B站第二季度财报截图
2020年第二季度财报显示，B站的大会员数量已达1050万人，B站增值服务（大会员收入算入增值服务之中）同比增长153%达到8.3亿元，已经成为游戏之外B站最大的收入来源。
但这样亮眼的数据依然不能掩盖B站在靠游戏恰饭的事实。2020年二季度，B站游戏收入为12.5亿元，占总收入48%，这是2016年以来，B站首次出现非游戏收入占比超过一半的情况。在占比最高的2017~2018年，游戏贡献了B站年度收入的70%左右。
但也要看到隐忧，在二季度B站整体的游戏收入中《公主连结 Re：Dive》贡献量超过6成。这是B站从2016年代理《Fate/Grand Order》这款大火游戏时便出现的问题：高度依赖一款明星游戏，甚至全年的营收都依赖于这一款游戏的表现。
“在2016年，B站的亏损已经达到9.1亿元，当时B站高层几乎是将命运豪赌在了《Fate/Grand Order》之上。”一位已经离职的B站中层回忆了当时的情况，2015年《Fate/Grand Order》在日本市场发布后迅速成为日本下载量第一名。
B站FGO主页截图
《Fate/Grand Order》源自日本顶级IP《Fate》系列，从2004年开始《Fate》的动画、电影、文字游戏层出不穷，在亚洲市场被视为人气前十的IP。
当时的B站内部一直在密切留意平台用户的动画观看数据，而《Fate》系列的作品是B站上收视率最高的作品之一。《Fate/Grand Order》游戏在日本市场的成功给了陈睿信心，在高额亏损的压力下，陈睿开始寻思代理 运营日本二次元游戏的模式。
“《Fate/Grand Order》中文一般翻译为命运之夜，B站通过代理这款游戏敲开了自己的命运之门。”资深玩家、曾在《Fate/Grand Order》充值12万元的Lion认为日后的B站其实没有走出这扇命运之门。“B站再也没有找到下一款《Fate/Grand Order》。”
《Fate/Grand Order》之后《公主连结 Re：Dive》之前，B站代理的最火的游戏是《碧蓝航线》、《方舟指令》，以2018年第四季度三款游戏都在运营时的数据为例，季度流水上《Fate/Grand Order》国服流水超过2亿元、《碧蓝航线》国服流水为1768万元、而《方舟指令》国服流水仅为709万元。
“这其实是2017~2019年B站整个商业逻辑最大的问题，FGO模式不可复制，而在FGO之后B站并没有找到成功的模式。”分析师徐琦描述了FGO模式：基于高人气动画IP，制作出高品质游戏，视频平台和游戏本身是联动的，B站独家代理运营游戏并同步在视频平台上进行内容助推。
多位投资人和分析师对《盒饭财经》表示，2017~2019年之际的B站，给大家最大的困惑是：如何把游戏业务和B站平台业务真正联动。“如果单纯作为一家游戏代理发行运营公司，我们为什么要投资B站？”
其实2018年3月B站之所以能够成功上市，正是因为FGO所展现出的B站模式。游戏玩家狂热地在游戏端口花钱，同时乐于在B站平台上发布游戏相关的视频内容、进行游戏直播。当时B站上围绕FGO产生的UGC内容量在整个游戏频道排名前三。这些内容最终吸引更多的路人，成为了游戏用户。
“起码FGO所展现出的是一个属于B站的闭环模式，但是当时已经有人质疑这种模式是否可持续了。”一位不愿具名的投资人回忆，他们的团队曾仔细留意过B站上市前后代理或自行研发的其他游戏，但没有任何一款游戏可以像FGO一样在B站的世界里形成有效“循环”。
“要知道《Fate》这个IP诞生于2004年，2016年B站代理FGO前，这个IP运营了整整12年，而这个环节被许多人忽视了，B站借助了东风。”
从《碧蓝航线》和《方舟指令》的模式上也可以看出区别，《碧蓝航线》的动画直到2018年才迟迟推出，这是一款典型的“先有游戏再扩展其他产品形态”的手游。而《方舟指令》则干脆没有推出番剧。
在FGO之后，B站也代理过二次元版权改编游戏，诸如《魔法禁书目录》《魔法少女小圆》，但这些游戏也没有达到FGO的水平。
“FGO模式的成功在于四个基础：独家代理、常年持续大热IP、高品质游戏、本土化改造。”游戏制作人熙凤曾参与过《坦克世界》《三国无双OL》等游戏的开发，他认为B站的游戏恰饭之路，关键在于如何让游戏业务和B站本体业务联动。“B站用户并不一定为所谓的二次元游戏买账，他们喜欢的是那些本身在B站世界就有高人气的动漫作品，而且这些作品必须高质量 本土化改造。”
从2017年开始，陈睿开始将B站变为一家代理众多手游并以此为重要盈利点的公司。目前B站代理的手游多达76款，但其中除了FGO等少量爆款，大部分游戏并未实现高盈利。
“手游火葬场，这是许多玩家对B站的戏称，另一个搞笑说法是世界上唯一靠游戏养活的视频平台公司。”游戏玩家Lion对比了网易和腾讯的例子。“网易是有着自研自发自运营实力的游戏厂商，在国内和腾讯并列一线豪强。而腾讯则是把游戏和网剧、动漫真正形成深度联动的平台。”
来自《2020年1-6月中国游戏产业报告》的数据显示，在全国超过1400亿元的游戏销售收入中，腾讯和网易的游戏销售收入占比达到70%。
除了手游，两大厂商还有PC端游并开始发力PS4等主机游戏。在影游联动上，腾讯已经推出了《穿越火线》的改编网剧，而网易的《阴阳师》也已完成影视化。
“腾讯将游戏和其他业务深入联动，而网易则发力自制自研，这是真正游戏公司所走的道路。反观B站，一方面靠UP主和版权内容维持视频平台，一方面通过游戏盈利，但是两者之间的联动并不深。”一位投资人如是说。
割裂的世界：左手UP主，右手玩家UP主廖曦作为B站游戏类UP主深知自己的用户需要什么。他的内容以游戏评测 游戏直播为主，而他的观众中大部分并非游戏玩家，而是“想玩游戏却没时间玩的人”。
廖曦会把视频发布的时间定在晚上8点左右或者周末的中午。这是他通过半年多的实践所找到的黄金时间：观众只是想吃饭时看着他玩游戏而已。
深度游戏玩家Lion描述了游戏和视频之间存在的某种悖论：“手游讲究两种玩法，氪或肝。”氪专指砸钱抽卡，迅速用金钱之力实现竞争优势的玩法，以B站的FGO、《碧蓝航线》等游戏为例，Lion表示真正的氪金玩家至少得花费20万元以上才能初见成效。如果不想走氪金之路，那么只能选择“肝”之路。“不想花钱，那就需要投入时间，熬夜刷，通过勤奋也可以获得竞争优势。”
UP主廖曦曾热衷于手游内容，后来他逐渐改为主机游戏。“手游的用户和视频用户存在天然矛盾，当一个人对手游产生兴趣后，他不会有时间去看你的视频。”而主机游戏的好处是UP主的观众留存率较高。
一位不愿具名的UP主说出了心中的困惑，在B站平台上，当新游戏发布后，可以在平台上看到许多游戏广告和下载端口，但是当UP主去制作相关游戏视频时，平台提供给UP主的福利是有限的。“除了少部分头部UP主，中小UP主甚至不能在B站的平台上申请到给自己观众专属的礼包。”该UP主觉得这简直不可思议。
风啸是职业玩家，不仅参加比赛平时也进行游戏直播。他曾在B站进行过内容制作，但最终回到了熟悉的直播平台。“B站和游戏本身的联动太低了，在直播平台，游戏方提前找过来会给我们一些礼包、邀请码、活动福利，在直播时可以送给粉丝。在B站这些形式并不丰富。”
一位B站平台的工作人员透露，其实B站并非和游戏业务毫无联动，在平时也会联合UP主推出抽奖等活动。但具体的活动运营，涉及到复杂的团队架构问题。“每个游戏有单独的游戏运营团队，他们会设计专门的游戏活动，而平台负责UP主的是单独的团队，这两个部门并不能统一联动，其间的合作效率也并不高。”
另一位B站游戏部门的工作人员则说出了其中的难度，B站代理的游戏并非都是独家代理，而在运营环节B站并非能100%做主，经常需要和第三方运营团队或游戏制作公司合作推出活动。如果想在B站平台上与UP主联动，需要留出时间提前量——游戏上市时活动要及时跟上。但这需要更为复杂的前期沟通，以目前B站的人力难以为继。
图源：pexels
一位激进的UP主则表示了另一种担忧：“B站通过游戏在赚钱，可是UP并没有得到真金白银的收入。”该UP主分享了自己的收入，在B站上他的收入来源有三个：创作者激励计划，平均一万点击量可以实现25~35元的收入；用户投喂，好心的用户可以投币给UP主，而UP主和平台会有分成协议；此外B站UP主还可以通过广告和植入获得收入，在2020年7月B站推出商业合作平台花火后UP主还可以在此接单。
这位UP主表示，B站对于视频质量的要求较高，在兼职的模式下一个月只能制作3条左右的视频，而总共的收入大约在3000元上下。而他熟识的一些UP主，全职模式下一个月在B站视频收入也很难过万元。
一次他和一位拥有160万粉丝的UP主交流，令他略感意外的是，这位UP主月均流量收入只在税前8.5万元左右。而从2017年到2019年，这位UP主通过视频获得的收入并没有像B站的游戏收入那样，有大幅度的增长。“我们UP主圈有一个说法，在B站做视频，月入1万已经是凤毛麟角，用爱发电才是常态。”
钱去哪了？UP主们并不知道睿帝的压力。
上市以来B站已经连续10个季度处于亏损。2020年二季度，B站二季度净亏损5.7亿元，较上年同期的净亏损3.150亿元扩大81%。值得注意的是，自2015年开始，B站的年营收增速均保持在70%以上，而2020年二季度营收同比增长依旧达到了70%。在营收持续增长的同时，B站之所以陷入亏损困境，是因为成本的的持续增加。
二季度B站的营业费用超过12亿元，其中超过50%用于营销。“所有B站自制的内容，都需要进一步推广，这都需要真金白银的投入。”一位前B站员工表示，在视频江湖营业费用走高是优爱腾也面临的问题。以爱奇艺为例，2019年爱奇艺全年的营业费用超过52亿元。“如果想让自家的东西被更多人看到，你只能花钱去破圈。”
破圈二字是B站内部的高频词汇。但中层及以上的B站员工会告诉你另一个说法：用户增长率才是B站的命脉。
“实际上破圈战略背后，是固有的基于二次元的那批Z世代用户已经被B站开发完了，我们需要给资本市场提供信心，Z世代之外去哪找用户？只能破圈，但破圈就要花钱。”一位疫情前离职的B站中层对比了B站和奈飞的故事。“我们和奈飞其实陷入了相似的困局。”
B站财报截图
2020年二季度财报发布后的当晚，B站股价大跌7.5%。其实二季度财报并非很差的成绩单，游戏业务占比下降、日活用户达5050万人、B站用户日均使用时长高达79分钟……让资本世界对B站投下不信任票的是B站月均付费用户数，环比减少了3.73%，这是2018年第一季度以来B站的付费用户第一次环比减少。
“在疫情前，投资圈就在关注B站付费用户问题，疫情带来了一大波增量，如果疫情后B站能保持增长态势，那么资本世界会更有信心，但环比减少意味着B站一季度所展现的付费用户状态是疫情导致的暂时效应结果。”一位投资人表示，不以视频广告为主要收入的B站，最害怕的事情就是付费用户减少，你不能总拿游戏业务证明商业价值，因为B站说到底不是一个游戏公司。
摆在陈睿面前的问题很现实，在Z世代红利即将被B站彻底挖掘后，如何寻找到新的用户增量？两条路成为了陈睿思考后的结果：营销破圈 内容破圈。
5月《后浪》的播出让B站收获了圈外关注。“我们今年做了一些主动传播，就是为了让更多的人知道B站。”在面对《相对论》采访时陈睿说。
为了满足新用户的内容需求，B站也同步开始版权扩张。8月31日，B站5.13亿港币入股欢喜传媒，占股9.9%。入股完成后欢喜传媒享有独家新媒体版权的影视内容在在B站同步独家播放。许多人对欢喜传媒旗下的作品并不陌生：《我不是药神》《疯狂的外星人》《囧妈》。宁浩、徐峥、陈可辛、顾长卫、张一白、王家卫、张艺谋均是欢喜传媒的*。
这是陈睿破圈逻辑的缩影：通过购买更多元化的内容版权，丰富内容库，然后通过营销让更多类型的用户关注B站，从而实现B站的用户增量。
在入股欢喜传媒前，B站还买入了《流浪地球》《唐人街探案》《快把我哥带走》《哥斯拉》《银河补习班》等影视内容的版权。在2020年6月，B站买下了老版四大名著的版权。
在购买版权内容上，B站展现出了与以往不同的豪气。在2019年12月，B站以8亿元买入了LOL未来三年的独家直播权。
新旧世界新内容和营销吸引来的新用户，正在和B站固有的生态发生碰撞。来自B站财报的数据显示，新增用户中超过45%来自三到五线城市。而2017年的B站数据显示，其主要用户是一二线城市21岁左右的年轻人。
一个明显的变化是饭圈文化开始侵袭B站。UP主小晴是B站韩综内容UP主，在过去两年中，她将《Running Man》《新西游记》等韩综精剪出有趣镜头呈现给观众，但从2019年下半年开始，她变得谨慎起来。
“之前就算视频中有一些男团女团嘉宾，粉丝也只是正常讨论，但是现在却出现了饭圈的那套东西。”让小晴感到压力很大的是饭圈的“唯”文化，狂热的粉丝专爱团体中的某个人，而对其他人不屑一顾。这导致小晴等多位UP主无法像以往一样从容剪辑。“最终我开始只做那些非偶像的大叔们的综艺了。”
这种变化也正在导致一些UP主选择离开。UP主佩妮在2019年上半年几次和新粉丝的争论后，负气出走跳槽西瓜视频。作为美妆播主，她以美妆 韩流文化为切入点，巅峰期在B站拥有6.5万粉丝。
佩妮的内容产品以6~8分钟的视频 直播 短视频为主。在B站的生态下，她主要发力6~8分钟左右的视频以及直播，而短视频平台带给美妆播主更多机会，抖音和快手都是佩妮迫切希望进军的平台。
在一次B站直播中，她只是偶然提到了几个韩流明星，却引来了粉丝的互怼。在2019年之前，这是佩妮从未遇到过的事情。后续又发生了几次类似事件，让佩妮深感B站发生了变化。也是在这段期间，佩妮得到了西瓜平台的邀请，最终决定去西瓜恰饭。
但是离开B站对UP主而言真是最佳选择么？2020年5月，佩妮回归B站。她将跳槽西瓜视频视为自己过去一年中最大的“战略失误”。
“决定去西瓜时我想，与其做B站 抖音模式，不如直接西瓜 抖音。”在头条系的生态中，佩妮确实成功恰饭。据她自己的统计，来自头条系的收入，相当于B站收入的4.5倍，虽然没有15倍那么夸张，但确实足以支撑她全职视频。
但她发现自己也受不了这个世界：在B站练就的能力，在西瓜视频上并非依然有效。比如在B站上，你的视频必须大量埋梗，而粉丝乐于发现这些梗，并且用弹幕与你互动。但在西瓜视频上，绝大部分观众无法理解这些梗，就算能看懂也会觉得多余。
一次佩妮在视频中运用了“德国骨科”的梗（德国骨科梗源自动画《哥哥太爱我了怎么办》，用于二次元世界中某种不可描述的爱情）。结果在西瓜视频上，有观众质疑“为什么抹了腮红就要去看骨科，是因为过敏么?”“没有经过检测的产品，不要用视频去讲，都害人骨头得病，没点良心。”
另一次佩妮在视频里加入了“橘里橘气”的梗（橘里橘气梗源自动画《citrus～柑橘味香气～》，用于描述二次元世界中女孩之间比海更深的感情）结果在西瓜视频上，有几个女性观众反复追问“明明是粉红色唇膏，难道是橘色的么？”“能不能在视频中说清楚到底什么色系。”
