梳理一下其发展历程。
“b站”诞生最初是为二次元爱好者们提供一个互相交流、分享感悟的平台。它期望在免费获取到海量用户后，让其边际成本趋向于零，然后再通过增值服务的方式赚钱。所以它一个大的卖点就是无广告，这是与爱奇艺、腾讯视频形成差异化竞争的利器，却也使得b站的商业营收难以出现突破。这样为了实现边际成本的零化，只有扩大用户基数，而要如此，除了出圈，无其他路可走。
所以这些年来B站致力于做的一件事就是，破圈打造大平台。
2017年，B站通过打造“UP主计划”，开始了破圈的尝试，平台会根据点赞量、播放量、投币数、播放时长等诸多因素为up主（内容提供者）进行物质奖励。通过众多up主们的寻找与分享，催生出了各种不同的关注点，进而建立起相互的信任度来吸引潜在的客户。③
从之前的二次元为主的单极格局，到现在各式人群聚集的多级格局，通过为每个人提供展示的平台，由此创造出许多头部用户，然后以此带动头部经济，成功做出了破圈转型。
2019年，B站签约直播网红冯提莫并开拓了电竞直播等业务，这表明B站开始在多元业务上发力。
同时，与其它厂商单纯利用广告轰炸不同，B站的出圈运用了一种较为新颖的人文宣传的模式做舆论配合，收到了极好的效果。
后浪推动B站出圈
2020年5月3日B站推出名为《后浪》的演讲视频，演员何冰登台演讲，“你们有幸遇见这样的时代，但时代更有幸遇见这样的你们”。
截至2020年5月28日21点，《后浪》在bilibili达到了2562.2万播放量，27.3万弹幕，156.9万点赞，102.9万转发 ，甚至于同年被《青年文摘》评选为“2020十大网络热词” ，被《咬文嚼字》评选为2020年度十大流行语。
“后浪”中的青年是人们理想中青年活的模样；他们不完美，有缺点，却相信向上的力量，这便是年轻的态度。每一代人都不需要活成别人想象中的样子，认同这种“年轻”的价值观，是很多1.3亿之外的人转发《后浪》宣言的原因。④
当然这种价值观也遭人批评。有人表示，《后浪》所描绘的，不过是物质条件最优越的年轻人处境，而更多的人还在苦苦为生存挣扎。⑤
我们认为，无论争议多大，b站都是最大的赢家。撂下充满争议性的话题，让媒体紧跟自己，另外，与泥沙俱下的抖音群体相比，b站至少代表了当今中国网络平台一种稀缺的宣传导向。
随后趁热打铁，2020年5月20日，B站官方发布了与毛不易合作的新歌MV《入海》。
《入海》的MV是献给即将毕业和已经毕业的学生。与女朋友的分手，同室好友的告别，整个MV的泪点在于厨师不小心把客人的杯子打碎，镜头切换，碎的其实是键盘。现在很多人都喜欢说成年人的崩溃，任何压力扑面而来，都抵不过找不到东西，忽然被撞了一下这种一涌而出情绪来得崩溃。⑥
